預警！危險信號迭出英鎊恐已來到轉折點 美元荒來襲多頭將大反攻？

(香港)訊 紐約梅隆銀行首席外匯策略師Simon Derrick周一（4月9日）表示，英鎊/美元或已來到一個轉折點。

貨幣走勢的主要引擎——利率——有利於美元兌英鎊走強，因為美國的利率高於英國，這是吸引外國投資者資本流動的一個因素。

政府債券收益率是市場專業人士使用的常用利率指標，而其一直在擴大。

Derrick表示：「美國和英國政府債券之間的10年期收益率差維持在自1984年末以來的最低水平（當時英鎊/美元匯率約為1.24）。」

鑒於英鎊/美元目前交投於1.40附近，這意味著該貨幣對估值過高，將出現回調。

這不是唯一的指標。CFTC的數據也顯示，英鎊多頭頭寸達到了自2014年7月以來的最高水平。從外行人的角度來看，這意味著有相當多的投機者購買了英鎊將會上漲的押注，其達到自2014年夏季以來的最高水平。

儘管這聽起來像是對英鎊有利，但通常情況並非總是如此——在金融領域，極端情況通常是反轉的預警信號，尤其是在投機性押注方面。

（CFTC英鎊持倉數據）

另一個潛在的危險信號來自期權衍生品市場，該市場顯示看漲期權的成本（押注英鎊上漲）正在下跌，這是需求下降的一個跡象，因此也是看跌的。

「期權市場突顯出，目前對英鎊的集體看法是多麼的溫和。英鎊/美元的6個月和12個月的ATM遠期隱含波動率位於10年平均水平下方約200個基點處，」Derrick說道。

技術上的挑戰？

此外，我們還看到了看跌美元/美元的其他理由，比如匯率交投於200周移動均線1.4256下方（見下圖）。

（英鎊/美元周線走勢圖）

這大致相當於今年匯率的峰值水平，並在圖表上提供了一個自然的上限水平，通過這一水平，匯率將難以打破。

趨勢價格往往會停滯、回調，甚至有時會在200周的大幅移動平均水平上出現逆轉，因為大型投機者、基金經理和散戶投資者都將其作為決策工具，因此會受到波動性上升的影響。

美元稀缺=美元走強？

從基本面看，自英國退歐過渡協議獲得批准以來，上行潛力就沒有那麼大了，現在利好消息已經在很大程度上反映在英鎊走勢中。在一定程度上，這限制了英國退歐在一段時間內對匯率的影響，儘管愛爾蘭邊境風險較低。

此外，人們對美元前景的看法也有所改善。

美元走強的一個主要潛在推動因素是全球市場出現「美元稀缺」，這反映在銀行間拆借市場（即LIBOR）的借款成本快速上升中。

正常情況下，當通脹預期上升時，倫敦銀行的LIBOR上升，以補償貸款方的通脹侵蝕，但隔夜指數掉期交易這一市場專業人士用來獲取未來通脹預期的常用指標一直保持穩定，而僅LIBOR上升。

現在的利差已經非常大了——借貸並不昂貴，並不是由於通貨膨脹，而是因為系統中缺乏美元。

（即將到來的流動性崩潰表明Libor/OIS利差大規模擴大）

為什麼現在美元如此稀缺？

Nordea Markets分析師Martin Enlund表示，"近期Libor/OIS利差大規模擴大，也顯示出第二季和第三季美國過剩流動性的崩潰，原因是美聯儲資產負債表收緊，以及財政部的一般現金賬戶重建。"

就在幾個月前，該系統的美元數量在12個月內增加了2500億美元。但是，根據Nordea Markets的說法，最新的數據顯示，與一年前相比，流動性枯竭了2000億歐元，「而且在未來12個月里，這種流動性枯竭將會加速（至-600億歐元），」Enlund說道。

「更少的美元應該意味著美元的升值，」這位分析師補充道。

隨著美聯儲希望繼續加息，並進一步削減其資產負債表，這種情況只會加劇。

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