TMT板塊異動點評：半導體、電腦硬體及軟體指數大漲，國產替代主題持續升溫

事件：

16日，美國商務部宣布，將禁止美國公司向中興通訊銷售零部件、商品、軟體和技術7年，直到2025年3月13日，理由是中興違反了此前美國限制向伊朗出售美國技術的制裁條款。中興通訊股票於17日發布停牌公告。受此消息影響，拖累通信板塊17日大幅下跌2.8%。

17日，中國商務部新聞發言人表示，將密切關注事態進展，隨時準備採取必要措施，維護中國企業的合法權益。18日，人民日報也發表評論《發展國產晶元，這事不能再拖了》。當日半導體主題指數大漲6.9%、電腦硬體指數大漲5.5%、軟體指數大漲4.5%。貿易摩擦與技術保護，有望成為國內半導體、計算機高端硬體及軟體網路安全等領域的國產化催化劑，國產替代主題持續升溫。

點評：

預計對中美雙方企業都將產生不利影響：就中興通訊的美國上游供貨商的股價反應來看，16日美股收盤，高通下跌1.72%（終端處理器）、美光下跌1.11%（NAND，DRAM）、博通上漲0.98%（交換機，手機基帶晶元、RF）、英特爾上漲1.04%（Xeon晶元模型），股價反應相對較小。而採購量較大的ACIA下跌35.97%（高速光模塊），Oclaro下跌15.18%（光模塊）、Lumentum下跌9.06%（磷化銦（InP）激光器）。從國產替代角度，基站中部分射頻器件，如腔體濾波器、部分光模塊、手機內的結構件模塊等基本可以滿足自給。而高速光晶元、基站基帶FGPA、高端存儲器等晶元目前仍對進口依存度較大。部分機構對公司下調估值近20%，足見市場對其短期發展的擔憂。而如果禁運實行，對美國企業也將產生不利影響。從歷史案例看，如果最終雙方政府的干預下達成和解將是相對更優的結局。

半導體國內政策護航目標明確，國產化進程有望持續。就全球半導體發展趨勢看，行業分工與陸續向國內轉移加速，國內目前從材料設備、設計、製造、封裝等環節都有一定布局。2014年國務院發布《國家集成電路產業發展推進綱要》，2015年國務院印發《中國製造2025》，提出2020年中國晶元自給率要達到40%，2025年要達到50%。（相關標的：設計，紫光國芯、兆易創新、士蘭微、富瀚微等；製造，中芯國際（港）、華虹半導體（港）等；封測，長電科技、通富微電、華天科技；設備，晶盛機電、北方華創等）。（標的僅列舉非推薦）。

雲計算硬體領域及軟體的網路安全領域凸顯戰略價值：計算機基礎設施雲化仍處於較快增長期，2017我國《雲計算髮展三年行動計劃（2017-2019年）》規劃要求到2019年，中國雲計算產業規模達到4300億元，連續4年的複合增速將達到30%。（相關標的：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、光環新網、寶信軟體、啟明星辰、美亞柏科等）（標的僅列舉非推薦）。

投資策略：短期可適當關注國內半導體、計算機高端硬體及軟體網路安全等領域國產替代主題帶來的交易性機會。風險提示：貿易戰風險加劇；技術商用低於預期。

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