俄羅斯經濟大崩潰，港幣保衛戰一觸即發，資產大清算已來臨！
誰為這場十年大清算來買單？
一
這個周，博鰲論壇不斷從海南傳來大消息。
但有三件大事，穿插在其中。有心之人稍稍留意下，就會發現它們的影響力，不亞於海南島上宣布的決定。
先說最近的一件。
4月12日，香港有個大動作，提前給大家敲了警鐘。
時隔十三年，香港金管局首次出手，拋售美元，買入8.16億港元，想要把美元兌港元的匯率穩定在7.85安全線以內。
但金管局出手後，港元仍然試圖觸碰7.85的「下限」，真是個任性的孩子。
港元與美元實行的是聯繫匯率制，只要匯率在7.75-7.85之間波動，金管局這位大家長就不會插手。
就在一個月前，港元匯率已經創下三十年新低。隨後的一個月里，香港金管局數次喊話安慰大家：不要擔心，保證港元匯率不會跌穿7.85的紅線。即便是在4月10日，幾家外資銀行港元兌美元成交價一度跌破7.85，金管局都還未出手。
直到昨天，金管局終於綳不住出手了，並向大家重申，金管局會在7.85的水平買入港元，保證港元匯率不會跌破7.85。
另一件事是，中美貿易戰，俄羅斯先倒下了，到目前為止還沒站起來。
繼上周末美國公布對俄羅斯的制裁，敘利亞又發生生化武器襲擊後，俄羅斯股市就出現斷崖式下跌，盧布匯率跌幅也是讓人心驚肉跳。
從周一開市到周三，三天不到時間，盧布下跌超過8.8%，俄羅斯RTS指數下跌超過12.5%；在港股上市的俄鋁股票周一單日跌幅超過50%，當天市值就蒸發300多億港元。
還真是「戰鬥民族」，才經得起這樣的折騰。
第三件事，其實可以追溯到去年年中。
去年8月，全球黃金儲備量位居第二的德國，宣布已提前三年將647噸黃金儲備從紐約、巴黎轉至國內，俄羅斯正以十二年來最快速度增持黃金儲備。其他部分歐洲國家和發展中國家也在加速囤積黃金。
盛世買古董，亂世買黃金，這個道理不止我們懂。
二
香港與莫斯科，兩地相距7143公里，5個小時時差。
香港是國際資本快進快出的市場，資金流動性非常高，這裡的資本最先嗅到危機的來臨並做出反應。而俄羅斯的實體經濟已然虛胖，全靠能源在支撐，面對風險就更脆弱，不堪一擊。所以這兩個完全不同的市場，對危機的敏感度是相似的，也是最先受到衝擊的市場。
而香港正是全球經濟中的一個縮影，現在的香港，如履薄冰。加息太急，則內地熱錢迴流到大陸，國際熱錢撤回歐美，加劇港幣貶值。不加息，就只能由金管局再次出手，來一場「港幣保衛戰」。
三
當香港處于敏感時期的時候，其他國家也正在經歷一場焦灼的大轉折。
就在4月11日「對話羅傑斯」的午餐會上，美國投資家羅傑斯稱：
從2008年以來還沒有爆發過非常嚴重的金融危機，這就需要引起警惕了，美國每4-8年就會出現一次金融問題……美聯儲資產負債表擴大到了以前的9-10倍，現在中國也處在負債的情況下。今年年底和明年年初是格外需要警惕的，一個嚴重問題出現之初，沒有人會注意到……
2008年金融危機後，長達十年的貨幣大放水時代，讓全球各國都處於不斷靠舉債來支撐經濟增長的狀態。當前的全球債務水平和槓桿率遠遠高於2008年。
過去二十年全球債務水平不斷攀升
在成熟市場，居民槓桿率也處於有史以來的最高水平，愛爾蘭和義大利是發達國家中唯一兩個居民槓桿率低於50%的國家。而在發達經濟體中，韓國的居民槓桿率甚至接近94.6%。
為此，彭博社發出警告：
隨著全球步入加息周期，利率開始上漲，但國家的槓桿率持續攀升，這是一個需要警惕的信號。
在這之中，中國債務擴張的步伐也邁得非常大，從2012年到2017年第一季度的債務擴張速度，遠遠超過了美國，以及其他新興市場。
2017年第一季度全球債務佔GDP的比例
