金融時報：螞蟻金服1500億美元估值下 風險暗流涌動
iFeng科技
新鮮科技資訊、深入市場分析、直擊科技真相
螞蟻金服新任董事長井賢棟
螞蟻金服據稱準備融資90億美元，估值高達1500億美元。《金融時報》專欄作家路易絲·盧卡斯(Louise Lucas)今天發表文章稱，雖然螞蟻金服佔據中國支付市場的半壁江山，而且還在向海外擴張，但是它的法律地位有待確認，面臨的監管審查更加嚴格，來自騰訊的競爭也在加劇。文章認為，在1500億美元估值的光環下，投資者不應該忽視螞蟻金服面臨的這些風險。
以下是文章全文：
就在螞蟻金服考慮在明年上市前，阿里巴巴集團創始人馬雲及其左膀右臂為螞蟻金服拿到了1500億美元的估值，可謂大獲成功。
螞蟻金服在融資時向投資者進行的推介可想而知：螞蟻金服改寫了中國購買商品和服務時的支付方式，在中國規模為15.5萬億美元的支付市場佔據一半以上份額，並且正在向海外擴張。再加上一些誇張的預期，你很快就會得出1500億美元的估值。
但是，沒有登上螞蟻金服推介幻燈片版面的內容也顯而易見，這裡不乏令投資者感到猶豫的因素：螞蟻金服正處於法律的灰色地帶，其創始董事長將離職、監管審查日益嚴格、利潤遭到競爭對手的壓榨。
法律地位問題
螞蟻金服的法律地位問題還要追溯到2011年。當時，馬雲以遵守中國監管規定禁止外資控股金融業務為由，把支付寶從阿里剝離，這激怒了當時的阿里大股東雅虎公司。雅虎表示，當時並不知情。
支付寶
7年後，在是否允許外資控股問題上，中國依舊沒有出台明確的規定。當然，這並不會阻礙新加坡主權財富基金淡馬錫控股參與螞蟻金服的最新一輪融資。不過，值得指出的是，這份剝離協議雖為阿里日後將利潤分享安排轉化為螞蟻金服的33%股份鋪平了道路，但仍在等在多方的認可。
管理層不確定性
然後就是螞蟻金服管理層面臨的不確定性。彭蕾是阿里創始人之一，在公司享有很高的威望，她在2014年10月成為螞蟻金服董事長。然而，就在螞蟻金服啟動大規模融資，重組所有權以及最終完成上市前，阿里在上月決定讓彭蕾轉而負責旗下東南亞電商網站Lazada。現在，螞蟻金服的擔子落到了CEO井賢棟身上，後者在本月兼任董事長一職。
彭蕾卸任螞蟻金服董事長
與此同時，中國監管部門正努力讓螞蟻金服及其金融科技同行們處於他們的穩定控制之下，開始打擊高利率短期貸款、P2P借貸、貨幣市場基金以及跨境外匯支出。作為部分金融科技領域的龍頭企業，螞蟻金服正處於槍口之下。例如，螞蟻金服的貨幣市場基金餘額寶規模為1.6萬億元(約合2540億美元)，佔據了中國貨幣市場資產的四分之一。
政府監管風險
螞蟻金服已經在幾個領域提前採取措施規避風險，包括設定貨幣市場基金的投資上限，禁止在其平台上提供超過24%年利率的消費者貸款，承諾遵守即將出台的P2P貸款監管規定，「承擔社會責任」。儘管這足以平息投資者的擔憂，但是也會損害公司利潤。
海外監管部門也是螞蟻金服面臨的一個威脅。今年1月份，美國外國投資委員會否決了螞蟻金服斥資12億美元收購速匯金的交易。
騰訊在支付領域競爭
競爭對手正在進一步蠶食螞蟻金服的利潤。螞蟻金服面臨一個強大對手——騰訊——的競爭。騰訊在各項業務上與阿里展開競爭，從電商到流媒體視頻，現在最激烈的競爭在支付領域。騰訊原本在爭奪星巴克中國支付業務上佔得先機，但是後者在去年年底宣布，也將接受支付寶支付。沃爾瑪中國門店在上月放棄了支付寶，轉而使用微信支付。
兩家公司為了爭奪支付市場份額投入了大筆資金，這一策略將損害利潤。去年，阿里獲得的螞蟻金服37.5%利潤分成為18.4億元人民幣，再考慮到阿里通常支付23%的稅率，螞蟻金服的凈利潤約為6億美元。即便螞蟻金服實現了市場研究公司艾瑞諮詢預計的今年支付業務收入增長66%，競爭也將會繼續蠶食螞蟻金服利潤率。投行傑富瑞預計，支付業務佔據了螞蟻金服營收的60%至70%。
投資者可能還會關注阿里到底拿什麼換取螞蟻金服股份。根據重組協議，阿里將放棄37.5%的螞蟻金服利潤分成，使用獨立價值大約為20億美元的知識產權資產和一些子公司換取33%的螞蟻金服股份。
投資者準備以1500億美元的估值參與螞蟻金服的融資，證明了中國創業公司吸金能力和馬雲的個人魅力。但是，這不足以忽視風險。
責編 | 劉考坤
TAG:鳳凰科技 |