工程機械行業獲內外需雙輪驅動 五股迎上車良機

近日，工信部統計數據顯示，今年1月份至2月份，我國工程機械行業繼續保持又穩又好的發展勢頭，國內挖掘機、裝載機、壓實機械、起重機產量均實現20%以上同比增長。銷量方面，中國工程機械工業協會秘書長蘇子孟在接受媒 體採訪時進一步指出，預計今年一季度我國工程機械銷量同比增幅達到30%以上，其中，3月份挖掘機國內銷量達36643台，同比增長78%，創下近年來歷史最好水平。

對此，業內人士表示，在精準扶貧、建設交通強國等各項政策持續推進下，基建領域的飛速發展將從內需層面大幅改善工程機械行業的經營狀況，此外，隨著「一帶一路」沿線國家市場需求不斷擴大，工程機械海外銷量也將迎來持續增長，在內外需協調拉動下，行業整體有望進入持續景氣的發展周期。

對於工程機械板塊未來投資策略，宏信證券指出，下游需求旺盛、銷量持續向好、製造業增值稅稅率下調落地等利好因素使得具備競爭優勢的工程機械龍頭企業利潤具備進一步提升空間，另一方面，挖掘機是工程機械行業的核心，3月份挖掘機銷量好於預期，使得核心零部件短期供給趨緊，國內已有廠商計划進行擴產以滿足需求增長，建議繼續關注擁有規模、技術、品牌的工程機械整機以及核心零部件企業，推薦標的包括：三一重工、徐工機械等。

機構評級方面，近30日內工程機械板塊中共有4隻個股獲5家以上機構給予「買入」或「增持」等推薦評級，分別為：中鐵工業、柳工（9家）、三一重工（6家）、安徽合力（6家），後市投資機會備受機構看好。

中鐵工業：中泰證券認為，低估值軌交裝備,進軍新型軌交車輛全產業鏈打開市值空間!預計2017-2019年歸屬母公司凈利潤12.7、16.0、19.4億元,對應PE為20、16、13倍。公司為低估值、高端軌交裝備龍頭央企,新增訂單充足保障業績增長,進軍新型軌交車輛新增長點,打開市值空間。目前公司股價低於之前60億元增發的增發價(15.85元),維持「買入」評級。

柳工：東吳證券認為，預計工程機械行業2018年繼續保持穩定增長,柳工作為市佔率不斷提高的國產優質品牌,由於基數低的因素,未來的收入利潤彈性較大。預計2018/2019/2020年的凈利潤是6.66/8.84/9.83億元,EPS為0.59/0.79/0.87元,PE為15/11/10X,首次覆蓋給予「增持」評級。

三一重工：東北證券認為，預計公司2017-2019歸母凈利潤至20.79億、35.75億和46.55億,PE為34倍、20倍和15倍,給予「買入」評級。

安徽合力：東吳證券認為，公司是叉車行業龍頭,考慮到工業企業的景氣度持續復甦和國企改革預期,我們預計合力憑藉長期行業積累和技術優勢有望成為電動倉儲和物流的綜合方案解決商。我們預計2018/2019/2020年的凈利潤是5.00/6.20/7.63億元,EPS為0.68/0.84/1.03元,PE為16/13/10X,維持「買入」評級。

徐工機械：申萬宏源認為，首次覆蓋,給與「增持」評級,徐工機械核心邏輯:1)預計徐工機械將充分受益於國內工程機械需求回暖,市佔率有望維持穩定,產能基本不構成產量增加的瓶頸;2)公司積極拓展新業務,強化全球布局,通過多市場經營一方面可以增加營收,一方面可以利用不同市場周期的相位差實現從強周期向弱周期切換,提升PE 穩定性;3)公司固定成本相對穩定,大規模資本開支已經在上一輪周期向上時基本完成,銷量增加預計將有效攤銷折舊與期間費用,公司利潤有望實現超額增長。預計2017/2018/2019年公司實現歸母凈利潤10.46/15.65/20.32億元, 對應EPS0.15/0.22/0.29元, 對應PE28/19/15倍,考慮定增因素,備考EPS0.13/0.19/0.24元,備考PE32/22/18倍。考慮到公司一手周期一手成長的經營特性,參考行業估值,不考慮增發備考情況,給與2018年22倍PE,目標價格4.84元,對應約15%上漲空間。

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