投資機會：晶元國產化迫在眉睫 重點關注細分行業龍頭

美國東部時間4月16日，美國商務部發布對中興通訊出口許可權禁令，禁止美國企業向其出售零部件，直到2025年3月13日。並認定中興通訊在2016年和解談判和2017年考驗期內，向其工業安全局（BIS）作出虛假陳述。此外，美國商務部工業和安全局還對中興通訊處以3億美元罰款。

這對有相當部分零部件、操作系統、軟體都與美國廠商有緊密關係的中興通訊而言，無疑是一大重擊。沒有了美國的晶元及軟體供應商，中興很難在電信設備業生存。像華為、中興、聯想、小米以及OV這樣的高科技公司，一旦受到美國晶元或部件禁售，影響巨大。

過去幾個月來，中國通信企業在美頻頻受挫。今年1月，華為原計劃在CES上宣布與美國運營商AT&T合作進軍美國市場，消息宣布前最終擱淺。在一份被曝光的「美國18名國會議員聯名致信FCC（聯邦通信委員會）主席Ajit Pai」的郵件中，美國議員要求FCC對華為與美國運營商的合作展開調查，並再次提到2012年美國國會發出的對華為設備的禁令。

通信設備所涉及的元器件數量眾多，類型複雜，一旦其中的一顆晶元被禁運，整台基站設備都可能會受影響。當前，基站晶元的自給率幾乎為，被認為是中興通訊本次禁運事件里最為棘手的問題。集成電路一直是中國電子行業的「阿喀琉斯之踵」。作為世界最大的集成電路消費市場，根據海關總署數據，集成電路進口額從2015年起已連續三年超過原油。

因此，本次美國商務部制裁中興通訊的事件再次給大陸晶元行業敲響了警鐘，晶元國產化進程需加速。

國金證券認為，中美貿易摩擦背後是科技和戰略主導權之爭，此次中興事件並非獨立事件，美國主要目標是狙擊中國在高端製造領域的拓展，不排除其他科技公司後面有受到類似限制的可能。從長期來看，這將促使中國加快前沿技術研發和薄弱環節突破，在通信行業中5G技術和高速光電晶元、通訊晶元等領域，加速佔領技術高地和實現國產化替代。

川財證券亦表示，目前關鍵器件基本完全依賴進口，晶元國產化需加速。當前國產晶元相比美國等國際領先水平差距較大，基站晶元的國產率幾乎為零，在例如PLL、ADC/DAC、RF、高速光通信介面等技術含量較高的關鍵器件上基本完全依賴進口。目前只有FPGA等主處理器產品可以實現國產替代，光通信領域的中低端晶元可以實現部分自給，但100G以上的光模塊仍無國產方案推出。基站中的晶元只要有部分被美國禁運，整個基站需重新設計，從設計到量產需一年以上。本次美國商務部制裁中興通訊的事件再次給大陸晶元行業敲響了警鐘，晶元國產化進程需加速。研報認為，本次事件對於國內晶元設計和生產廠商衝擊較大，但同時也會提振其加大自主研發的力度，國產廠家有望加大經費投入和人才引進力度，並做好專利保護等相關措施。相關標的：華力創通、武漢凡谷、光迅科技等。

信達證券表示，隨著下游大數據、物聯網、雲計算等產業的快速發展，集成電路的需求量越來越大。我國是全球半導體需求量最大的地區，佔比超過50%，然而我國的集成電路產品尤其是存儲晶元卻幾乎完全依賴於進口。集成電路是一個國家科技發展的核心產業，因此近年來我國不斷推出產業政策並提供資金以支持半導體行業的發展，相關企業市場競爭力顯著提升。2018年，研報預計集成電路產業將延續2017年熱度，給予「看好」評級。建議從兩個角度對集成電路行業進行布局。一是，關注成長性較好的領域，如應用於汽車的集成電路。二是，關注國家重點扶持的細分板塊，如存儲晶元。重點推薦公司：紫光國芯，全志科技。

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