藍思科技業績預降一半，女首富與蘋果「同甘共苦」，身家半年縮水超400億

曾被外界稱為吃「蘋果」長大的隱形巨頭藍思科技，伴隨著以蘋果為首的智能手機出貨量下滑，遭遇了一場業績滑鐵盧：2018年第一季度凈利預計下跌超50%。

遙想上市之初，曾連續拉出13個漲停板的藍思科技，讓公司董事長周群飛憑藉彼時逾600億元的身家，躋身胡潤女富豪榜，成功打造了打工妹首富之路。幾年過去，觸屏玻璃面板行業龍頭藍思科技卻因蘋果等智能手機銷量不佳，屢現跌落神壇的跡象。

4月10日，藍思科技（300433）發布公告稱，預計2018年第一季度歸屬上市公司股東的凈利潤為8823.19萬元至1.1億元，比上年同期下降60%至50%。而這一消息直接導致藍思科技股票在當日跌停，收於21.01元/股，創近一年新低。這也致使其市值較前一日蒸發61億。

受此影響，直接和間接持有公司股份逾80%的藍思科技董事長周群飛，身家也在一日內縮水近50億。

業績過山車

除了股價下跌，盤後龍虎榜透露的信息同樣值得關注。

4月10日，盤後龍虎榜顯示，機構成為甩賣主力。在賣出的前5位中，有4家為機構席位，共賣出1.9億元；同時，深股通專用席位也以6950萬元的賣出金額出現在榜單上。

這在一定程度上顯示出機構對藍思科技信心不足。有分析指出，機構信心的喪失預示著藍思科技在資本市場上影響影響力的下降，這也會導致負面情緒的上升；而如果企業為負面情緒所控制，對企業帶來的負面影響也將不斷擴大。

業績下跌超50%或是此次機構拋售的觸發因素。值得一提的是，藍思科技稱，2018年第一季度內，其非經常性損益對當期凈利潤的影響約為8461. 24萬元。這也意味著，報告期內，其扣非凈利僅為約362萬元至2568萬元。

不過，2018年的一季報相較於2017年第四季度的業績情況可謂坐上了過山車。據藍思科技2017年三季報顯示，公司報告期內凈利潤實現約8.93億元；但其2017年全年業績預告顯示，藍思科技預計2017年度凈利潤20.46億元至23.47億元。

據國海證券研報顯示，藍思科技在2017年第四季度單季便實現12.29億元，同比增長198%。在2015年-2016年中，藍思科技第四季度的凈利潤約在4億-4.5億元左右。

相較於2017年第四季度業績狀況，藍思科技在2018年第一季度經營情況可謂頗為慘淡。

成敗繫於蘋果

事實上，藍思科技的凈利潤在2013年達到24.4億元的頂峰後，便出現滑坡。2015年雖有所上升，但距2013年的巔峰仍有差距。在2017年凈利潤再攀上20億高峰之後，2018年一季度再度出現業績大滑坡。

值得一提的是，在2015-2017年三年間，藍思科技一季度凈利潤分別為4.06億元、1.65億元、2.21億元，有較大波動，且均高於今年同期。

有分析指出，除去手機市場淡旺季區別，藍思科技利潤出現如此大幅變動可能與客戶過於集中相關。

早在2015年上市時，藍思科技就曾過度依賴蘋果而備受質疑。據其招股書，2011年、2012年、2013年和2014年上半年，藍思科技對蘋果的銷售額佔主營業務的比例分別為54.02%、56.03%、40.12%和44.17%。

事實上，藍思科技也認識到過度依賴蘋果這一大客戶帶來的風險。在其招股說明書中，就將「客戶高度集中」列為風險因素的第一位。

其中提到，如果未來蘋果、三星等主要客戶出現產品銷量下降、大幅減少等不利情況，「不排除出現上市當年業績波動、下滑、營業利潤比上年下滑 50%以上的可能」。事實上，就在上市前的2014年，藍思科技凈利潤便降至11.76億元，同比下降51.79%。

或許正是因此，以前從來不出席手機行業採購大會的周群飛出現在了2015年11月的一個展會上，並表示，藍思科技不單做高端的蘋果，也做低端產品，作為蘋果供應商，也可以供應華為。而面對外界對「大客戶集中」質疑時，周群飛也曾回應稱「不存在」。

