李揚談中國外匯儲備減少：大部分是對外投資 不是移民式外逃

騰訊財經訊 博鰲亞洲論壇2018年年會4月8日-11日在海南博鰲召開，主題為「開放創新的亞洲 繁榮發展的世界」。國家金融與發展實驗室理事長李揚在分論壇「新興經濟體：資本外流與債務風險」上發表了自己的觀點。

說到中國的外匯儲備流出，李揚表示其實更多是投資，用外幣到美國去投資，這部分是健康的。他認為：中國開始對外投資了，這其實不是資本外逃，我們需要擔心的是移民式的外逃，那是中國財富的凈流出。

他總結，中國外匯儲備的減少，這個問題其實不大，因為大部分是對外投資，而不是移民式的外逃。

以下為文字實錄：

李揚：中國因為在2015到2016有大量的外匯儲備的流出，所以引起世界各國的關注。中國資本流出有兩種類型：一種類型是移民式的流出，國際經濟學說就是資本外逃。中國居民帶著資本到美國去了，成為美國公民。這一部分就永遠消失了，在中國的國家財富里永遠消失了。

但是更多的是投資，用外幣到美國去投資，這部分是健康的。所以要分析中國1萬多億外匯儲備的減少，相當部分是後面一種情況。中國現在國內投資機會慢慢減少發現美國投資機會好，於是他到美國投資了。這個到2015年是一個界限，中國投資者發現2015年之前，從國際市場借錢，然後換成人民幣，投資於人民幣的市場是最有效的。但是從那之後因為比較利益發生變化，從國內借人民幣換成外幣到外國去投資是比較合適的。就是說負債人民幣資產美元化，是有這樣的一個變化。

我總的感覺這個變化其實是一個正常情況，就是說中國開始對外投資了。這一部分其實不是資本的外逃，我們擔心的是移民式的外逃，那是中國財富的凈流出。

當然在這個過程和人民幣國際化有什麼關係？應該說沒有直接關係，因為人們帶的是外幣到外面投資。如果說我們帶著人民幣到外國去投資，而且被當地東道國能接受的話，這是人民幣國際化大的進展。但是目前還不太容易做到。現在沿著「一帶一路」的國家很多逐漸接受了我們用人民幣到外面投資這樣的一個事實。所以這個過程恐怕還是一個比較緩慢的過程。我想借這個機會對中國外匯儲備的減少這個問題說，其實這個問題沒有這麼大，因為它的大部分是對外投資而不是移民式的外逃。

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