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萬一油價真的大漲怎麼辦?摩根大通準備了這份交易攻略

作者:劉曉翠

以美國為首的西方國家突然對敘利亞開火,讓不少投行上調了未來油價預期,摩根大通就認為,目前已處於三年高位的原油價格,短期內可能再漲10%。

該行策略分析師John Normand團隊在周五的紀要中寫道,如果美國和歐盟重新對伊朗施加制裁,西方強國擴大對敘利亞的導彈攻擊範圍,布油可能會衝擊80美元。

布油本周收在72.58美元,周漲幅為8.2%,本周WTI漲了8.6%至67.39美元。80美元的價位大約相當於2014年油價高峰時期的70%。去年布油大漲了30%。

無獨有偶,80美元成了不少機構人士甚至沙特內部的心理「價位」。本周早些時候,彭博社報道稱,沙特暗示希望實現80美元的油價水平,以便支持該國政府的政策議程以及能源巨頭沙特阿美的IPO。

更早前的2月,高盛就預計半年內油價突破80美元,其將3個月、6個月和12個月原油均價分別上調至75美元/桶、82.5美元/桶、75美元/桶。

「考慮到敘利亞風波,西方對伊朗的制裁將比預想的更快到來,所以我們認為風險點或將在夏天出現。」 Normand認為。

華爾街見聞也曾提到,敘利亞的軍事打擊最終有可能會像去年4月一樣,只構成對資產價格的短期影響,而非長期的真正制裁。伊朗和委內瑞拉才是中東最大的不確定性,而且相比之下,對油價的影響更大。

美國政府上下都已經開始為5月退出伊朗核協議部署準備。如果美國重新恢復對伊朗的經濟金融制裁,伊朗作為第七大產油國的產量多少會受到影響。

「制裁伊朗的決定可能在5月作出,以此為開端,原油市場或將遭受連續壓力,刺激油價攀升,波動性超過平均水平。」 Normand寫道。

與其他投行的觀點類似,摩根大通認為現在是持有能源股票的好時候。Normand甚至給出了幾個原油相關的資產組合推薦:

能源股票

做多WTI看漲期權價差(call spread)和布倫特日曆價差(calendar spread)

超配標普能源板塊

高收益率的能源公司債

美元對歐元五年期通脹掛鉤債券

做多加元對日元

做多挪威克朗對歐元

但從長期來看,黃金可能才是地緣政治風險肆掠的王者,因為美國頁岩油產量一旦提升,油價很快就會遭到擠壓。摩根大通提到,80美元的價格可能只會持續3-6個月,一旦美國頁岩油重新「佔領」市場,一切將被打回原形。


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