中美貿易關係緩和，澳元大幅反彈
本周在中美貿易關係有所緩和的情況下，市場情緒有所回暖，之前打壓澳元的因素也逐漸消退，澳元在前期低位震蕩遲遲未能下行的情況下藉此機會強勢反彈，一舉突破自一月底以來的下降趨勢線。雖然本周后半段敘利亞的地緣政治風險開始顯現，美俄關係緊張，但是對整體的風險情緒影響不大，我們預計這一因素未來不會對澳元造成太大的影響，澳元仍有向上反彈的空間。
先來看市場情緒方面，本周中美貿易摩擦和敘利亞局勢是影響情緒的主要因素。周二中國在博鰲論壇上釋出利好信號，承諾進一步開放市場，並降低汽車進口關稅，令中美之間的貿易緊張局勢得到緩解，提振股市、澳元等風險資產的走勢。但市場隨後發現，特朗普只是將其針對的對手換了一個國家——俄羅斯，其首先是針對俄羅斯發動了經濟制裁，之後美國與俄羅斯在聯合國就敘利亞是否使用化學武器一事發生爭執，特朗普在推特發文暗示要打擊敘利亞。俄羅斯也不甘示弱，警告稱美國向敘利亞發射的導彈都將被擊落。雖然特朗普周四發表推文予以澄清，稱從沒說過對敘利亞的攻擊何時會發生，但是周六早間又發表電視講話稱，已經下令對敘利亞進行打擊，主要是對涉化武地點實施精確打擊，聯合行動獲得法國、英國支持。隨後俄羅斯報道，敘利亞首都大馬士革發生爆炸，而敘利亞電視台表示美國與法國和英國發起對敘利亞發起了攻擊。儘管五角大樓表示在這一次打擊僅限於周五的行動，但是特朗普警告稱如果敘利亞政府再次運用了生化武器則將再度發動打擊。雖然去年在美國戰斧導彈發射之後，市場陷入了短暫的大幅波動，但是我們預計本次事件的影響應該不會過多的擴散，市場在經歷過貿易戰、敘利亞地緣政治因素的洗禮之後，會逐漸對特朗普的這類行為感到麻木，這些事端更可能是特朗普為了轉移民眾對於其通俄調查的注意力以及爭取中期選舉的勝利而使用的手段。所以我們預計未來市場情緒應該仍會逐步的好轉，對風險資產包括澳元都會有一定提振作用。
澳洲方面本周繼續維持了波瀾不驚的局面，公布的經濟數據未能激起太大的市場反應。在十分強勁的二月數據之後，本周公布的三月商業調查指數和信息指數都有所走弱，不過仍高於長期均值水平，顯示企業方面的情況依舊較為強勁。本周還公布了澳聯儲的金融穩定性報告，從內容可以看出澳聯儲基本上對目前的監管措施較為滿意，認為在金融穩定性方面沒有太大的危險。比較值得注意的點是其提到未來澳洲的房屋貸款會更加註意借款人開支和收入的審核，確保基礎信息的真實，預計這也會影響到未來貸款人的貸款能力。此外，值得注意的是整體金融環境的收緊對於借款人的影響，特別是在工資遲遲未能出現顯著增長的情況下。如下圖所示，在全球（特別是美國）的金融環境趨緊的情況下，澳洲銀行的融資成本也跟隨上升，如果這一現象持續，那勢必也會促使銀行將房貸利率上調，居民的負擔將會加重。目前來看RBA對這一點還不甚擔心，應該不會影響到其對加息時點的判斷，我們還是認為明年1季度是加息的可能時點。
中國在本周也公布了較為重要的經濟數據，3月出口同比下降2.7%(預估為增長10%)，進口同比增長14.4%(調查中值為增長10%)，進出口增速同比一升一降，導致中國一年多以來首度出現貿易逆差，主要受春節錯位、人民幣大幅升值、中美貿易摩擦等因素影響。從分析可以看出，雖然3月單月出口同比下滑、但更多是春節錯位影響，如果將一季度視為一個整體來看，中國進出口形勢仍然穩健，暫時不用擔心中美貿易摩擦造成的影響。對於澳洲來講，中國進口的超預期增長算是利好的消息，而且伴隨著中國確定了未來的開放進程，澳洲也將有望從中獲益，中國因素對澳元在目前階段還是有一定正面作用。
走勢方面，澳元此前從三月底到周初都是在0.7650-0.7730一帶的低位震蕩，報告中也提到0.76-0.7650是關鍵的支撐位，澳元下行不易突破此支撐位。此前我們在分析中美貿易戰時也提到預計這一因素的影響將逐漸消退，澳元也有望從低位開展反彈。現在來看，澳元在市場情緒的好轉和商品價格的反彈的帶領下，周內已突破了0.78的整數關口，不過我們重點提示的200天均線位置（同時也是年初漲勢的50%回撤位）暫時限制住了此波反彈。我們預計澳元的趨勢性特點還將保持，在0.7650的支撐線成功阻擋住澳元的下行之後，大概率澳元將轉為上行的趨勢，如在近期突破200天均線，將能更好的佐證我們的觀點。
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