美國關稅和敘利亞局勢升溫，投資市場必然降溫嗎？

Paras Anand

富達國際

歐洲股票部主管

Paras Anand主管富達國際歐洲地區股票投資，領導數十位股票基金經理和投資總監，挖掘區域內優質投資機會。

近期，地緣政治局勢再次成為了全球最主要的關注焦點。

投資者普遍憂慮政治因素將給經濟周期造成何種影響，以及將給主要股票和債券指標的走向造成怎樣的衝擊。

地緣政治是一個很大的話題，以下我希望從投資角度分析一下主要事件背後的目的和意圖：

美國關稅：國內政治因素主導，應對中期選舉

特朗普政府在進口關稅方面發表了一系列的鷹派言論，大部分主要針對中國，但也可能涉及歐洲及其他貿易夥伴。

這一系列行動幾乎可以說完全是由政治因素主導的。

從美國經濟的角度來看，即使那些被認為最受外國「傾銷」行為所影響的行業，的確藉此機會得以成功復甦，這其實對美國經濟整體表現的提振也起不到多大作用。

而同時我們看到，隨著中期選舉臨近，特朗普必須積極爭取藍領選民支持，因為他至今最「成功」的政策措施——稅制改革，為華爾街帶來的好處遠超普通民眾，導致他面臨藍領選票流失的風險和壓力。

正如近年的研究顯示，雖然以國家利益為重有助贏得選票，但要將延續了30年的全球化潮流逆轉卻比想像中更複雜、更困難。

因此，此類逆全球化措施對世界經濟前景的影響，很有可能遠遠低於部分人目前的擔憂。

敘利亞局勢：意圖和影響力還有限

以最近的敘利亞空襲來說，相關行動的目的只能說是控制化學武器的使用，而並沒有上升到對抗阿薩德政權的決心。

因此，這次行動在現階段大致上只算是地方性的問題。

雖然近年來屢見引人關注的地緣政治事件，但經濟復甦仍然並未間斷。

這主要是因為金融危機後，全球金融體系的資本水平顯著提升，加上彼此之間的關聯度下降，從而降低了地緣政治事件引起市場連鎖反應，出現金融海嘯的可能性。

對立面思考：謹慎入市和加倉

然而，即使對地緣政治形勢持較正面的態度，也不代表投資者應積極入市。

如果近期的重大事件對經濟的影響確實如我所料低於市場預期，那反過來，各國央行就沒有理由還不出手收緊市場流動性。而銀根收緊，將擴大各類資產之間的價格差異。

「

在這種情況下，投資者需要準備好面對波動的市場，那些水漲船高、所有資產一面倒上漲的日子已經不復存在了。

」

目前，金融體系中的流動性過剩，意味熊市長期持續的可能性不大，但市場自2018年初以來所顯現的波動性，我相信仍會維持下去。

股價波動：公司相關個別事件的威力更大

最後，從股價影響因素方面來說，從近期Facebook和WPP事件，以及其他行業的類似案例來看，企業相關的個別事件對股價的影響，其實要比宏觀上的地緣政治因素大得多。

這才是大多數市場環境下的一般常態。

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