「獨角獸」開闢IPO快速通道後的眾生相
基金拍手叫好、項目在市面瘋狂流轉、投行競爭激烈、企業翹首以盼，一幅獨角獸時代下的眾生相展開。
這些變化都發生在一個月之內，緣於3月初傳出為獨角獸開闢IPO快速通道的消息，到兩會期間政府報告提出「要支持優質創新型企業上市融資」，再到3月30日證監會開展創新企業國內上市試點。
圍繞「獨角獸」這個字眼，產業鏈上人心攢動。
基金拍手叫好、企業估值倍漲
曾經的投資人對獨角獸又愛又恨。
就在一年前，有機構以老股轉讓的方式出售中國共享出行龍頭公司的股份，當時自稱受託尋找接盤者的人士對記者說，該投資人願意在已經進入了一年之後的情況下，以原價賣掉。長期虧損、上市無望又不願委身被併購，獨角獸成為投資機構的燙手山藥，遲遲無退出可能。
這緣於A股一向對公司IPO上市有凈利潤的要求，童傳江對記者稱，不少中概股以及」獨角獸「行業公司都有VIE架構，這些企業直接在A股IPO仍有法律障礙和技術困難。童傳江是德勤中國全國上巿業務組A股資本巿場華北區領導合伙人。
大多數科技、互聯網企業在上市之前還屬於虧損狀態，即使他們在行業已是佼佼者，用戶量、活躍度穩居行業前列。互聯網的打法要先跑馬圈地，對資金的需求較大，投資機構因其行業地位也以資金押注，卻遲遲無IPO可能。
政策風向忽變，鼓勵獨角獸回A股上市的政策紅利釋放。3月30日，證監會公布CDR細則，虧損企業可上市、支持AB股，獨角獸回A可期。「這對於我們是有利的消息」，歌斐資產CEO殷哲說，一級市場間接、直接投資的項目可以退出，二級市場的基本面更成熟。
政策邏輯清晰。殷哲稱，中國已經是國際舞台上不可忽視的力量，現今必須要做技術領先和人才優勢，技術領先體現在在新技術、下一代技術上，如大數據、智能製造、AI等，全球市值最高的中國公司越來越多。伴隨著技術發展，資本市場也在擴容，這些新經濟公司反而在選擇在海外上市，資本市場的結構還不夠健壯。出台CDR細則讓代表新經濟的、有發展潛力的公司回A，改善二級市場的基本面，鼓勵PEVC的發展，製造退出機制，讓資本投入技術發展再退出從而進行新一輪投資。
童傳江稱，採取CDR的方式是一種折中的安排，體現出內地欲與海外資本市場一爭新經濟「獨角獸」的姿態。
政策一出，朋友圈奔走相告。3月30日晚，記者朋友圈被這一細則刷屏，其中不乏投資人。九鼎投資總經理古志鵬對記者稱，政策出台後對投資人是極大的利好消息，項目可以實現國內上市，讓更懂項目的中國投資者進行投資。大唐元一母基金的高管對記者稱，對於人民幣的投資者是個利好的消息，可以陪跑獨角獸成長並可能獲得收益。
利好之下，估值也在翻番式上升。
古志鵬說，九鼎投資一個消費品項目，投資時估值在300億元左右，一個月後有投資機構問以400億元、500億元的估值能不能接其老股。
一位母基金管理合伙人對記者稱，最近經常接到機構的電話，問有項目要不要接盤，4月3日早上她剛回絕了一個項目——她從另一個人手裡拿項目是電話中給出價格的九折。她對記者稱，近期估值受到獨角獸概念的影響，存在一些泡沫，要謹慎判斷。
對於近期估值抬升的情況，殷哲稱A股由於資金不夠開放，市盈率相對較高一點，短期內可能出現資金階段性轉移和估值調整。核心還是回到公司的基本面，資金會追求更有效率的投資方式，股市也需要優勢劣汰。
很多基金近期迎來了集中收穫期，宜信財富私募股權母基金合伙人廖俊霞向記者介紹，繼上周葯明康德A股過會、Bilibili、愛奇藝登陸納斯達克之後，宜信財富私募股權母基金在2015年通過子基金間接投資的獨角獸企業餓了么，被阿里巴巴集團、螞蟻金服集團宣布以95億美元全資收購，將以併購交易方式實現退出。她稱，CDR出台對基金來說是絕對利好的消息。
瘋狂的項目流轉
不僅是機構，一股針對個人的兜售獨角獸股份之風在民間愈加猛烈。
各種各樣的微信群都掛出「某獨角獸老股轉讓，有意請詢電話XX」等廣告。
記者的一位朋友前幾天接到其投資顧問的電話，獨角獸產品近期火爆，推薦購買，而剛好她有一筆閑錢在手邊，正有意向。
個人「只需要一百萬」就可以「投資大趨勢」。3月15日，在上海的利得金融服務集團的投顧給一位意向投資人打電話，他推薦的是一個製造業組合包，「政策紅利下你可以很快退出，我們在組合中配置了IPO和併購退出，還會有分紅。」他稱，1995年經濟核心在零售百貨、家用電器，2001至2004在五朵金花，如江淮汽車、南方航空，之後是房地產熱產，然後是3C手機TMT，那2017年後的經濟熱潮呢？他稱，在先進位造業。
