中國會硬著陸嗎?為何索羅斯也看錯了中國
一季度的經濟數據公布了,除了固定資產投資不及預期,其他的都在預期範圍之內,甚至是超過預期。當然,熟悉我的朋友都知道,固定資產投資是我這些數據中最看重的數據。
去年索羅斯還在說中國經濟將要硬著陸的問題?然後知乎很多網友都在問:為什麼沒有硬著陸,索羅斯為什麼錯了?
首先,經濟硬著陸本身就是個小概率事件,這裡的硬著陸指的是美國次貸危機、日本房地產泡沫破滅這樣的情況。過去100年,美國硬著陸的次數不到十次,平均十多年才一次。而日本從戰後到現在,稱得上硬著陸的也就兩次,一次是90年房產泡沫破滅,一次也是08年全球金融危機。所以,隨便一個時間,硬著陸的概率是低於10%的,任何判斷都不要忽視基礎概率(先驗概率),這是我在市場心理中強調的第一點。像現在的房地產和美國的股市,我之前說了,可能一個世紀才會出現一次。
其次,索羅斯是個投機者,言行不一是經常的。他的一個著名觀點就是在泡沫的時候參與其中,然後鼓吹泡沫,然後在泡沫破滅前抽身。要看他真實的觀點,要看其行為。索羅斯這兩年並沒有做空中國,儘管在2016年人民幣匯率大幅下跌的時候,他雖然喊得很兇,其實並沒大力做空。畢竟,我們也沒有啥渠道讓人做空。
最後,要說索羅斯的觀點完全錯了嗎?不然,起碼現在還不能完全說已經證偽了他的觀點。中國目前最大的風險在於金融風險,準確點說是債務槓桿的問題。儘管去槓桿已經3年多,但是我們的總體的槓桿率並沒有下降,前兩天看到數據是去年我們總體槓桿依然上升了3個百分點,當然結構上有變化,主要是企業的槓桿率下降了一些,比如國企,槓桿率下降了幾個百分點,但是居民槓桿卻瘋狂的加了起來,已經超過了50%,而居民槓桿是非常脆弱的。
所以,在槓桿率沒有下降到合理水平(似乎是不現實了,已經不提去槓桿,而是穩定債務了)之前,經濟硬著陸的風險就沒有解除。只要槓桿率還在增加,那麼可以說風險也就還在繼續增加。
昨天央行又定向降准了,雖然最近一段時間一直在釋放緊縮信號,但是前面說過了,在加息落地之前,我永遠都不信的。這裡就不多評論了,反正上個月最好的時間窗口我們已經錯過了。
BOE終於暴跌
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※現在,中國的樓市,已經無限接近泡沫破滅時的日本了
※計生委被取消,中國人口政策或面臨35年來最大變局
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