分析師：特斯拉再融資可能性大，面臨更多生產延遲
騰訊證券訊 據美國財經網站MarketWatch報道，又一個分析師團隊表示，特斯拉(TSLA)今年很可能會增加發行股票或債務，並將面臨更多的生產延期。這家矽谷汽車製造商之前曾保證不會增加發行股票或債券。
伯恩斯坦(Bernstein)的分析師們表示，他們預計特斯拉在未來兩個季度內的「生產延遲和資本籌集的恐慌將吸引投資者的全部注意力」。他們表示，Model 3車型生產的進一步延遲並不一定會「摧毀特斯拉」，但會加劇該公司的現金消耗。
他們表示，除非特斯拉能夠「實質性地」控制短期運營和資本支出，否則可能會進行另一輪融資。
分析師表示，除此之外，投資者可能還會關注Model 3的毛利率和該轎車在大眾市場的製造質量。「我們對兩方面都持懷疑態度。」
伯恩斯坦的分析師維持了對該股的中性評級，並將其目標價定為265美元，較周二的股價下跌了約9%。
本月早些時候，高盛分析師也在一份報告中表示，這家矽谷汽車製造商今年將不得不利用資本市場融資。高盛分析師隨後將特斯拉的目標價從205美元下調至195美元，較周二的股價下跌了33%左右。
從積極的一面來看,伯恩斯坦分析師說,他們一直認為「如果特斯拉可以滿足Model 3的供應，該公司將有大量的運轉空間，因為電動汽車市場正快速增長，而且特斯拉現在缺乏Model 3這個價位電動汽車的競爭對手。」
伯恩斯坦本月早些時候對Model 3預訂持有者的數量提出了質疑。為了預定一輛Model 3，客戶必須支付1000美元的可退還押金。
周二的消息來自投資者和伯恩斯坦的聯合電話會議。出席會議的伯恩斯坦分析師有分析師托尼-薩克納吉(Toni Sacconaghi)，其人在美國，關注包括特斯拉在內的大型科技公司，以及馬克斯-沃伯頓(Max Warburton)，其人在英國，負責歐洲汽車公司的業務。
特斯拉擴張計劃的基石Model 3的生產，一直受到延誤和一系列推遲時間表的影響。上周末，特斯拉今年第二次叫停了該車型的生產。該公司稱，此舉是「計劃性停產」，旨在改善生產。
特斯拉在4月初發布的一季度Model 3產量仍低於目標，但表示，鑒於本季度取得的進展，今年不需要籌集更多資金。
以下是本次會議電話的一些要點：
「超自動化」可能是導致生產中斷的原因
沃伯頓說，許多業內人士認為，雖然Model 3對特斯拉是新車型，但對於特斯拉來說，生產應該是相當直接的」
據伯恩斯坦公司計算，特斯拉2017年將35億美元預算資本支出中的20億美元用於建造其位於加州弗里蒙特(Fremont)的Model 3裝配線。分析師們稱，這一在公司第二生產線上的投資是「驚人」的。
在許多製造商正在退出自動化的時候，特斯拉的這筆錢似乎花在了超級自動化上。公司首席執行官埃隆-馬斯克(Elon Musk)在上周接受電視採訪時表示，特斯拉擁有「太多的機器人」。
Model 3仍然很可能是手工製造的
沃伯頓說，特斯拉可能還需要手工製造Model 3，自動化系統「很可能不工作」，汽車在裝配線的末端「處於半完成狀態」。
他說：「我認為這家工廠的返工水平肯定很高，我非常擔心這些車的質量。」
特斯拉能在弗里蒙特工廠解決這些問題嗎?
沃伯頓說，看看特斯拉在弗里蒙特工廠的規模，以及特斯拉設計Model 3的方式和建造的裝配線，「要重新組織以傳統的方式製造汽車將非常困難。」
特斯拉的「Model Y」車型，預計將成為一款緊湊的SUV，預計特斯拉將更明智地啟動一個新的平台來生產這款車，以求在第三次嘗試中獲得成功。
他說：「生產Model S和X的所需的勞動強度太大，生產Model 3所需的資本過多。也許在第三次，他們在Model Y上取得成功。但我認為這家公司將會在弗里蒙特繼續掙扎。
真正的競爭還需幾年後才會到來
有一點好消息，伯恩斯坦的分析師表示：「在未來兩年內，對Model 3的真正市場競爭非常有限。」真正的競爭對手是一輛價值3.5萬美元至5萬美元的豪華名牌汽車。雪佛蘭Bolt可能不會成為其競爭對手，因為它雖然達到了該價格，但它不是豪華汽車。
薩克納吉說：「因此，Model 3的運轉空間相當清晰。在2019年年底之前，最早出現的競爭對手可能是梅賽德斯-賓士的EQ。」
資本和利潤
薩克納吉說，最近的該公司對不要求股本或債務融資的評論「應該令人懷疑」，特別是特斯拉過去曾低估了它的資本需求。
中期而言，投資者可能會關注Model 3的毛利率和轎車的質量。薩克納吉說，這兩個指標「最終將決定該股牛市與熊市的辯論」結果。
長期以來，特斯拉一直以30%的汽車毛利率為目標，但目前仍低於該目標。伯恩斯坦的分析師表示，他們仍對該公司的利潤率感到「擔憂和懷疑」。
就Model 3的質量而言，該問題將進一步削弱特斯拉的服務能力，並影響特斯拉的品牌。
不過，時間和消費者傾向對特斯拉是好消息，但分析師表示：「我們看好電動汽車的長期前景，因此，如果特斯拉可以滿足Model 3的供應，該公司將有大量的運轉空間。」
在過去的12個月里，特斯拉的股價下跌了4%，今年迄今為止下跌了7%。相比之下，同期標準普爾500指數上漲了15%和1.2%，道瓊斯工業平均指數上漲了20%和0.3%。（爾夫）
轉載自:騰訊證券
