自動化組織是罪魁禍首？特斯拉已瀕臨破產…現金可能在三個月內燒光

特斯拉(TeslaInc.)平價電動車「Model 3」組裝不順的問題、在上周終於抵達沸點，市場傳出，執行長馬斯克(Elon Musk)似乎已將原本負責組裝的蘋果(Apple Inc.)前主管Doug Field一把推開，親上火線主導Model 3的組裝事宜。

The Information 2日獨家引述未具名消息人士報導(見此)，特斯拉無法在3月底達成每天組裝500台、每周組裝2,500台Model 3的目標，為整起事件的導火線。馬斯克介入Model 3的製造業務後，Field將轉而聚焦「汽車工程」(vehicle engineering)業務。

Field在2013年從蘋果跳槽、加入特斯拉，自此之後就一直處於整合權力的狀態。過去一年Model 3產量遲遲無法達陣，馬斯克給了Field好幾次拉高產能的機會，卻都未能如願。

特斯拉最近衰事纏身，不但Model 3交貨不順、還有流動性緊縮疑雲，Model X死亡車禍遭主管機關調查、Model S因動力方向盤問題全球大召回，更使一切雪上加霜。倘若預購Model 3的車主要求退訂金，特斯拉財務恐怕會更加惡化。

馬斯克在愚人節開玩笑說特斯拉已破產，但投資人實在笑不出來。特斯拉2日終場下挫5.13%、收252.48美元，創2017年3月21日以來收盤低；3月共計慘跌22.42%，創2010年12月來最大單月跌幅。

Model 3在2017年第四季僅生產了2,425台，預定今(2018)年3月底的周產量將達2,500台、6月底達到5,000台，這個數目仍遠不如特斯拉一年前的預估。特斯拉原本預計，2017年底周產量就可達5,000台、2018年底可達10,000台。

穆迪(Moody`s)3月27日降評特斯拉債券時直指，特斯拉不但有龐大的負現金流，可轉債也即將到期(2018年11月、2019年3月分別有2.3億美元、9.2億美元的可轉債到期)，公司面臨的流動性壓力不小。

為何特斯拉生產Model 3的效率一直拉不上來、財務又如此吃緊？Bernstein分析師Max Warburton、Toni Sacconaghi認為，特斯拉在組裝時用了太多機器人，成本軋不過來，恐怕是罪魁禍首。

Bernstein報告稱，特斯拉試圖讓最終的組裝流程高度自動化，對Model 3生產線太過雄心壯志，每組裝一輛車，花費的資本是傳統OEM的兩倍之多。特斯拉訂購了超多庫卡(KUKA Robotics)工業機器人，不但將衝壓、上漆、焊接的流程自動化，還試圖把最終的組裝工作(即把零件安置到車內)也交給機器人處理。然而，焊接、最終零件安裝及電池組的自動化組裝作業，卻讓特斯拉遇到麻煩。

自動化也無法為特斯拉節省成本。事實上，就連全世界優秀的日本汽車大廠，也因過於昂貴、質量欠佳等理由，不得不減少自動化的範圍。日本車廠的作法，是先把流程調到精確了、才會導入機器人，特斯拉卻反其道而行。

報告稱，假設最終的零件、內部裝潢、動力傳送系統的組裝須花費10小時，一般工廠會把自動化的比例壓低至不到5%，特斯拉卻試圖把比例拉高到50%。雖然這會讓工時減少一半、每輛車可節省150美元的組裝人員工資，但特斯拉每小時卻得花費100美元，聘請高級工程師來負責管理、寫程序和維修，等於公司僅省下50美元。

不只如此，將工廠高度自動化，每生產一輛汽車，資金成本會比一般廠房多出4,000美元，若自動化設備使用年限為7年，等於每輛汽車還得負擔額外550美元的折舊攤提費用。Bernstein實在無法看出將Model 3生產線自動化的經濟效益。

MarketWatch報導，長期看空特斯拉的避險基金Vilas Capital Management經理人John Thompson直言，特斯拉的損益表，是他看過最糟的，該公司無疑已瀕臨破產邊緣，由於Model 3交車出了問題，Model S、Model X需求又下滑，再加上本益比過高，特斯拉的募資難度恐將明顯上升。

特斯拉市值已是福特汽車(Ford)的兩倍高，福特去年生產了600萬輛車、繳出76億美元的凈利成績單，而特斯拉去年卻只生產10萬輛車、更面臨20億美元的虧損。不只如此，福特還握有120億美元的閑置現金可供緩衝，特斯拉的現金則可能在接下來三個月燒光。這麼荒謬的事，Thompson說在他的職業生涯中，從未見到過。

MarketWatch報導，長期看空特斯拉的避險基金Vilas Capital Management經理人John Thompson直言，特斯拉的損益表，是他看過最糟的，該公司無疑已瀕臨破產邊緣，由於Model 3交車出了問題，Model S、Model X需求又下滑，再加上本益比過高，特斯拉的募資難度恐將明顯上升。他警告，特斯拉的現金可能在接下來三個月燒光。

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