在這個製造業組合包里，有一家新能源汽車企業、一家機器人獨角獸企業、一家新能源企業、一家衛星通信地面超高頻設備龍頭企業和中國實驗室冷藏器材領域市佔率第一的電器公司，基本涵蓋網民看好的領域。
在推介中，投顧強調即將IPO和併購的項目，並稱如果老股轉讓有合適的價位也會出售。當然，股權投資不保本保息。
利得金融股權投資負責人回應記者稱，我們不是在追逐風口，即使沒有目前證監會的政策增強版紅利，我國的先進位造業發展趨勢也是與國家戰略發展高度相契合的。
記者還在海銀基金銷售有限公司一份產品推介書中看到一家在線視頻公司，上面印著愛奇藝的相關資料。
這隻獨角獸組合基金200萬元起投。
不過，愛奇藝2月28日已披露招股書，申請在納斯達克證券市場掛牌交易，證券代碼為「IQ」。目前這家公司已經上市交易，上市當日便開始下跌，當日跌破發行價。
就像VC、PE機構路演一樣，第三方財富管理中心也會聚集高凈值客戶進行路演。記者看到眾托邦的一個小規模路演的資料。路演PPT上寫著1000萬投資完成26個獨角獸項目，提到400萬投資4個pre-IPO項目，每個項目100萬元。
這樣的基金多選擇熱門行業，TMT、智能製造、生物醫療等，國家鼓勵的「四新」行業基本在內。
除了組合，還有單標項目，有財富公司聲稱投過小米、滴滴、京東金融、邁瑞等知名項目，同樣採取向高凈值人群募資的方式。單標項目起投點更高、風險更大。
一位母基金人士對記者表達了擔憂，美元和人民幣估值模型不一樣，企業回A後人民幣投資者可能會考慮，為什麼企業虧損還估值如此高，這在考驗國內投資人的辨別能力。
殷哲擔心近期獨角獸過火形成泡沫，他看到市場上有些亂象。考慮到資金配置、分散投資，他不提倡單個項目的融資，除非是家族客戶在組合中的配置。
競爭激烈的投行、興奮的企業
「新一輪的競爭展開」，一位大型券商投行部副總對記者稱，爭搶做回A企業的承銷商，「搶到有獎勵」。
據財新報道，阿里和京東可能六月份回A，已經就國內發行CDR確定了保薦機構。
獨角獸有一群，但終究數量有限，按照業內的說法，監管標準要求，最近一年營業收入不低於30億元人民幣且估值不低於200億元人民幣，或者營業收入快速增長，擁有自主研發、國際領先技術，同行業競爭中處於相對優勢地位。
然而，並不是所有投行都如此激動，一中型券商投行部人士對記者稱，他們目前比較淡定，找好項目做，後面肯定有具體的指引，目前來看是在現有架構下某些地方做特殊安排，如股權結構、盈利指標等，大的審核流程不變。
激烈競爭下，有些投行人士感到焦慮。一位準保薦人對記者稱，聽說現在會裡新要求近一年凈利潤不得低於8000萬元，三年累計凈利潤不得少於1億元企業，之前跟進一年的項目利潤不符合要求，不知道公司是不是還要繼續跟進。「本來期待協辦這個項目，轉為保薦人的」。
兩會期間，騰訊公司董事會主席兼首席執行官馬化騰在接受媒體採訪被問到何時回A股時稱，「條件成熟會考慮」。百度CEO李彥宏稱「我們一直希望百度能夠整體在國內上市，任何時候政策允許百度回來的話，我們肯定是希望能夠儘早回來，在國內的股市來上。」京東董事會主席劉強東也說道「這個事情非常簡單，只要制度允許，我們非常願意回來A股。」
眾多上市公司在互動平台上被投資者詢問是否參與獨角獸企業，「獨角獸」成了A股市場上的一個熱詞，三月出現一個板塊叫「獨角獸概念板塊」，一時資金熱捧。
2018年迄今新誕生的「獨角獸」
在2018年的頭幾個月里，全球總共有16家公司克服挑戰，估值超過了10億美元的門檻。中國正成為引人注目的競爭者，有4家公司榜上有名。
01.Canva
這是一家澳大利亞公司，主要為平面設計師提供一個直觀的平台。Canva成立於2012年，共融資9600萬美元，目前估值為10億美元。Canva利用易於使用的設計軟體和全面的選擇圖形元素為圖形設計項目提供支持。
02.美菜網
中國公司美菜網開發了一款應用，將農民和餐館聯繫起來。美菜網成立於2014年，融資總額4.77億美元，目前估值為28億美元。美菜網的應用可在廉價手機上運行，農民可以將新鮮農產品信息分發給他們所在地區的餐館。
03.曹操專車
曹操專車是一家中國網約車公司，在中國境內經營著由電動和混合動力汽車組成的車隊。曹操專車成立於2015年，共融資3.8億美元，目前估值為16億美元。這家公司始終在努力進入中國龐大的網約車市場，提供打車服務、汽車租賃服務和私人汽車旅遊服務。
