上市逾20年從未現金分紅 快來圍觀這些「鐵公雞」！

文/羊城派記者 莫謹榕

「我們有大力度現金分紅的上市公司，值得點贊；也有一些有能力分紅卻長年一毛不拔的『鐵公雞』。證監會已經在高度關注這個問題，不能放任不管，會有相應的硬措施」，2017年4月8日，中國證監會主席劉士余出席中國上市公司協會第二屆會員代表大會時強調，對不分紅的鐵公雞要嚴肅處理。

一年過去了，監管部門敲打A股「鐵公雞」已初見成效。

羊城派記者據同花順iFind資料庫統計發現，截至4月10日，已有1237家上市公司發布了2017年度分紅預案，其中，1174家擬進行現金分紅。而證監會統計數據也顯示，2014年至2016年，上市公司現金分紅率穩定在30%以上，處於國際中等水平。

然而，仍有一批「鐵公雞」堅持多年不參與分紅，在本次披露季也尚未披露分紅預案。這當中也不乏一些廣東上市公司，有的甚至上市逾20年都未曾回報投資者，與那些連年慷慨分紅的上市粵企形成強烈對比。

羊城派特別梳理了廣東上市公司「鐵公雞」 榜，看看哪些公司最吝嗇？

18家上市粵企逾10年未分紅

1990年，深圳世紀星源股份有限公司在深交所上市，廣東上市公司正式在A股登台亮相。28年後，市場上已經有575家廣東上市公司（不含B股）。

羊城派記者據Wind資料庫統計發現，由於2017年度利潤分配方案尚未披露完畢，截至2016年報披露時計算，上述575家上市粵企自上市以來一共向投資者現金分紅了6732.17億元。另據計算，2016年度，575家上市粵企的平均現金分紅比例達到35.19%，處於較好的水平。

儘管上市粵企普遍樂於與投資者分享收益，但仍有個別企業長期「一毛不拔」，成為A股資深「鐵公雞」。

Wind資料庫統計顯示，剔除2017年以後上市的粵企，471家上市粵企中，僅有兩家企業上市以來從未現金分紅，分別是博信股份和大晟文化。

同時，皇庭國際、中昌數據、綠景控股、九有股份、世紀星源、深中華A等18家公司自2007年以來就再也沒有進行現金分紅，其中10家公司上市以來的分紅率也較低，不足5%。

博信股份和大晟文化兩家上市公司都是A股上市公司「鐵公雞」名單中的「常客」，記者梳理髮現，自2015年以來，就有多家媒體點名博信股份和大晟文化長期不進行現金分紅，但這兩家公司依然紋絲不動。

最「摳門」粵企21年未回報投資者

究竟是什麼原因造成博信股份和大晟文化長期不分紅？

公開資料顯示，博信股份於1997年6月6日上市，上市已有21年。其前身是成都紅光實業公司，由原國營紅光電子管廠等於1993年5月共同發起設立。

目前，博信股份的主要業務已經轉變成對外股權投資、實業投資，主要資產包括子公司貴州博信礦業有限公司和清遠市博成市政工程有限公司，其主要收入來源是子公司博成市政，博成市政通過承接清遠市等地的市政工程獲得收入。

從一再更換的主營業務就可以看出，博信股份資本之路並不順暢。

博信股份前身紅光實業主營業務是彩色顯像管。1997年6月，該公司上市後就出現了嚴重虧損，虧損額高達1.98億元，成為當時兩市虧損情況最為嚴重的公司之一，紅光實業也被戴上了「ST」的帽子。隨後，紅光實業編造虛假利潤、少報虧損、信披違規等情況曝光，成為名噪一時的A股市場欺詐上市第一股。

2001年，廣東東莞廣東福地科技總公司及其控股上市公司福地科技接盤了紅光實業大股東的股權。2007年，紅光實業幾度更名後，變成了如今的「廣東博信投資控股股份有限公司」並遷至廣東東莞。直到2009年曾經的東莞首富楊志茂接手時，博信股份已經淪為了一個「殼資源」。

如今，博信股份幾經易手，去年剛由蘇州晟雋營銷管理有限公司接手，該公司總經理羅靜成為實際控制人。

在A股市場上，博信股份是一個比較「乾淨」的「殼資源」，因為它市值小，僅有50億元左右，資產負債率也不高，一直有資本大鱷對其趨之若鶩。

但對於投資者來說，運營能力較弱的博信股份就完成稱不上是一個好的價值投資標的。

2009年—2016年，博信股份的合計扣非凈利潤僅僅為180萬元，2017年前三季度，該公司的扣非凈利潤為－50萬元，屬於上市公司股東的凈利潤虧損48萬元，總資產為1.06億元，同比下降18.63%，未分配的利潤也是負值，為－2.76億元。