交銀國際董事總經理洪灝曾經做過一個統計，中國每年宏觀形式上的利息負擔在12萬億人民幣左右，已經超過了每年名義GDP的增量（8-9萬億人民幣）。也就是說，在目前尚未加息的情況下，每年新創造的財富已經不夠還利息了。那加息利率上漲後呢？
但無論是中國還是全球，進入加息周期已經是板上釘釘的事情，利率上漲只是時間問題。
僅就目前最大三起互聯網金融平台的資金鏈斷裂案，涉案金額和受害人員，就已經相當驚人。
16年E租寶倒閉，非法集資500多億元，涉及受害人90萬；
17年的錢寶網倒閉，交易金額超過500億，註冊用戶超過2億人；
18年的善林金融倒閉，待還餘額至少30億，分支機構（門店）658家。
隨著現在銀根收緊、監管加強、未來進入加息周期，這樣因資金鏈斷裂爆出的案件又該有多少。
為此，多位投行大佬接連發聲警告當前全球大幅舉債下的風險。
貨幣的全面寬鬆到收緊，是對過去十年貨幣大放水的徹底清算。
四
這場徹底清算，不僅清算的是過去十年的舉債，還有長達十多年的資產大牛市中的泡沫。吹大的過程五彩斑斕，破了之後就是一團空氣。
從08年金融危機結束至今，全球資產價格和實體經濟之間已經大幅背離。高盛在《熊市的自我修養》中，列舉了這兩者的通脹情況。對比發現，在實體經濟沒怎麼出現通脹的情況下（大宗商品甚至出現通縮，各類金融資產價格卻一山高過一山。
從2009年1月至今，歐洲高收益債券和標普500指數上漲超過200%，相反，美國名義GDP、美國和歐洲的工資水平在十年間累計上漲還不到50%。
左邊深色部分為金融資產，右邊淺色部分為實體經濟
如果你覺得這些離你太遠，那麼看看每天必談的房價。金融危機後，超低利率和全球經濟復甦的雙重作用推動了全球房價同步上漲。機構投資者也在這期間不斷加槓桿，投入這波全球炒房的浪潮中。
從1997年到現在，除了2008年金融危機導致的短暫下跌，全球主要國家和地區的房價持續上漲，大多都已經在1997年的基礎上翻了2-4倍，早已高過2008年金融危機之前的高位價格，更不用說全球的一線城市了。
只要泡沫沒破，總會有人認為它不是泡沫。股市、樓市、數字貨幣，三大「泡沫」到底誰先破？
目前來看數字貨幣先被翻牌了。
在2017年風光不斷的比特幣，隨著多國監管機構嚴令禁止，目前已經從最高價下跌了60%，說腰斬毫不為過。比特幣交易的主戰場也是屢屢換手，從美國到中國，再到日本和馬爾他。
可以說，區塊鏈是21世紀最偉大的技術發明之一。但與之相關的數字貨幣，在監管層看來，就是威脅本國貨幣地位的一種存在。夾縫中求生存，談何容易？飛得更高，也就跌得越疼。
五
很明顯，2018年是個多事之秋。
前段時間，諾貝爾經濟學獎得主席勒公開警告：
中美貿易緊張局勢加劇，這有可能是新一輪的經濟危機千兆……貿易戰的本質不是危機本身，而是它對市場情緒的影響。
這周三美聯儲和歐洲央行在會議紀要中都提到，貿易戰可能是造成市場下行的最大風險。而不斷發生的地緣政治衝突，比如最近西方對俄羅斯制裁導致的「股匯雙殺」、敘利亞衝突、還有交鋒多次的中美貿易戰，都在影響市場情緒，從美國傳到歐洲、亞洲市場，傳到中國，大家都成了一根繩上的螞蚱。
甚至連特朗普每發一次推特，市場都會有次小震蕩。
作為靠消費刺激經濟發展的歐美國家，過去十年工資增長幅度不到50%，美國家庭的未償還債務又已經攀升至歷史記錄的13.1萬億美元。收入疲軟和債務負擔加重，根本就無法指望再用消費帶動經濟發展。
之後的結局，必然是大家為這場十年大清算來買單。
但在音樂停下之前，往往誰也不會停止舞蹈。遠離泡沫，分散資產，買入避險資產，同時看準那些確定會發生的事情，才能安全度過大浪來襲。
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