75億元！噹噹網投入海航懷抱

文化電商的獨角獸噹噹投身海航詳情浮出。海航科技旗下的天海投資11日披露併購重組預案，擬作價75億元收購老牌電商噹噹網。標的資產增值率高達234倍、交易方不做業績承諾頗引人注目。

根據公告，75億元對價將由發行股份和現金支付組成。其中，天海投資擬以6.23元/股的價格，向俞渝、李國慶、天津騫程、天津微量發行6.52億股股份，價值40.6億元人民幣。另外，天海投資擬向包括天津保稅區投資控股集團在內的不超過10名的特定投資者發行股份募集配套資金40.6億元，其中34.4億元用於本次交易的現金支付，其餘用於噹噹全國第二總部建設項目、天津新建庫房和附屬項目等。

交易完成後，俞渝和李國慶將合計直接持有天海投資16.49%股份，低於第一大股東海航科技集團的16.95%，天海投資實際控制人未發生變化。其中俞渝個人持有11.55%的股份，位列天海投資第三大股東。此外，俞渝和李國慶還通過實際控制的天津科文和天津國略合計套現約19.5億元。

也就是說，此次交易完成後，曾經由創始人李國慶、俞渝夫婦控股的老牌電商網站噹噹網將易主天海投資，成為海航旗下一員。

公告顯示，噹噹凈資產3178萬，預估值75億元，增值率高達235倍。

值得注意的是，純國資背景的天津保稅區投資控股集團將牽頭參與此次定增，擬投入不超過10億元。工商註冊資料顯示，天津港保稅區國有資產管理局是天保控股的唯一股東。地方政府參與海航此次資本布局，給天海投資未來發展帶來想像空間。

天海投資2016年剝離海運業務，12月收購全球最大的IT分銷商之一英邁國際，當時收購金額近60億美元。公司主營業務變為IT產品分銷業務、倉儲與物流業務、互聯網金融業務、雲集市及雲計算業務。英邁國際也是美國最大的圖書分銷商，很多亞馬遜上的購買都是英邁發貨給顧客。整合之後，噹噹有望通過英邁國際的全球供應鏈拓展3C品類，擴大經營範圍和營收規模。英邁國際則可以通過噹噹打通產業鏈上下游，完成B2B2C布局，進一步開拓國內市場。

天海投資控股股東為海航科技集團，海航科技集團持股20.76%，海航集團則持有海航科技集團96.41%股份。天海投資表示，本次交易前大新華物流為海航科技的一致行動人，合計持有公司29.95%股份。本次交易完成後，公司的控股股東仍為海航科技，實際控制人仍為慈航基金會。

噹噹網創立於1999年，最早以網上銷售圖書為主。天海投資公告稱，目前噹噹網自營超過300萬SKU，其中圖書產品超過120萬種，招商平台上約有3000多個第三方賣家，並經營200多家實體書店，處於線上圖書出版物零售領域的龍頭地位。據介紹，噹噹網的主營業務包括自營圖書、自營百貨、第三方平台及其他收入三大部分。其中，自營圖書占收入比約為55%至60%，自營百貨占收入比約為38%至40%。

2010年12月，噹噹網曾在紐交所上市，作為中國第一家完全基於線上業務的B2C網上商城，噹噹網一度受到資本追捧。不過，此後表現一直不佳，股價很快跌破16美元的發行價格，並在5美元左右徘徊。2016年，噹噹網私有化退市時市值僅約5.3億美元。退市後創始人李國慶、俞渝夫婦等高管團隊共持股93.17%。當時，外界猜測，噹噹網可能會回歸A股市場。如今看來即將成真。

財務數據顯示，噹噹2016年、2017年實現的營業收入約為95.5億元和103.4億元，歸屬於母公司股東的凈利潤分別約為1.33億元和3.62億元。在營收增長不大的情況下噹噹去年凈利潤增長近3倍堪稱奇蹟。

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