特朗普的下一步棋：發動貨幣戰？

中美貿易戰已經打響，雖然已經宣布的加征關稅措施還尚未正式實施，但雙方正處白熱化對峙之中，形勢緊張。特朗普將中國視為首要「經濟敵人」，這場貿易戰想必沒那麼容易收場。在特朗普的下一步棋中，打擊人民幣已然成為了人們關注的焦點。

在特朗普出手人民幣之前，中國可能提前出招了。今日北京時間15:00左右，離岸人民幣（CNH）和在岸人民幣（CNY）兌美元均出現急促走跌，跌幅均超150點。市場傳言，本次人民幣急劇走跌，是中國央行所為，此舉是對美貿易戰的一張王牌，壓低匯率刺激出口！

美國宣布對進口鋼鋁產品加征關稅後，隨即和其聯盟國家簽訂豁免條款，如歐盟、加拿大、巴西、韓國等，大部分美國鋼鋁的進口來源國都得到了美國的豁免。最終，打擊對象直指中國。實際上，中國並非美國主要的鋼鋁進口來源國，中國的鋼鐵產量雖然佔了世界一半的產量，但是美國進口鋼材中只有2.9%來自中國。

中國由於鋼鋁產能過剩嚴重，急需通過出口緩解，並致使全球的鋼鋁價格低迷，這損害了美國鋼鋁生產商的利益。正因如此，特朗普政府才瞄準中國的鋼鋁產品進行打擊，要求中國大幅削減產能。

之後美國宣布對中國價值500億美元的商品加征關稅，並限制中國企業對美投資併購。在301調查中，美國貿易代表辦公室指責中國強制要求美國企業不公平的技術轉讓，指責中國竊取知識產權。

美國政府之前叫停了博通（Broadcom）對美國科技巨頭高通（Qualcomm）價值1170億美元的收購案，因博通公司和中國背景。另外，特朗普還任命Ajit Pai為聯邦通信委員會（Federal Communications Commission）的委員，Ajit Pai將中國頂級通信設備製造企業華為視為美國的「國家安全風險」。並且，根據一項最新提議的規定，被納入「美國國家安全風險」名單中的企業，將不能為美國建設互聯網基礎設施的企業供應設備。

下一步棋：發動貨幣戰

政治經濟學家Benjamin J.Cohen認為，到目前為止，特朗普政府尚未對人民幣採取任何直接措施，如果美國將中國的出口商品和投資視為威脅，那麼打擊人民幣只是時間問題。

Benjamin J. Cohen寫道：自2008年金融危機以來，中國政府一直在努力推動人民幣國際化，中國當局已經放鬆了對人民幣匯率的管控，以促使人民幣能在國際貿易中更廣泛地被使用，繞過以美元為結算中心的體系。

中國已經在全球各金融中心建立起了人民幣清算銀行網路。中國在香港和其他地區已經培育出了人民幣存款和人民幣債券的活躍市場，並且和眾多國家的中央銀行簽訂了貨幣互換協議，中國希望人民幣成為一種新的全球儲備貨幣。

2015年，國際貨幣基金組織同意將人民幣納入SDR，這具有里程碑的意義，這進一步推動人民幣的國際化進行，並鼓勵中國當局推升人民幣升值。近期中國上海發起的人民幣原油期貨，被一些觀察人士視為是對美元地位的直接威脅。

中國雄心計劃的一部分是要將人民幣發展成為一種全球性的超主權貨幣，取代美元，享受美元在國際金融市場上的優越地位。長期以來，美元的霸主地位讓其在國際金融體系中享受到諸多的好處，如鑄幣稅、金融制裁權、大宗商品定價權等等，現在中國也想獲得這樣的「優越待遇」。

在特朗普之前，美國在維持美元霸主地位的政策上是十分被動的，在奧巴馬時期，中國在推動人民幣取代美元時，奧巴馬政府甚至都沒有採取什麼措施保衛美元。而且，奧巴馬政府還支持了人民幣加入SDR，儘管很多人都在質疑人民幣入籃資格，奧巴馬政府希望在現有貨幣體系下，中國成為美國可靠的利益相關者。

但是到特朗普時代，奧巴馬的一切努力都白費了。雖然人民幣的國際地位在提升，但其還遠未達到主要儲備貨幣的地位，特朗普應該了解人民幣的弱點。比如，如果中國在貿易方面不作讓步，美國可能會禁止美國企業與中國企業在合作過程中使用人民幣結算；或者，美國可以向一些國家央行提供更優惠的貨幣互換協議，前提是要求它們放棄與中國進行貨幣互換協議。還有其他的制裁方式有很多。

當然，貿易戰和貨幣戰兩者同時發生是非常危險的，後果可能是災難性的，至少金融市場會動蕩不安，國際借貸也可能會中斷。希望特朗普能冷靜一點，不要輕易地認為「貿易戰容易贏」！

註：

Benjamin J. Cohen是加州大學聖芭芭拉分校國際政治經濟學教授，著作有《貨幣權力:認知貨幣之戰》（Currency Power: Understanding MonetaryRivalry）。

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