央媽一拍腦袋，剛需又躺槍！

最近，先是央行新行長易綱在博鰲論壇上吹風，說中國正在持續推進利率市場化改革，消除利率雙軌制。

緊接著，13日又有消息稱，市場利率定價自律機制機構成員召開會議，討論關於放開商業銀行存款利率上限的事宜。

新官上任三把火，看來這回央行新行長易綱要把火燒向存款利率市場化。

01.利率市場化

這個消息如何解讀？

首先，我們要明白銀行是怎樣定價的。

在2013年以前，央媽一般會給商業銀行們設定一個存貸基準利率，銀行在這一基礎上，再結合自己的資金成本上下浮動一定的比例來確定利率價格。

而從2013年7月20日開始，央媽取消了金融機構貸款利率0.7倍的下限。2015年10月24日，央媽又放開了一年期以上（不含一年期）定期存款利率浮動上限。

那麼在理論上，自2015年10月份之後，無論基準利率如何變動，銀行都可以按照自己的資金成本情況來自主決定銀行的存貸利率，而央行的基準利率只是作為參考。

但是呢，為了防止銀行之間惡性競爭，一直有一個窗口指導機制：市場利率定價自律機制，即各銀行之間形成的「利率同盟」，通常大家存款利率上浮40%-50%後，就默契的不動了。

而這一次，央媽直接放開了這個指導機制，也就是說，以前只能上浮40%-50%這個空間，以後可以上浮到50%-80%，甚至更高。

目前中國存在的所謂利率「雙軌制」就是指，一是央媽設定的基準利率，二是市場決定的市場利率。在博鰲論壇上，易綱表示：最佳策略是讓這兩個軌道的利率逐漸統一。

說白了，就是央媽將逐步放棄以基準利率作為對商業銀行存貸款利率的指導，而通過市場利率來傳導貨幣政策，實現利率市場化。

可以預見，未來銀行的攬儲戰爭將會更加激烈。

02.攬儲戰升溫

近些年來，大眾的理財意識逐漸覺醒。

最基本的，很多人已經養成了一個習慣，那就是一旦有閑錢就放在貨幣基金里，而不是存在銀行里。原因很簡單，資本是逐利的。

當寶寶們的收益率維持在4%左右，而基準利率還是趴在地上不動，利率、流動性的多維打擊，使得銀行們的攬儲壓力越來越大，甚至出現錢荒。

2017年前三季度：

四大行存款新增4.8萬億元，同比少增1萬億元；

8家上市股份制銀行存款新增僅2182億元，同比少增7000億餘元，中信銀行、民生銀行、平安銀行前三季度存款分別減少3225億元、1455億元、101億元。

之前，即便銀行們已經自發上浮了存款利率，有的銀行甚至上浮到了最高限的50%，但仍然是不解渴。

根據央媽公布的金融數據，2017年全年人民幣存款增加13.51萬億元，同比少增1.36萬億元。並且，去年12月末的存款破天荒出現減少，減少了7929億元。

如今，如果真的存款利率限制放開，按照目前銀行的饑渴程度，銀行必然將出現利率競賽。

這也意味著，銀行們為了爭取最高的利率吸引儲蓄，為了避免利潤空間縮窄，就必須往資產端加息，也就是說貸款利率也會跟著漲，包括房貸利率。

03.變相加息剛需躺槍

一旦放開商業銀行存款利率上限，存貸基準利率可以說是名存實亡了，央媽為什麼要這麼做？

很簡單，美國加息，中國也要留住資金。但是呢，央媽不敢貿然加息，一方面是新興經濟還在哺育期，不能隨便斷奶，同時央媽也怕刺破房地產泡沫，畢竟一旦出了問題，這個鍋誰也背不起。

那怎麼辦呢？其實我們已經看到，央媽在通過上調MLF、逆回購利率這些手段進行變相加息，市場利率慢慢上浮，也能起到回籠資金的作用。

偽磚家不建議投資房地產，並不是認為房價會暴跌，畢竟房地產業綁架了經濟和土地財政，國家也需要維穩。

但一切問題從最根本的邏輯出發，所有價格都是流動性的表象，貨幣多了，地價、房價才能漲的起來。

而現在，貨幣正全面進入緊縮期。近日，3月金融數據公布了，如果聯繫1月與2月的值，就會發現：2018年以來，M1連續三月下降，分別為15%、8.5%和7.1%，M2降到了新低8.2%，且M1增速低於M2。

（資料來源：姜超宏觀債券研究）

如果學過《宏觀經濟學》就會明白，當M1增速低於M2增速時，意味著非金融性企業的活期存款減少。加上M2降到新低，也就意味著無論是企業融資還是居民存款都緊巴巴了。槓桿翹不起來，房價還怎麼暴漲呢？

去年的主題是去庫存，而今年的主題是去槓桿。在這種大環境下，資本市場上的錢會變得很「貴」。目前，房貸利率已經從2016年下半年的4.5%漲到了5.5%的水平，不要說大概率會繼續上浮，還有拒貸斷貸的可能。

對於炒房客來說，去槓桿所帶來的利率抬升有可能成為壓垮駱駝的最後一根稻草，出來混遲早要還；而對於剛需客而言，純屬躺槍！

說真話的經濟原創乾貨

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！