風景區扎堆登陸資本市場

普陀山旅遊發展股份有限公司近日更新招股書，公司擬在上交所發行不超過14212.61萬股，擬募資6.15億元。招股書顯示，普陀山旅遊是舟山市國資公司、普陀區國資公司與普旅集團以發起設立的方式成立的股份有限公司，舟山市國資委合計控制公司71.83%股份，是公司實際控制人。

這已不是普陀山第一次排隊IPO了。2012年，普陀山曾表示爭取兩年內上市，並進入了上市預備輔導期，但後來由於改制原因，上市進程一直緩慢推進。

數據顯示，2017年普陀山風景名勝區接待遊客人數合計達1622萬人次，較上年增長16.05%，旅遊人氣十分旺盛。目前，普陀山旅遊公司主營業務板塊包括旅遊客車客運、旅遊索道客運、旅遊水路客運、香品生產銷售等，其中旅遊運輸服務佔總收入的82%。2015年至2017年，普陀山旅遊分別實現營收3.57億元、4.32億元和3.86億元，歸屬於母公司所有者的凈利潤分別為9510.1萬元、1.14億元和1.13億元。

頭頂名山的光環，普陀山上市的舉動備受關注。其實在A股市場，「名山上市」已有先例。早在1997年，峨眉山旅遊股份有限公司就在深圳證券交易所上市，成為中國首個進入資本市場的「名山」。2015年，九華旅遊也成功上市。此外，山西五台山文化旅遊集團在2017年3月公開招募律師事務所、會計事務所及評估機構，明確表示將籌備IPO。

近些年來，風景區和旅遊景點等上市並不鮮見，目前A股市場就有天目湖、桂林旅遊、張家界、黃山旅遊、北部灣旅遊等十幾家上市公司。而像廣州塔、避暑山莊、火焰山等在新三板掛牌的旅遊景區或景點，數量則更為可觀。

「說是名山上市，其實是一種誤讀。」中國未來研究會旅遊分會副會長劉思敏說，上市資產主要是景區的配套服務設施，而並非景區資源本身。以普陀山為例，其門票收入並沒有納入擬上市公司體系。2006年出台的《風景名勝區條例》明確表示，國務院認定的風景名勝區的門票收入不能作為上市主體的收入。但因為峨眉山A上市在早於此項規定，門票收入仍然計入營業收入。

近年來，隨著前往普陀山旅遊人數的增加，普陀山旅遊設施接待能力不足的矛盾逐步顯現。招股書表示，募資中約有5.55億元將投向客運索道、客運船舶、立體停車庫等項目。劉思敏認為，景區藉助資本的力量可以實現超常規發展，對景區和當地經濟都有很大好處。

根據劉思敏的觀察，上市景區企業的表現總體良好。以最早上市的峨眉山A為例，根據其2017年年報，公司實現購票人數319.14萬人次，同比減少3.26%，去年實現營收10.79億元，同比略增3.26%，凈利潤為1.96億元，同比增5.08%。黃山旅遊去年共接待進山人數336.84萬人，同比增長2.1%，營收17.8億元，同比增6.86%，歸屬於上市公司的凈利潤為4.1億元，同比增17.6%。

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