收割如家紅利 首旅酒店凈利增長2倍

收購的如家酒店業務盈利能力持續提升，存量企業中南山景區表現出色，2017年首旅酒店（600258.SH）經營業績較上年同期實現較大幅度增長。

實現營業收入841665萬元，比上年同期增長29%；酒店業務營業收入797274萬元，佔比94.7%；其中：如家酒店集團營業收入705159萬元，佔比83.8%，景區運營業務實現營業收入44391萬元，佔比5.3%。

實現利潤總額100138萬元，比上年同期增長89.6%。酒店業務共計實現利潤總額85189萬元，佔比85%；其中：如家酒店集團實現利潤總額95908萬元。景區運營業務實現利潤總額14949萬元，佔比14.9%。分行業看，酒店運營和酒店管理貢獻了絕大多數收入來源。分季度看，二三季度是利潤貢獻旺季。

實現歸屬母公司凈利潤63089萬元，比上年同期增長199%；實現每股收益0.77元/股，比上年同期增長29%。

扣除非經常性損益後凈利潤59508萬元，同比增長310%；每股收益0.73元/股，比上年同期增長76.6%。

中高端客房佔比提高推動RevPAR增長

2016年4-9月持有如家酒店集團股權比例為66%；從2016年10月14日發行股份購買資產完成後，持有如家酒店集團股權比例為100%。2017年是合併如家酒店後第一個完整的會計年度，重大資產重組利好效應逐漸顯現。

2017年末，酒店數量3712家，比2016年末增加310家，客房間數384743間，比2016年末增加11183間。中高端酒店數量503家，佔比13.6%，客房間數67089間，佔總客房間數的17.4%，比2016年末增加3.8個百分點。

2017年，新開店數量為512家，其中直營店40家，特許和管理輸出店472家。經濟型酒店新開店數量為200家；中高端酒店新開店數量為205家；其他107家，其中公寓10家，漫趣樂園1家，管理輸出96家。截止2017年末，已簽約未開業和正在簽約店為488家。

如家酒店集團RevPAR增長加速，中高端佔比加大，日均價和出租率同步上升，共同推動RevPAR增長，2017年ADR同比增5.2%，OCC同比增1.4%，RevPAR同比增6.9%。

成熟酒店RevPAR連續9個季度保持增長，2017年第四季度再創新高。直營酒店佔比26%，開始展現優勢，行業RevPAR上升給直營店帶來更大利潤彈性，內部存量升級潛力更大。

2017年如家全部酒店RevPAR（每間可供租出客房產生的平均實際營業收入）150元，比去年同期增長了6.9%；出租率85.5%，比去年增加1.35個百分點。

2017年經濟型酒店RevPAR 140元，比去年同期增長4.4%；出租率85.9%，比去年同期增加1.44個百分點。

2017年中高端酒店RevPAR 250元，由於更多中高端新開店爬坡期的影響，比去年同期只增長0.5%；出租率79.9%，比去年同期增加0.27個百分點。存量酒店業務持續提升，2017年RevPAR同比增長6.7%。中高端酒店快速發展，中高端品牌受到市場歡迎，房量持續攀升，截止2017年12月31日，中高端總房量67089間，總房量佔比17.4%，已簽約中高端酒店數227家，佔總簽約數的50%以上。

會員近1億 OTA渠道間夜佔比20%

持續大力發展特許業務，酒店數量增長來源於特許酒店增長。2016年特許酒店佔比71%，2017年佔比74%，從3402家增至3712家。

首旅酒店存量業務穩步提升，旗下南山景區業務迅猛發展，利潤總額增加5187萬，歸母凈利潤增加2735萬，同比增長50.4%。

2017年穩定健康的現金流不斷降低公司財務費用，2017年公司經營產生自由現金流15.3億，如家項目貸款已於2017年4月轉換為5年期長期借款，截止2017年底餘額為34.4億元。

會員發展迅速，2017年新增1920萬會員，目前擁有近1億會員，自有渠道堅實，原首旅存量酒店和如家酒店的會員系統實現全面貫通。

自有渠道間夜數佔比達80%，OTA平台流量仍具有一定優勢，且會給公司帶來新客戶。

18年新開450家酒店 以中高端為主

對於2018年經營目標計劃，首旅酒店管理層表示，2018年營業收入87—88億元，全年新開店預計不少於450家，新開店中中高端店佔比預計為50%以上。2018年至少1萬間經濟型酒店升級為如家NEO；繼續加速中高端品牌的開發；用直營店改造後良好的市場效果帶動特許店升級。用質量和服務提升推動同店RevPAR持續增長。

針對投資者在業績說明會上提出，2018年營業收入增長不是很高，首旅高層表示，特許加盟性質決定公司不會有很大收入增長，因為每家酒店只收5-7%管理費，首旅存量中高檔酒店的管理模式是按營業收入2-3%收取管理費。其次，2018年公司直營店到期數量比去年多，其中有少部分不能續簽的直營店會對公司營收造成影響。最後，公司要進行100-200家直營店改造工程，需要大約3個月停業改造期，也會影響當年營業收入。

首旅酒店當前特許加盟商的續約率非常高，除了拆遷和物業租約到期等特殊原因，業主基本會選擇續約，去年續約率在60%-70%左右。就首旅酒店目前規模而言，要繼續大力發展特許加盟店，佔比從目前74%將提升至85%左右。

4月9日，首旅酒店漲1.27%，收於29.39元/股，總市值240億，市盈率38倍，ROE在9%左右；據東方財富choice數據，截至3月30日，整體旅遊酒店行業PE約75倍，ROE為4.4%。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！