央行突然降准，釋放什麼信號？

4月17日晚，中國人民銀行決定，從2018年4月25日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點；同日，上述銀行將各自按照「先借先還」的順序，使用降准釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利(MLF)。

降准終於又來了，這是26個月後首次全面降准，存款準備金率也回到了10年前的水平。加上本次降准，2014年以來，央行共進行了10次降准，其中4次為定向降准(2014年4月，2014年6月，2015年6月和2017年9月/2018年1月)，6次為(部分)全面降准(2015年2月，2015年4月，2015年9月，2015年10月，2016年3月和2018年4月)。這次降准後，主要銀行的存款準備金率將降到16%或14%。

這次降准，大約釋放13000億資金，其中有9000億是用來還還中期借貸便利（MLF）。為什麼用降准釋放的資金來還MLF呢？原因是隨著美聯儲加息，資金的使用成本越來越高，中期借貸便利已經成了商業銀行的負擔，通過降准還掉MLF可以減輕商業銀行的資金成本壓力的同時緩解資金的流動性壓力。

關於美聯儲加息，之前很多人在討論中國是否跟隨美聯儲加息，占豪就多次強調，我們根本沒必要跟著美聯儲加息，而是根據需要降准對沖即可。現在，央行以全面降准應對，這其實已經是扛到了最後。接下來，今年美聯儲估計還有2到3次加息，那麼央行也還會降准對沖。最近幾天股市的下跌，和資金面壓力關係很大，央行降准正是因為市場資金的壓力所致。

而且，根據占豪（微信公眾號：占豪）之前的分析，美聯儲主席換了之後，加息步伐是必然會加快的，原因是特朗普要趕緊結束加息周期後進入降息周期，通過美元貶值周期再開啟美國的新的經濟景氣周期。美聯儲現在的利率是1.5%到1.75%，，美聯儲最終的利率是希望達到3-4%，白宮是希望最遲在2020年結束加息。那麼，也就是說未來兩年時間美聯儲至少要再加息1.75%，按每次0.25%的加息幅度至少還有7次加息。今年，預計還有2到3次加息，利率將至少加到2%到2.25%甚至到2.25%到2.5%。預計2019年還會有至少4次加息，最終美聯儲的利率最低要達到3.5%左右，加息周期會結束。

按照美聯儲未來的加息空間，未來央行降準的頻率應該是美聯儲每降兩次息，中國央行會降一次准。那麼，中國會加息嗎？占豪認為，中國加息最快應該在2019年底至2020年初，中國比較合適的加息時機是美聯儲加息周期基本技術之時，到那時中國用兩三次加息就能達到很好的加息效果，從而將總體利率與美聯儲的利率差不多。一旦如此，中國資金的成本將會和美國差不太多，那麼中國就有了拿貨幣和美國競爭的資本。其實，為什麼國際上資金歡迎美元，其中原因之一就是成本低。未來，隨著中國經濟的發展，資金的成本也會越來越低，中國到國際上收購資產的能力也就會越來越強。

中美已經因為中國的產業升級和科技進步而引發了貿易戰，那麼未來中國在金融資本方面的進步會不會引發中美匯率戰呢？值得關注！

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