這也就意味著，博信股份根本沒有多餘利潤來進行分紅，博信股份常年處於虧損狀態，幾經易主，主營業務並沒有太大改善，更別說以分紅回報投資者了。

國金證券統計整個A股市場38家上市以來從未分紅的公司數據顯示，博信股份上市後45%的年份都是以虧損收場，上市以來的凈利潤總和竟然還巨虧6.25億元，虧損總額位列38家未分紅公司的第三位。這樣的公司，沒有利潤回饋投資者幾乎是必然的。

與連續多年未分紅形成鮮明對比的是，博信股份的幾次控制權轉讓，都讓實際控制人賺得盆滿缽滿。以楊志茂為例，2009年，楊志茂以2.46億元受讓了博信股份14.09%的股份，合計3240萬股股份，成交均價7.60元/股，加上此前通過新世紀科教持有博信股份3060萬股，以27.39%的持股比例成為博信股份的實際控制人。

到2015年11月，楊志茂把所持有的3240萬股（佔總股份的14.09%）轉讓給深圳前海烜卓發展，轉讓價格升至每股18元，轉讓總價達到了5.83億元，較當時停牌前的股價溢價16%。「養殼」6年，博信股份的扣非凈利潤從-971.60萬元變成1131.92萬元，但楊志茂一筆交易就賺了3.37億元。

「鐵公雞」上市多年仍累計虧損

另一個長期不分紅的廣東「鐵公雞」是大晟文化。

大晟文化官網顯示，該公司成立於1990年，1996年3月在上交所上市，總部位於深圳市羅湖區。大晟文化主要業務集中在影視投資與製作和遊戲開發兩大板塊。在影視製作方面，曾投資拍攝《小時代3》、《滅罪師》、《狐狸的夏天》、《八月未央》、《彼岸花》。

身處增長速度較快的影視文化和遊戲開發行業，大晟文化為何也變成「鐵公雞」？

事實上，大晟文化的前身是「寶能系」旗下的寶誠股份，而寶誠股份在「寶能系」接手前為湖大科教。和博信股份類似，自1996年上市以來，大晟文化很快就淪為一個殼公司，經營幾乎乏善可陳。

寶誠股份主要從事電線和電纜的製造與銷售。2008—2009年，受金融危機影響，該公司的營業收入大幅下滑。2010年，「寶能系」旗下的深圳市鉅盛華股份有限公司通過股權收購成為公司第一大股東，第二年，寶誠股份就曾實現458萬的凈利潤，扭虧為盈同比大增135.96%。

好景不長，隨著國內鋼材市場需求繼續低迷，鋼材市場價格大幅下跌。在連續兩年下滑之後，2015年，寶誠股份凈利潤就已經虧損了98.03萬元。

隨後，寶能系策劃「棄殼」，曾以3.5億元現金獲得寶誠股份控制權的寶能系，以3.07億元將控制權轉讓給潮汕商人周鎮科。因為撿了個「便宜」，「資本新人」周鎮科入主寶誠股份這一運作曾被市場津津樂道，寶誠股份隨後剝離原有業績下滑業務，並注入影視、遊戲類資產，再次換「馬甲」為「大晟文化」。

就算大晟文化2017年前三季度實現凈利潤9373.16萬元，依然擺脫不了上市至今的20多年時間仍虧損的尷尬局面。數據顯示，大晟文化上市以來的合計凈利潤仍虧損約2300萬元，上市以來近半數的年份都是虧損。

幾番資本運作後，無論是最早的湖大科教，還是後來的寶誠股份，以及最新的大晟文化，該公司未分配利潤常年保持負數，因此也無法就給投資者以分紅回報。

2017年，大晟文化在一筆重組告吹後，出乎意料地提出了「10股轉30股」的分紅方案。

一直以來，上市公司高送轉是資本市場炒作的重要題材，而一些機構、上市公司重要股東利用高送轉抬高股價，甚至配合機構炒作和大股東減持，成為投資者和監管層關注的焦點。大晟文化罕見的「10股轉30股」方案一出，就令投資者質疑「別有動機」，監管層也下發問詢函，要求大晟文化解釋此次轉增股本方案的合理性。

顯而易見，這些長期不分紅的上市公司，大部分都處於虧損狀態，沒有能力分紅。但是，由於上市公司是極度缺乏的稀缺資源，一些殼股不但不能回饋投資者，還成為了資本大鱷圖利的工具。2016年以來，證監會修訂發布了重大資產重組管理辦法，大力遏制投機炒殼、打擊「忽悠式」重組。

同時，不斷完善退市制度，A股「殼資源」的稀缺性正在逐步退卻，市場對於「殼資源」的態度也漸趨理性。長此以往，部分劣質「殼公司」也將會逐步被市場淘汰。

來源｜羊城派

圖片｜視覺中國

製圖｜莫謹榕

責編｜彭雨澤

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