楊賢佑：醫療產業勢必提升

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筆者於兩周前文章中質疑，中美兩國因為貿易爭端是否引發所謂"貿易戰"的可能性，以目前而言這樣的概率已經慢慢下降，但是持續存在的爭端將勢必持續，必須藉由"談判"而避免衝突。然而對於金融市場的不確定性意味著，於資產組合上必須規避相關性高的產業或區域，進而增加非關聯性資產。

中國股市在這波的貿易爭端中受到影響程度可謂不低；但是，反觀中國A股之醫療服務指數，卻從今年二月中的最低點持續上揚至今，漲幅高達20%，除了因為受到貿易戰影響程度較低之外，另外一個因素就是內需市場。與歐美各國相同，中國亦必須由」開發中」慢慢步入」已開發」的進程，這樣的演變隨之而來必須面臨人口結構老齡化及收入與品質提升，中國政府對於醫療支出、藥品及保健器材等相關議題上，勢必加快改革的步調。

根據韋萊韜悅 (Willis Towers Watson) 最新公布的全球醫療趨勢調查結果，2017年全球僱主提供員工醫療福利所花費的成本，年成長率為7.8%，亞太區的升幅更高達8.6%，為近三年之冠！調查結果顯示，亞太區醫療福利成本成長率第一名為印度的20%、馬來西亞的15%及印尼的11%。而中國和香港分別為10%與9.6%。其它相關機構調查亦顯示出：對於平均中階收入的人士而言，他們對於醫療品質的增速高於薪資增速，對於低階收入的人士而言，對於衛生要求的支出是占明顯比例。以全球醫療保健支出總計約美金8萬億而言，已開發國家醫療支出是新興國家的兩倍，美國佔了40%，由此可見已開發國家的人口結構老齡化是帶動醫療保健支出長期增速的主要原因。

過去幾年，中國加快了在藥品及醫療器材市場的改革措施，諸如提高審批流程、降低成本、加大國內生產銷售(尤其在仿製葯上)及鼓勵創新．．．等等，並制定〝兩票制〞與〝零價差〞政策以有效控制藥品及醫療器材價格，以儘可能惠及普羅大眾的需求並減少非必要的浪費。面臨2030年60歲以上人口預計達到3.4億之多，2016年8月19日中國宣布實行﹝健康中國2030規劃綱要﹞中多項提及醫療保障、藥品及公共衛生等重點實施方針，鑒於目前醫療保健開支仍遠低於成熟經濟體水準下，這項產業勢必會有著穩定成長的需求。其中投資者也可能面臨的風險如監管政策的不確定性、審批流程的實效性、現有供應商面臨成本的考量、外國技術引進的競爭及財政預算的增速．．．等等，這些都是投資者必須正視並保持謹慎。

作者簡介：楊賢佑 安中投資管理(香港)業務總監

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