全球國債遭兇猛拋售，美國資金正在大撤退，超級周期即將開啟？

本周以來，美國Cboe波動率（VIX）指數又現劇烈震蕩，VIX是華爾街衡量市場恐慌的指標，正如下圖所示，而最近正是這個指標本身的急升，讓投資人感到惶惶不安——這個問題立即讓華爾街坐立難安，要知道，在2月份美國股市暴跌時就出現過，當時最慘的情況是在VIX飆漲一倍，賭市場風平浪靜的押注全遭「滅頂」。

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VIX合約結算突破交易區間

緊接著，疊加科技股下挫影響，美股止步三連漲，我們在二日前《美國資金或開始大撤離，已經出現四個頂部信號？》一文中已經提醒讀者朋友們：摩根士丹利在其最新的研報中再度向市場發出警告，美元資產市場現在正處於另一個周期性熊市的邊緣，預期價格波動幅度在10%至20%之間，近日，股市很容易受到短期獲利情況影響，截至目前的數據表明，美國股市的超買水平接近於歷史高點。

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事實上，雖然2月份美國資金在流入，但嗅覺靈敏的美國資金早在開始大撤離，比如，美銀美林的統計顯示，在3月29日的一周內，美股基金共流出199億美元資金，ETF流出達到186億美元，為史上第二高，幾乎撤走了一半。如下圖所示，上周資金還在繼續加速流出ETF，這和2月份相背離，報告顯示，美國股票ETF資金凈流出75億美元，近四個月以來，美股ETF所吸納的資金總量中，超過54%流出了ETF，這些都意味著美國資金正在大撤退，而今日的美股小幅小跌或只是開始而已。

圖片數據來自摩根士丹利

與此同時，今天，全球國債也遭兇猛拋售，據彭博終端數據顯示，10年期美債收益率上漲5個基點，至2.92%，創下3月21日來新高；德國10年期基準國債收益率漲6.9個基點，報0.600%，為3月13日以來最高位；英國10年期國債收益率也漲10.6個基點，報1.520%，創3月21日以來最高位。

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這裡需要讀者朋友們牢記的是，在今天美國政府負債率已經處於約105%的高風險值上，當美債收益率繼續膨脹的時候，則意味著美國財政或將會走向債務危機，而債務危機就意味著美元會喪失貨幣信用紅利，而債務是任何美股投資者不能迴避的問題，而副作用就是美元也正在慢慢失去避險作用。

但事實上，新債王DoubleLine Capital的Jeffrey Gundlach就在年初預測，大宗商品在今年的表現將超過股票，而從目前來看，他的預測是正確的。來自全球逆經濟保護的危險、市場硝煙四起及全球經濟繼續增長的趨勢都令商品成為了一個充滿機會的投資資產類別，甚至個別商品還表現的極度貪婪，比如，大宗商品指數剛剛創下2年半以來新高，而不少投資者認為這一趨勢還在持續。

摩根大通也認為，通脹攀升將利好大宗商品，並強烈看好貴金屬、黃金、銅、鋅、鎳、原油及農產品等。其報告顯示，美國最新公布的高於預期的薪資數據以及核心CPI都顯示出美國通脹水平走強。實際上，不僅是美國，多地區通貨膨脹水平上升的時代已經到來，這對大宗商品而言是有利的。比如，最近原油強勁上漲，今年以來已經上漲了15%。這主要是受到了全球原油需求激增的推動；而黃金今年累計上漲了超過2.7％，黃金一直被認為是通貨膨脹的先導指標。

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GOLDBROKER董事會成員埃貢·馮·格魯耶爾也認為，全球通貨膨脹壓力已經潛伏了很長一段時間，投資是用印刷或借來的錢進行的。由於鈔票成本低，許多高風險項目已經開展。低利率或負利率也會導致政府不負責任的赤字支出，這就是為什麼全球債務從2006年的120萬億美元變為現在接近240萬億美元的原因，總之一句話，貨幣供應爆炸將導致通貨膨脹的爆炸，而這都將預示著大宗商品將迎來超級周期，正如本文開頭所說，美元拋售潮才剛開始，而商品資產價格即將進入極度貪婪狀態。（完）

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