投資黃金股要謹慎了！全球金礦今年將面臨16大風險

First Macro Capital主席Paul Farrugia 在近期的一份報告中表示，黃金股投資者可能沒意識到金銀礦股面臨很多的風險和不確定性，而這些風險和不確定性主要集中在金融和地緣政治方面。

從長期經驗來看，黃金股一般會重複遇到16大風險，只是風險內核相似表現方式變化萬千。資本管制、資產國有化、勞資糾紛、資產監管增加和特許權使用費變更等在各個歷史時期不斷重複發生，特別是在礦商在獲取大量利潤的時候，這些威脅黃金股投資利潤的風險就會出現。

地緣政治風險

首先，地緣政治升級會擾亂供應鏈。除了黃金礦產國發生地緣政治危機會影響供應，其他全球主要交通要道沿線的國家如果發生突發重大政治事件，也會對整個供應鏈產生巨大影響；

其次，各國政府選舉的不確定性；

第三，關稅政策變化；

第四，出口限制。

Paul Farrugia 表示，地緣政治風險對於礦主和投資者來講，都是最難把握的。在判斷地緣政治風險的過程中，需要做很多假設，甄選出真正對礦井生產、資本費用以及運輸流通有害的因素。

對於黃金股投資者來說，有一個相對簡單的辦法規避部分地緣政治風險，那就是甄別礦商受到幾個國家政府的影響，減少風險因素關聯鏈。

2018年，全球重要的金、銀礦產國墨西哥將舉行一次選舉；全球最大的億美元計價的黃金出口國巴西，將在2019年舉行大選。巴西是全球第三大鐵礦石生產國，第六大鋁礦國，同時盛產全球90%的鈮礦。

地緣政治日益緊張的局面下，重要大宗商品國政權更迭會放大地緣政治風險的影響力。

金融風險

第一、經濟發展變緩；

第二、ETF保證金降低礦業ETF對融資流動性要求

第三、金融稅收變動；

第四、現金餘額保釋風險；

第五、加息；

第六、資金大量流入債市。

企業短期閑余資金通常購買政府短期國債，既安全又能產生收益。但是全球債務問題自2008年以來從未得到解決，政府改變債務償還期限可能性不斷升高。對於澳大利亞和加拿大礦商來說，存款保釋風險升高。

高盛CEO Lloyd Blankfein 也警告稱，歐盟、美聯儲的資產負債表都有巨額債務，銀行看起來仍然欣欣向榮。以美國為例，GDP年增長率只有2-3%，已經把未來10年的錢都借光了。現在的情況是，看起來主權債務很有可能出現危機。

礦業內部循環的危機

第一、勞資爭端；

第二、礦產國有化；

第三、礦產開採許可授權變更以及費用變更。

以股市為例，監管變動會主導股市走向

對於許多投資者來講，政治風險和金融風險似乎難以集中爆發。但是在過去的30年中，礦業內部循環的危機卻是真切不斷重複發生。最顯而易見的例子就是鈷礦，鈷價暴漲的背後，石油政府介入徵收了高額的稅收。

礦商運營風險

第一、新礦開採；

第二、礦區間諜活動；

第三、許可授權方面的監管變動。

對於新增礦井，風險總是超出意料。儘管工程師和現場經理竭盡全力保證新礦開採，安全事故、真實出礦鋁仍然是巨大的未知風險。

Paul Farrugia 在報告的結尾稱，以上16大風險可能不會即刻發生，但是未雨綢繆防範於未然，調查先於「下單」是明智且安全的。正如巴菲特所說，越是在別人不太謹慎的時候，越需要更加謹慎。

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