上市後的藍思科技便不再公布前5大客戶的名單，在提到客戶時也鮮少主動提及蘋果，但據國信證券研報，截至2016年，藍思科技的第一大客戶依然為蘋果。

蘋果的業績狀況因此直接牽動藍思科技。數據顯示，蘋果公司在2016 年的凈銷售額和營業利潤同比分別減少了7.7%、15.7%，其總銷量也同比減少7%。與之相對的，藍思科技在2016年對第一大客戶的銷售額為從2015年的82.52億元大幅下滑至57.1億元。

事實上，有分析指出，藍思科技在2017年第四季度取得業績大爆發，主要動因便是iPhoneX發貨節奏逐步加快。

行業現出疲態

面對藍思科技一季度的情況，有分析認為，2016年藍思科技的春季行情跟當前情況頗為相似，當年隨著二季度國產手機新品的上量和下半年領導品牌產能發力，業績隨即反轉。

但值得一提的是，2016年1-12月，國內手機市場出貨量5.60億部，同比分別增長8.0%。而這一數據在2017年下降為4.61億部，同比下降11.6%。2018年延續了這一頹勢，1-3月中國智能手機出貨量為8187.0萬部，同比下滑27%。

消費電子產品市場需求疲態盡顯。事實上，這場低迷風暴也席捲了蘋果手機。根據2018年3月底最新報道，高盛已經將蘋果截至3月份iPhone銷量預期削減170萬台，二季度銷量預期削減了320萬台；本財年（截止2018年9月30日）全年銷量預測下調了2.5%，2019與2020財年銷量預測也分別下調4%與1.8%。

雖然包括藍思科技在內的很多蘋果供應商表示未收到蘋果砍單的消息，但各大相關概念股依然跌跌不休。事實上，蘋果板塊差不多是近半年來跌最慘的板塊。

對手機及平板電腦的防護玻璃為主要營收來源的藍思科技來說，智能手機行業出現疲態，壓縮了訂單；而同行業的後來居上者更增加了其越發激烈的競爭壓力。數據顯示，據不完全統計，2016年以來國內廠商投入3D玻璃產線的資金約300億元，同時比亞迪、凱盛科技等多家公司都開始在玻璃機殼業務上布局。

「不差錢」的女首富

業績下滑，股價下跌，最心塞的人莫過於藍思科技董事長周群飛了。據每日經濟新聞報道，藍思科技最新股權結構顯示，周群飛直接和間接持有藍思科技逾80%的股份。若以2017年11月20日股價最高點40.99元算，4月10日的跌停，使藍思科技市值蒸發約500億元，周群飛身家也同步縮水逾400億元。

周群飛夫婦持有藍思科技股權關係圖（圖片來自每日經濟新聞）

即便是這樣，周群飛這位曾經的打工妹也是不折不扣成功者。《2018胡潤全球白手起家女富豪榜》榜單顯示，周群飛以615億元財富居首。

事實上，2015年，周群飛帶領藍思科技上市之後，頭頂「蘋果」光環，股價大漲，周群飛從那時起便被推上了「女首富」的寶座。

然而，這位「不差錢」的女首富和她的藍思科技，在2017年底因可轉債發行橫掃各大財經媒體。路演時，公司董秘信誓旦旦稱「大股東將積極認購」，結果周群飛掌握100%股權的香港藍思，作為持有藍思科技約75%股權的大股東，卻「臨時」不能參與認購，導致社會公眾投資者申購額達到41.5億元，占發行總量的86.46%，散戶儼然成了接盤俠。

面對投資者的極度不滿，藍思科技稱，第一大股東為境外法人，由於資金管制，致使資金未及時到位，不得不放棄優先配售權。但據中國經營報報道，作為外資股東的香港藍思，從一開始就不具備可轉債優先配售的資格，資金也受限於外匯政策不可能匯入參與，但該項信息此前卻從未披露過。

「棄購」事件後，藍思科技的股價也一路走低。從2017年12月12日的35.33元/股，連跌三日至30.75元/股，跌幅達13%。

值得一提的是，藍思科技股價在2017年11月20日創下中期高點40.99元/股之後，一直處于震盪下跌的狀態。但這並沒有澆滅券商的熱情，事實上，自2017年9月開始，中泰證券在半年的時間裡共發了9份研報唱多，並給出了37.8元的目標價；而在大股東「棄購」事件後的12月里，中泰證券於當月25日發布研報，並持續給予「買入」評級。

此外，值得注意的是，藍思科技在今年的9月18日將有21.62億限售股解禁，以今日22.55元/股的收盤價計算，解禁市值近490億元。

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