時隔一年中國再現貿易逆差，傳遞什麼信號

在對外貿易上，中國並不刻意追求順差，順差收窄也表示著中國的進出口貿易結構呈現更為優化的態勢。

近日，海關總署公布了2018年第一季度貿易數據：一季度中國貨物貿易進出口總值為6.75萬億元人民幣，比去年同期增長9.4%。其中，出口為3.54萬億元，同比增長7.4%；進口3.21萬億元，同比增長11.7%；貿易順差3261.8億元，同比收窄21.8%。

其中值得注意的是，3月份當月，以美元計，中國出口總值同比下降2.7%，進口總值增長14.4%，出現了49.8億美元的貿易逆差，這也是自2017年2月份以來首次出現逆差。

2018年3月全國進出口總值表

我們認為，逆差的出現有三方面原因。

首先，春節因素已成「月度逆差」頭號原因。由於企業通常會在春節前集中出口，清理庫存以減少儲藏成本，則會使得出口增加；春節過後，企業恢復工作，開始進口原料進行生產，則會導致進口增加。因此，春節過後的首個月份進口的大幅增加會導致貿易順差收窄，甚至出現貿易逆差的現象。此外，隨著中國人生活水平的提高，春節期間對於進口產品的需求、出國旅遊購物攜帶回國的數量都在快速增長，也導致「每逢春節，中國進口必大量增加」成為顯著趨勢。從歷史數據分析，2017年春節在1月，17年1月的出口總量為1818.2億美元，同時1月的進口總量為1316.1億美元；而2月份春節開工後，出口總量為1194.05億元，進口則為1292.3億元，出現了貿易逆差。同樣的例子還出現在2015年2月末春節，3月份的貿易差額由2月份的3700億人民幣銳減至3月的180億元。

中國進出口貿易順差額（億美元）

其次，人民幣升值使進口購買力高漲。從2017年初至今，在岸人民幣一直處於升值周期中，美元對人民幣匯率由6.96變為6.27，人民幣的國際購買能力有顯著提升。央行發布的數據顯示，3月份外匯儲備增加83.38億美元至3.1428萬億美元。受到中美貿易摩擦的影響，大豆的進口量呈現明顯減少的趨勢。但是，汽車和飛機的進口總量顯著提升。根據海關總署的數據顯示，3月份汽車及汽車底盤進口10.3萬輛，同比增長3%，環比增長16.38%。3月份飛機進口47架，同比增長113.64%，環比176.47%。此外，自2017年7月以來，國際原油價格處於上漲周期，布倫特原油3月份價格累計上漲了8.6%，整個一季度上漲6.3%；WTI原油價格整個3月份累計上漲5.6%。油價的上漲使得原本一季度進口的原油金額增長了28.5%。

美元/人民幣匯率走勢圖

最後，全球經濟放緩影響中國出口。根據摩根大通的數據顯示，3月份全球PMI指數已經由2月份的54.8下降至53.3，這表示全球經濟增長較之前有所放緩。根據世界主要國家公布的PMI指數大多處於下降的狀態，可以得到同樣的結論。3月份美國PMI指數59.3，環比下降1.5；日本為53.1，環比下降1；歐元區為56.6，環比下降2等等。在這種全球經濟狀態下，又受到人民幣升值的影響，中國的出口受到一定程度的影響。

雖然受上述三方面因素影響，3月份出現了貿易逆差，但也能夠看出，中國人生活水平的提高是驅動貿易結構變化的主要原因。在對外貿易上，中國並不刻意追求順差，順差收窄也表示著中國的進出口貿易結構呈現更為優化的態勢。而中國進出口商品的結構，更能反映貿易結構優化的大趨勢：

從商品結構看，機電產品出口2.10萬億元，增長9.5%，佔比59.4%，其中集成電路、手機和汽車出口分別增長25.4%、13.5%和10.3%。天然氣、原油、大豆等10大類大宗商品進口額合計增長9.1%，其中天然氣、原油、煤炭和銅精礦進口數量分別增加37.3%、7.0%、16.6%和7.4%。機電產品進口1.42萬億元，增長14.9%；其中金屬加工機床、集成電路、計算機進口額分別增長51.3%、28.7%和17.3%；進口汽車28萬輛，增長5.7%。

從國家和地區看，中國對美國、歐盟、香港等傳統市場進出口分別增長6.3%、8.2%和7.9%；同時，對「一帶一路」沿線國家等新興市場進出口保持快速增長，一季度中國與「一帶一路」沿線國家進出口增長12.9%，高出總體增速3.5個百分點，同俄羅斯、印度尼西亞和越南等「一帶一路」沿線國家進出口增幅分別達到20.5%、20.0%和30.7%均高於總體增幅。

當前，中國經濟正在從高速增長階段轉向高質量發展階段，中國的貿易結構也在朝著優化升級方向演進。數字變化的背後，是中國正在朝著中高端貿易大國、連接起新的國際市場網路方向前進的步伐。

（賈晉京，中國人民大學重陽金融研究院首席研究員；陳治衡，中國人民大學重陽金融研究院助理研究員，海外網特約評論員）

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