網播《虎嘯龍吟》被訴違約，重組永樂影視遭問詢，當代東方資本冒進？

「我們試圖讓觀眾看到活生生的歷史人物，去接近波瀾壯闊的時代里，他們的選擇、擔當、無奈以及局限。」

上周，《大軍師司馬懿之軍師聯盟》獲得了第31屆飛天獎的歷史題材優秀電視劇表彰，主創吳秀波發表了這樣一番感言。雖然波叔面上雲淡風輕，但並不能掩蓋這部劇背後的洶湧。

3月底，當代東方公告，江蘇廣電認為盟將威（《軍師聯盟》出品方）將《虎嘯龍吟》在優酷獨播，違反了當初雙方簽訂的衛視首輪播放權合同，要求賠償高達2.008億的違約金。

這個數字恰恰是江蘇台當初購買該劇的金額。雖然盟將威已經申請延期審理，但顯然，這個巨大的不確定因素，對當代東方未來的業績有顯而易見的負面影響。

事實上，其去年的業績狀況就並不理想：其在全年營收上漲15.41%至11.37億的背景下，歸母凈利潤重挫40.2%至1.06億。

作為子公司的盟將威，3年業績對賭才剛剛結束。當代東方卻已於這大半年披露了近40億的併購重組、投資合作計劃。其中，最為顯眼的莫過於因25.5億重組永樂影視，遭到深交所問詢的事件。各式眼花繚亂的資本動作下，當代東方的擔當和局限究竟在哪？

上部收視不佳、下部改名網播，《虎嘯龍吟》身陷違約風波

時間倒回到一年前的上海電視節，彼時，優酷高調宣布《軍師聯盟》將於6月15日率先獨播，領先江蘇、安徽衛視一個星期。這份先網後台的「壯舉」在當時引起了巨大爭議。因為《軍師聯盟》作為古裝大劇，與以往試水網台同步的偶像劇體量不同，提前衛視一周的編播計劃，也把衛視衰落、視頻網站崛起的聲浪抬到了最大。

只是或許是多方利益未能平衡，最終這則超前播出的計劃跳票，優酷選擇了領先衛視19.5個小時的方案。但這份妥協並沒有挽救該劇的收視，由於大男主古裝正劇近年來的收視低迷，以及優酷此次的會員先播，在23天的播出時段內，江蘇衛視只有5天收視率破1，安徽衛視收視最低排到了第14位。

顯然，這個成績離該劇豆瓣8.2分的口碑和商業期待都相去甚遠。外界一度解讀其下部《虎嘯龍吟》改為優酷獨播，是因為上部收視率不佳無人接盤所致。但從如今的訴訟看，該劇夾在網台權力更迭的敏感時期，原因似乎更為複雜。

字面意義上解釋，《軍師聯盟》下部改名為《虎嘯龍吟》，可以說這是兩部劇，盟將威與江蘇台的合同標的不包括後者。

但從對合同的當然解釋角度，即從依形式邏輯、規範目的及事物屬性的當然道理出發，《虎》的劇情承接上部，從曹丕駕崩，司馬懿被再次召回至朝堂之上開始；拍攝時也是與上部一起進行，這種聯繫不是更換劇名就可割裂的。

所以，這起訴訟實際上對盟將威非常不利，改劇名這種形式主義的套路，恐怕難以作為法院認可的抗辯理由。不過，江蘇台提出的2.008億的違約金，估計也很難得到法院的完全支持，畢竟，如果《軍師聯盟》上下兩部劇都是江蘇台認為的首播標的，那這份合同其實已經履行了一半，要求索賠全部購劇金額不符常理。

值得注意的是，這並不是《軍師聯盟》身上發生的唯一一起訴訟。去年12月，當代東方公告，該劇的第二出品方江蘇華利文化，以盟將威未向其按合同支付發行收益4836.1435萬為由，將後者告上了法庭。

而盟將威則回應稱已按補充協議履行了相關義務，對方的訴求毫無事實法律依據。顯然，對比盟將威對這兩起訴訟的官方態度，針對華利文化的口吻更為明確直接，而對江蘇台的這起官司，則顯得有些措手不及，不然也不會申請延期開庭了。

官司纏身的當代東方，不止是作為被告站上法庭。去年10月下旬，其與霍爾果斯春天融合關於電視劇《嘿！孩子》的投資糾紛落幕。法院調解書顯示，後者將在12月25日前，分三次支付給當代東方共計4437.451萬元的投資本金、收益和滯納金。

當代東方作為原告的訴訟「贏」了，那近期兩起作為被告的官司是否又能安然度過？

攬下河北、雲南衛視運營權，手持兩張院線牌照，當代東方的渠道之爭

雖然盟將威惹了不少麻煩，但這家被當代東方花費11.3億元，增值11倍拿下的影視劇公司確實功勛卓著。公告顯示，盟將威被收購時作出了2015年凈利不低於1億、16年不低於1.35-1.6億，17年不低於2億的業績承諾。

而實際上，盟將威15-16年的凈利潤分別為1.4147億、2.114億元，遠遠超出了預期。其16年的營收甚至佔據了當代東方總營收的8成以上。

不過，對吳秀波、盟將威出品作品的過分依賴，也會給當代東方帶來巨大的不確定性。上文提到的兩起案件就是例子。或許正是電視劇開發被當代東方視為發展重心，盟將威開始通過併購更多的公司來加強自己的製作實力。

