75億、溢價234倍，海航看中了噹噹什麼

原標題：75億、溢價234倍，海航看中了噹噹什麼？

搜狐科技 文/馬穎君

老牌電商噹噹網，最終確定易主海航。

4月11日晚間，海航科技旗下的天海投資今日披露詳細的併購重組預案，公司擬作價75億元收購噹噹網。

估值作價方面，據公告披露，標的公司凈資產賬麵價值3178.93萬元，預估值75億元， 增值率23492.84%。經交易各方協商，初步確定本次交易標的交易價格為75億元。

天海投資此次的支付方式包括發行股份和現金支付，其中擬以發行股份的方式支付 40.6億元，以現金方式支付34.4億元。

此次收購就意味著，噹噹網由李國慶夫婦主導的時代終結，噹噹網易主天海投資，成為海航系巨大版圖中的一塊拼圖。

噹噹網曾作為中國B2C電商第一股上市，昔日擁有巨大光環，如今卻今非昔比。

然而值得注意的是，噹噹並沒有因此被「低價處理」，相較於私有化的價格（退市時市值為5.36億美元，摺合人民幣33.6億人民幣），收購價格翻番， 標的資產增值率高達234倍，並且交易方不做業績承諾，本次收購也不構成借殼。

從被收購方噹噹的角度來看，這是一筆非常划算的買賣，而作為交易的另一方，出手闊綽的海航究竟看中了噹噹什麼呢？

公告稱，此次交易對天海投資而言，一方面是布局電商業務的重要突破，可以獲得國內領先的電商網路平台；另一方面，標的資產與天海投資下屬英邁國際等其他相關資產和業務未來有較大戰略整合空間和協同效益。

噹噹網雖然聲量不如從前，但是對於海航來講，仍是一個不錯的流量入口。

噹噹方面公布的數據顯示，2017年噹噹註冊用戶增長至2.5億，年活躍用戶達到4000 萬以上，客貢獻同比增長18%，轉化率25%，也就是說，平均每4個顧客就產生一個購買。

在互聯網紅利日漸消退的大背景下，再培養出2.5億用戶的難度和成本都相當大，對於海航來說，收購噹噹網，直接省去了培養用戶這一繁重的過程。

根據此前媒體報道，海航看中噹噹，是希望藉助其用活躍用戶幫助天海投資推出的海航雲集市以及海航旗下數字化旅遊平台HiApp。

據公開資料顯示，2016年底，海航集團併購英邁國際後推出了海航雲集市以及HiApp。前者是一個一站式雲服務平台，解決雲服務「最後一公里」難題；後者是一款包含了機票、酒店、度假等功能板塊的App。

海航對於HiApp寄予重望，海航集團董事、海航科技集團董事長、天海投資董事長、HiApp董事長童甫曾表示，集團計劃拿出500億元投資HiApp，主要用於平台自身的運營，引入合作夥伴，也不排除會通過併購的方式進行整合。

本次交易擬收購的標的公司主營綜合性電商平台，經營圖書、音像、母嬰、 美妝、家居、數碼 3C、服裝、鞋包等產品。擁有多品類的電商平台，對於功能較為單一的HiApp來講，是一個良好補充。

此外，對於噹噹來講，海航也給噹噹提供了拓展海外購業務的可能性。

海航是最大免稅品零售商Dufry的最大股東。Dufry在機場、郵輪、海港、火車站和市區等旅遊區域內運營大約2200個免稅商店，在全球63個國家開展業務。在此基礎上，藉助噹噹網的流量入口，可以將免稅店中的產品直接出售給消費者。

公告中還提出，噹噹與天海投資下屬英邁國際等其他相關資產和業務未來有較大戰略整合空間和協同效益。

2016年年底，海航集團60億美元併購英邁國際，這被視為是海航集團全面戰略轉型的關鍵一步。作為全球第一的IT分銷商 ，英邁補強了海航從傳統物流供應商向供應鏈綜合服務商轉型過程中的技術短板。

另外值得注意的是，英邁旗下的英邁圖書是美國最大的圖書分銷商，噹噹方面表示，「很多亞馬遜的購買，都是英邁發貨給顧客，整合之後，當然會大大提升噹噹在國內和全球的供應鏈整合能力。」

4月11晚，噹噹網官微發布回應稱，噹噹深耕文化電商十八年，是文化電商獨角獸，近幾年成長優秀。

該微博最後稱，「我們常見、不散」。

作為昔日電商明星公司，此次收購標誌著噹噹告別了電商獨立生長的時代；今後，噹噹將作為一個賦能者的角色，參與到一個體量龐大的傳統公司的轉型過程當中。

這將是一個漫長而艱難的轉型，但願在這個過程中，噹噹能夠一直「常見、不散」。

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