原油供應市場在悄悄改變

美國石油出口以創紀錄速度增長，沒有放緩跡象，這可能促使全球原油供應市場悄悄改變。

今年三月底美國原油出口量每年增加217.5萬桶，每周出口增長，這是有史以來最高水平。從去年11月下旬以來，美國市場石油出口量一直在100萬桶以上。南美石油需求增加也提振了北美石油需求。美國石油出口主要流向其它市場，加拿大是最大接貨國，而亞洲消耗了美國出口原油的約五分之一，英國、法國等歐洲國家，新加坡等亞太市場，也是美國原油出口的客戶。美國石油管道不斷擴建，三年前美國原油出口限制取消，到2017年美國石油出口量幾乎翻了一倍。印度是另一個亞洲石油進口市場，西班牙是美國第十大原油出口國。美國石油出口實際上比阿聯酋、科威特、奈及利亞等市場出口更多。

美國原油出口增長，油價市場或走低嗎?第一，美國石油出口有至少三個驅動力，更高的產量，更高的產能，更高的折扣。歐佩克與非歐佩克成員國已達成減產協議限制產量，近三年來支持石油市場平衡。而美國原油出口量創紀錄新高，供應增加，若需求不變或減少，全球原油價格可能走低。第二，美國石油出口增長較為顯著的是亞洲市場，根據EIA數據，美國對華原油出口佔2017年美國出口量20%，每天20.2萬桶，去年，中國超過英國和荷蘭，成為美國原油出口的目的地，僅次於加拿大。美國另一個亞洲市場是印度，印度是美國第十大原油銷售目的地，排名與西班牙持平。第三，美國原油與布倫特油價差可能是推動因素，美國原油折扣增長，激勵了美國原油出口到國際市場。石油與美國企業債券有一定相關，美國石油出口增長，也可能是通過這樣的方式，推動美國債券市場輸出到海外，以逐漸釋放債券。第四，由於美國石油生產填補墨西哥和委內瑞拉原油的減少，從去年年底以來美國石油出口一直增長，今年三月份石油出口增長達到有史以來最高。俄羅斯石油產量增長，哈薩克、巴西等市場的石油產量也更高。第五，全球原油供應市場或悄悄改變，頁岩石油供應起源於法國，21世紀以來美國頁岩石油供應成為原油供應端的一個技術發展，推動美國原油產量增長。

投資快報社

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