去年11月，其宣布以2.94億元的價格收購星斗企業持有的河北當代49%股權。雙方協議約定，河北當代2017-2019年三年凈利潤分別不低於6000萬、7200萬、8640萬元。今年3月，盟將威又宣布以2.45億的價格收購星光企業持有的當代陸玖49%股份。同樣，這期交易也包含了對賭，當代陸玖2018-2020年三年凈利潤分別不低於5000萬、6000萬、7200萬元。

買進之外，也有賣出。4月10日，當代東方公告，以7800萬的價格出讓華彩天地18.92%的股份。華彩天地是一家數字影院運營商，2016年5月，當代東方以1.72億元的價格收購了其51.13%的股份。而華彩作出的業績承諾則包括，2016年-2018年三年凈利潤分別不低於3000萬、3750萬元和4850萬元。

只是天意弄人，華彩2016年僅實現6.7%的承諾，凈利201.1萬元。如今，當代東方選擇脫手，也不算壯士斷腕。財務投資上看，這起股權轉讓的溢價率高達116.67%，公司戰略層面上看，通過收購，當代東方獲得了華彩旗下的「中廣院線」、「上海弘歌」兩張院線牌照。聯繫當代東方的10億院線投資基金，和「加盟+自建+改造」的院線擴張計劃，這起顯得有些滑稽的對賭，並非一無是處。

除了電影市場的院線渠道，當代東方對衛視渠道的布局也值得關注。在拿下河北衛視8年的獨家運營權後，當代東方再度加碼，於去年12月中旬宣布與雲南衛視達成合作。

2018-2022年的5年內，當代東方負責元南台每年約1.35億元、共計18部（730集）的黃金檔電視劇，以及總價1500萬元、共計40部的非黃金時段電視劇採購。

當然，即便合同約定採購價每年以5%的速度遞增，但在頭部劇動輒賣出數十億的天價面前，這點資金著實有些寒磣。除此之外，當代東方還將獨家代理雲南衛視未來5年的全部廣告，代理費共計17.682億元。

4年對賭12.95億凈利，永樂影視重組前途未定

平台資源要想盤活，自然需要乾貨填充。順著這條線出發，當代東方的投資邏輯就不難理解了。去年10月底，其公告將以952萬元的價格，收購成成互動的87.88%股權。據介紹，其系CCTV6新媒體平台「1905電影網」的子公司，也是其版權資源在互聯網電視OTT領域的授權應用單位。可以推測，當代東方應該看中了其擁有的海量影視版權資源。

除了這則千萬以下的收購，當代東方去年7月披露的擬以25.5億的高價併購永樂影視預案，因永樂營收凈利波動過大，部分財報和之前宏達新材欲收購永樂影視時的數據不一致，更是遭到深交所問詢。

而從當代東方的回復函中可以看出，永樂影視近些年的項目，偶有水花，但想實現2017-2020年每年凈利潤分別不低於2.15億、2.95億、3.65億、4.2億的目標，也有些吃力。

其披露財報顯示，永樂2015年的營收為5.035億，凈利1.454億。其中，《武神趙子龍》等5部電視劇貢獻了4.8939億元的收入。

2016年，永樂因只發行了《何所冬暖，何所夏涼》、《人民檢察官》等三部劇，使得該項業務收入下滑10.3%，全年營收回落至4.77億，凈利小幅下滑至1.258億。

2017年，永樂的重頭戲則在《紀委書記》、《人民子弟兵》兩部劇上，前者預計實現毛利0.77億元。後者預計毛利0.31億元。加上《何所冬暖，何所夏涼》投放騰訊視頻獲得的0.72億元毛利。永樂下半年的毛利大概在1.8億元左右。而披露顯示，永樂影視2017上半年凈利是0.6595億，全年業績承諾的凈利數額是2.15億，稍稍估計，永樂17年的對賭應該能完成。

聯合燦星發力綜藝，牽手王力宏演唱會，當代東方魄力幾何？

除了影視內容，綜藝熱也沒被當代東方落下。今年3月中旬，其公告與燦星合作，未來將對燦星新開發的綜藝享有投資優先權，金額限度為2億元人民幣。

從早期的《中國達人秀》、《舞林爭霸》，到開啟選秀2.0時代的《中國好聲音》、《中國好歌曲》、再到引進韓國版權的《蒙面歌王》，直至網綜《這！就是街舞》，大概率成為國內第一家主打節目製作上市公司的燦星，市場號召力不容小覷。當代東方與其的合作，究竟能為河北、雲南台帶來多少實在的收視效益，值得觀察。

但至少，從目前透露的消息看，電視劇市場上，河北衛視已經準備大幹一場。姜文時隔25年回歸電視熒屏，投資高達7億的《曹操》，已經宣布將有河北衛視獨播。而如此大手筆預定一線藝人的作品，似乎是當代東方一貫的投資風格。

去年9月，當代東方公告了與王力宏從2017年8月到2020年底的演唱會合同，前者將為演唱會投入6-9億元，而王力宏方面將獲得每場演唱會利潤的20%。

這幾番一出手就是幾個億的闊綽，是冒進，還是決心？頻繁簽訂的高額重組和對賭協議，是跟風，還是自信？接手河北、雲南兩家三線開外的衛視運營權，是將深陷泥潭，還是迎風而上？當代東方的選擇、擔當、無奈和局限，我們拭目以待。

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