大批撤單IPO，毛利率高達84％的「張大媽」卻衝刺IPO，她是幹啥的？

以導購平台「什麼值得買」為經營主體的北京值得買科技股份有限公司，12日晚再次向證監會遞交了招股書申報稿。

「張大媽」這名字從何而來？原來，什麼值得買的網站域名和拼音縮寫均為「SMZDM」，ZDM（值得買）又和張大媽的縮寫一致，平台的死忠粉們由此給公司起了這個愛稱。

記者認識的一位值得買的死忠粉介紹，值得買平台的推送幾乎都是折扣優惠的商品，經常能以低價買到好物，像極了擅長討價還價的「大媽」。公司招股書申報稿顯示，2017年，什麼值得買移動客戶端單個用戶平均每日啟動次數達到 6.19 次，每月新增用戶的次月留存率最高達 52.17%。

乍眼一看，值得買的官網只是個大同小異的購物平台，公司有何底氣衝刺IPO？招股書顯示，公司主營收入主要來源於信息推廣、互聯網效果營銷平台和海淘代購平台三類服務，2017年營業收入3.67億元，毛利率高達84.01%，其中，信息推廣業務2017年收入3.18億元，占公司全部收入的86.53%。

事實上，值得買做的就是「金礦旁邊賣鏟子」的買賣。簡而言之，公司通過值得買的網站和APP提供京東、天貓、亞馬遜等電商的優惠信息，將用戶導流至相應電商或品牌商官網，再根據用戶實際完成交易金額的一定比例向電商和品牌商等獲取的電商導購傭金收入。2017年，公司給電商平台帶來的銷售額超過27.68億元，主要客戶包括阿里、亞馬遜、京東、eBay等。

商業秘密是「兩個發」：發動群眾，發金幣

為何值得買能在眾多導購平台的混戰中脫穎而出？記者發現，公司業務模式有個獨到之處——發動廣大人民群眾的力量。

據了解，值得買的網站和PPP發布的電商優惠信息分別來自用戶貢獻、編輯貢獻、商家貢獻和機器貢獻四個渠道，其中用戶自發貢獻的商家優惠內容是公司信息的主要來源。這些公司的核心用戶不斷地在平台上爆料商品和服務的優惠信息、撰寫購物攻略和產品評測等深度文章。當用戶提供的折扣信息轉換成實際交易後，用戶會收到來自公司的獎勵，而公司本身又可從電商獲得傭金。

根據公司預披露文件中提供的數據，2017年平台用戶貢獻的優惠信息數量約為90萬條，佔全部信息必中的76.84%，這些信息給公司帶來了7640萬營業收入，而公司為此付出的成本卻僅有212萬元。2017年，公司月平均活躍用戶數為2401.99萬人。

優惠信息收入金額（單位：萬）

優惠信息成本金額（單位：萬）

如何反饋向公司提供優惠信息的用戶？記者了解到，當用戶提供的優惠被採納後，公司會向用戶發放金幣。金幣後可以兌換京東、亞馬遜等電商平台的優惠券、禮品卡和實物禮品等，10 個金幣對應 1 元優惠券、禮品卡或實物禮品，發放金幣的數量視優惠信息的類型和質量而定。

又見80後創業者

此番申請創業板IPO，值得買擬發行不超過1333.33萬股，佔總股本不低於25%，募集資金3.3億元。若公司本次發行成功，持有公司50.83%股份（發行後）的80後實際控制人隋國棟將身價陡增。

資料顯示，值得買的前身知德脈有限責任公司成立於2011年，由同為80後的隋國棟和劉超共同創立。

公司實控人兼董事長隋國棟生於1983年，擔任中國鐵道科學研究院鐵道建築研究所助理研究員兩年後，隋國棟果斷選擇了創業。經過一系列增資和改制後，隋國棟目前持有公司67.78%股份（直接持有57.78%，通過國脈創新間接持有10%），劉峰的持股比例為16.63%，此外，持有公司10.63%股份的劉超也頗為年輕，為1986年生人。

記者注意到，值得買的董事會成員中還出現了華創資本80後投資人余振波的身影。據悉，華創資本早在2016年就通過共青城尚麒向公司融資1億元人民幣，並獲得了公司4%股權，換言之，值得買的估值在兩年前就已達到25億。

據披露，值得買本次擬募集的3.3億元人民幣將用於基於大數據的個性化技術平台改造與升級項目。公司認為，通過對大數據平台的升級改造，公司將提高對用戶個性化推薦的精準度及內部人員數據使用效率。在此基礎上，公司網站、移動客戶端的業務覆蓋全面度與用戶規模將進一步提升。同時，平台的升級改造還將產生企業端、消費者端兩種數據產品，拓寬公司的收入來源。

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