港幣保衛戰打響！美能把俄經濟一夜擊潰！港幣成中美貿易戰「新戰場」？

港匯告急，32億托市!

香港金管局13年來首度買入本幣，並發聲已準備好「對付「資本外流！

20年前，港幣保衛世紀大戰歷歷在目，腥風血雨會否重演？

近日，港元匯率持續走軟！

4月12日凌晨時左右，港匯跌至7.85兌1美元，創出近33年來的新低，刷新香港引入聯繫匯率制度以來最弱水平，最終觸及香港金管局7.85的干預底線。

根據香港聯繫匯率制度，7.85是香港金管局能夠接受的美元兌港元的下限價格。

香港金融管理局自2005年開始將聯繫匯率的區間確定在7.75-7.85之間。

當港元升值幅度漲破7.75下方時，香港當局會賣出港元，買入美元；

而當港元貶值幅度跌破7.85上方時，香港當局會買入港元，賣出美元。

這是根據香港聯繫匯率製做出的安排。

4月13日上午8時45分，香港金管局副總裁李達志會見傳媒表示：

自昨日港元觸及弱方兌換保證以來，香港金管局共2次出手，合計買入32.58億港元，這是2005年金管局設立雙邊兌換保證以來首次。

他還稱，

銀行間結餘縮小，將慢慢提供基礎給港元貨幣環境正常化。

香港銀行體系流動性非常充裕，利率正常化一直進行，銀行間息率亦慢慢提升，加息過程會漸進。

港元與人民幣掛鉤機會不大，條件仍未成熟。

香港金管局總裁陳德霖說，

港元未來有可能再次觸發弱方兌換保證。金管局有足夠能力維持港元匯價穩定及應付資金大規模流動。

但是，香港金管局出手的影響可能是「雙刃劍」，這將迫使香港銀行同業拆放利率Hibor（銀行同業拆放利率就是銀行之間借貸款的價格）走高，消除額外流動性，但可能暴露大量潛在風險，威脅到高高在上的香港樓市，並暴露套利交易後的槓桿。

對此，市場也很是憂心，更衍生出各種「危機論」，甚至有人擔心投資大鱷索羅斯1998年做空港元時的情景會再現。

事實上，從年初至今，港元兌美元一路貶值。

數據顯示，今年1月，港元兌美元在7.81左右徘徊。

而到4月12日，港元兌美元一度觸及7.85關口。

普遍認為，套利交易是近期港幣持續走低的「罪魁禍首」。

由於美國加息、美國利率及香港利率水平進一步擴大誘發的套利交易。

2017年美國加息3次，今年3月22日，美聯儲再次加息，利率水平不斷上升，而同期由於內地資金南下湧入中國香港金融市場，港元流動性充裕，導致美國和香港之間利差水平擴大。

利差擴大，香港債券市場、貨幣市場整體來說不發達，在美國加息、美元利率上升過程中，原來投資於固定收益或者說是穩定回報的資金向美元轉移，港元相應走弱。

而當美元走弱時，港元可能更弱。

從去年初到現在，非美元上漲，而美元走弱。

美元走弱時，作為影子美元的港元一般會更弱。

具體而言，這體現在香港當地借貸成本——香港銀行同業拆放利率（Hibor）和倫敦銀行同業拆借利率(Libor)之差上。

今年以來，1個月期Hibor下跌了50個bp至0.68%，而1個月期Libor上漲15個bp至1.71%。

交易商藉助低Hibor借款，賣空港幣買入美元，用於投資高收益的美元資產。

目前，1個月期Hibor與Libor之差走寬至103個bp，創下2008年以來最大。

值得注意的是，香港金管局12日出手並沒有遏止Hibor與Libor息差縮小。

目前，Hibor-Libor隔夜息差為1.64%；1個月息差為1.1%；三個月息差為1.17%。

就中短期而言，Hibor-Libor均存在較大的息差，有一定的套利空間，這很容易造成市場繼續拋售港幣，買入美元，實現套利；

同時，推升美元升值，倒逼美聯儲可能繼續加息。

而有關危機論也非空穴來風，知名機構、位列全球最大的投行之一的野村證券預測金融危機的模型顯示：

香港出現了54個金融危機初期警報燈，比1997年-1998年亞洲金融危機時期還要多。

而且，目前，香港私人部門信貸佔GDP之比已經高於45%的長期趨勢水平，為全球最高，這是典型的泡沫跡象，而壓垮香港的最後一根稻草很可能就是美聯儲加息周期的加速。

美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett在最近的研究報告中分析稱，

特朗普貿易戰對中國、日本、德國、韓國和俄羅斯傷害較大，不過最「受傷」的是中國。

在全球各個國家中，中國對美國貿易盈餘佔GDP的比重超過3%，對美出口規模佔GDP的比重超5%。

一旦和美國展開全面貿易戰，中國無疑是最為脆弱的經濟體。

那麼，市場該如何結束這場貿易戰呢？

他指出，

市場交易中美貿易戰的「終極戰場」將是港元。

相比於在岸人民幣，港幣更不易受到政府影響，流動性更好，港幣匯率是市場衡量中國資本流入流出的更清晰的指標。

這意思就是打不了人民幣，把港幣當「軟柿子」打，能輕易得逞嗎？

截至目前為止，大部人認為當前港元走弱主要是受到香港和美國的息差擴大導致的套利交易所致。

而且，要想成功做空港元也絕不容易。

1997年亞洲金融危機時期，面對國際投機資金的大規模沽空行動，香港政府打出多套組合拳，香港金管局不惜將隔夜利率推高至300%，最終打爆索羅斯領銜的國際投機客，成功保住香港金融市場。

雖然殺敵一千自損八百，但港金局實力證明自己絕非「軟柿子」。

如今，更有更為強大的中國經濟做後盾，欲打港幣主意的，最後可能落得比1997年更慘的下場！你認為呢？

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