李劍閣：中國對外投資增長將會上升
4月9日，孫冶方經濟科學基金會理事長、清華大學國家金融研究院顧問李劍閣參加主題為「頂層設計下的中國金融與貿易未來」的2018騰訊博鰲主題晚餐會並發表演講。晚宴由騰訊新聞原子智庫和清華大學五道口金融學院、清華大學國家金融研究院聯合主辦。以下為李劍閣發言實錄。
圖為李劍閣
關於吸引外資和對外投資的問題，回顧改革開放四十年，中國有一個很大的變化，因為改革開放初期經濟很落後，雖然老百姓有很高的儲蓄率，總體上是資本極其短缺的時期。因此改革開放初期除了我們對外開放的各項政策以外，實際上外資在中國的邊際回報率特別高，那個時候不管歡不歡迎外資進來，只要把門打開了，外資是很容易進來的。經過二三十年發展，外資呈現爆發性的增長，到去年達到1200億的海外投資，這也是一個非常了不起的數據，正是因為中國改革開放四十年以後，國力強大了，資本也比較足夠了，在這種情況下，我認為對外投資的增加也是市場起的作用，並不完全是政策的結果。
在很多行業已經產能過剩的情況下，在國內繼續投資邊際回報率肯定會越來越低，甚至是負的。這個時候海外的投資就對資本吸引很有利，那麼這樣是不是國內就不需要吸引外資呢？也不是，因為外資進來的時候，它可能帶來技術，特定的設備，或者它還有特定的市場指向，比方說有些組裝在中國還有很多的優勢，比方說蘋果手機還願意到中國來增加它的裝配線之類的。
所以今後我認為和前幾十年不一樣的就是，過去可能資本進入會多一些，可能現在到了一個新階段，雖然是雙向流動，總體上可能中國的對外投資會多於吸引外資，美國人在貿易逆差的問題上好像憤憤不平，其實很快中國的資本項目會出現逆差，對外投資會多、對內投資會少，因為這個和資本邊際回報率是有關係的。所以總的趨勢未來對內投資和對外投資都會增長，但是總體上未來的若干年裡，可能中國對外投資的增長會上升，而且總額會很高，對內投資也會繼續，因為我們現在進一步開放，市場准入放開以後，開放額度也會增加。
