科技股是否又到泡沫時？

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音頻時長7分鐘 進門財經COO朱昂分享朗讀者：陳熙卓

近期全球股市大幅波動，今年以來飽受創傷的美國科技股也被拖累，但整體來看今年科技股表現依然搶眼。謹慎的研究機構建議投資者關注風險，謹防2000年科技股泡沫重演，樂觀的機構依然堅定看好科技股。投資人開始思考，歷史會重演嗎？

特斯拉自動駕駛汽車出事故，Facebook爆出用戶數據泄露醜聞，美國總統特朗普推文譴責亞馬遜，批評其繳稅太少。 3月中下旬，美國科技股曾出現一波下跌，隨後反彈。3月底，金融數據服務提供商FactSet的數據顯示，在45位跟蹤Facebook股價走勢的分析師當中，91%的人仍給予這家公司股票「買入」或「增持」的評級，比例要高於今年2月時的89%。在Facebook用戶數據泄漏醜聞曝光之後，瑞士信貸在發布的研報中繼續給予這家公司股票「買入」的評級。

特朗普曾多次在社交媒體公開批評亞馬遜，認為亞馬遜對傳統零售業造成巨大傷害，並且影響了美國的就業。整個華爾街似乎都在擔心特朗普與亞馬遜的戰爭將變為現實，亞馬遜股價一度因為特朗普言論大跌。但FactSet的數據顯示，截至3月29日，在46位跟蹤亞馬遜股價走勢的分析師當中，96%的人給予這家公司股票「買入」或「增持」的評級，比例要高於今年2月時的94%。

FactSet的數據顯示，標準普爾500指數當中的科技公司第一季度的利潤同比增幅將達到22%。這也是樂觀派看多科技股的重要原因，他們認為科技股的盈利能力仍然強勁並且將繼續維持。

警示科技股泡沫的觀點認為，美國的主要科技股早在2015年就超越了互聯網泡沫時期的高點。投資研究公司Leuthold Group的首席投資戰略師吉姆-保爾森（Jim Paulsen）發現美國長達9年的牛市開始出現越來越危險的信號。保爾森在向客戶發表的投資報告中稱，「雖然量級還不夠大，但這輪牛市中PP比的特徵與1990年代期間驚人地相似。在這輪牛市早期的數年，兩大板塊表現差距一直沒有什麼變化，但自2016年以來，差距開始擴大，最近數月差距擴大速度加快。保爾森說，「雖然這並不意味著股市會崩盤——像互聯網泡沫破裂之後那樣——但它提醒我們，這輪牛市的特徵已經發生了變化。」

科技股是否再次出現泡沫，歷史是否會重演？只有讓歷史來驗證。但每一輪牛市或熊市都會將一撥人拉下神壇，同時成就另外一撥人。2000年美國科技股瘋狂時期，《對沖基金風雲錄》主人公Joe剛剛和Mickey成立了新的基金，並且全身心投入運作。隨後到來的科技股泡沫，Joe的基金能否躲避？在他剛剛嶄露頭角的時候，歷史的大潮是成就了他還是淹沒了他？本期好書共讀為您揭曉。

讀書人簡介

朱昂：進門財經COO，財經自媒體點拾投資創始人，畢業與紐約大學經濟系。曾任東北證券研究所華東區機構銷售負責人、瑞銀證券任機構銷售部董事，海外和本土研究。

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