04.Cabify
Cabify是一款類似Uber的網約車服務，但它只適用於講西班牙語和葡萄牙語的國家，如厄瓜多、多明尼加和葡萄牙。Cabify成立於2011年，融資總額4.1億美元，目前估值為14億美元。Cabify的競爭優勢在於公司與當地企業和客戶建立的良好關係。該公司表示，這使他們能夠繼續公平地支付司機報酬。
05.Snowflake
Snowflake為企業提供了一種利用基於雲計算的硬體和軟體來存儲和分析數據的方法。Snowflake成立於2012年，融資總額4.73億美元，目前估值為18億美元。Snowflake致力於幫助大企業使用基於雲計算的技術支持他們的數據。
06.HeartFlow
是一家具有競爭力的醫療技術公司，從US Venture Partners和GE Ventures等投資者那裡獲得了資金支持。HeartFlow成立於2007年，總共融資4.67億美元，目前估值為15億美元。HeartFlow開發工具，幫助醫生分析堵塞的冠狀動脈，而不需要侵入性手術。
07.MedMen
MedMen是美國南加州最大的大麻零售商，成立於2010年，融資總額5700萬美元，目前估值為10億美元。MedMen在南加州、拉斯維加斯和紐約經營18家大麻藥房。該公司的時尚零售門店與蘋果專賣店的風格相似，這使得它在千禧一代中逐漸流行起來。
08.OrCam
OrCam是一家總部位於耶路撒冷的公司，在過去8年里，它始終在為視力受損的人開發技術。OrCam成立於2010年，總共融資9100萬美元，目前估值為10億美元。OrCam創造出一種設備，讓那些有視覺障礙的人聽到列印的文字、區分產品和識別人臉。
09.DoorDash
DoorDash最近的5.35億美元現金融資由軟銀牽頭。DoorDash成立於2013年，融資總額7.22億美元，目前估值為14億美元。DoorDash是一種外賣服務，它把餐館和飢餓的顧客聯繫起來。
10.Nubank
巴西金融公司Nubank始終在飛速增長：僅在一年時間裡，這家初創公司的收入就增長了3倍，用戶數量翻了一番。Nubank成立於2013年，融資總額3.29億美元，目前估值為10億美元。Nubank提供一種免費的信用卡，它只在公司的移動應用程序上進行管理。
11.UIPath
UIPath是一家羅馬尼亞公司，致力於幫助公司自動完成日常任務。UIPath成立於2005年，融資總額1.49億美元，目前估值為11億美元。UIPath專註於機器人過程自動化，這是一項基於人工智慧的服務，可記錄和自動化普通的計算機辦公任務。該公司被認為是羅馬尼亞的第一個獨角獸。
12.鬥魚
中國遊戲平台鬥魚擁有1300萬活躍用戶。鬥魚成立於2005年，融資總額11億美元，目前估值為15億美元。鬥魚是一個類似於亞馬遜Twitch的直播遊戲和娛樂平台。
13.趣頭條
在不到兩年的時間裡，中國娛樂網站趣頭條已經籌集了1億美元資金。趣頭條成立於2016年，融資總額1億美元，目前估值為14億美元。趣頭條是一個新聞和娛樂應用程序，以簡短、聳人聽聞的新聞報道為中心。
14.Samsara
今年3月份，Samsara完成了5000萬美元的融資，投資者包括Andreessen Horowitz和General Catalyst。Samsara成立於2015年，融資總額1.3億美元，目前估值為14億美元。Samsara主要研發可以傳送數據的聯網感測器，比如卡車運輸車隊的位置和溫度，這個行業目前正隨著無人駕駛卡車的崛起而蓬勃發展。
15.Tempus
總部位於芝加哥的Tempus使用臨床數據來改善癌症治療。Tempus成立於2015年，融資總額1.58億美元，目前估值為11億美元。Tempus收集分子和臨床數據，為癌症患者提供更有效的治療方案。
16.Intercom
客戶參與公司Intercom在3年內籌集了2.4億美元資金。Intercom成立於2015年，總共融資2.4億美元，目前估值為13億美元。Intercom幫助企業使用其數據驅動的消息傳遞系統與客戶進行聯繫，著名風險投資家瑪麗·米克爾（Mary Meeker）最近加入了公司董事會。
來源：騰訊科技
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