前海開源陷多事之秋：子公司遭投訴 公募業績下滑

轉自微信公眾號 北京商報（ID：BBT_JLHD）

新三板市場「燒退」以及監管的趨嚴，導致大批企業被迫摘牌，進而也讓踩雷摘牌企業的機構和投資者損失慘重。近期，公募基金公司前海開源就因旗下子公司新三板專戶踩雷中科招商出現巨虧遭到投資者上門投訴。除了子公司麻煩纏身外，前海開源公募基金業績近期也不盡如人意，超六成偏股混合基金年內業績虧損，去年非貨基基金規模也出現縮水。

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專戶巨虧遭投訴

4月18日晚間，數名投資者來到前海開源基金進行維權的圖片引發熱議。次日清晨，前海開源基金公開發表嚴正聲明，根據聲明文件，產生糾紛的產品為2015年3月前海開源資管通過深圳市錦安基金銷售有限公司代銷發行的《前海開源資產錦安財富新三板資產管理計劃》（以下簡稱錦安財富新三板資管計劃），據悉，該項目於近日到期，通過直接或間接的方式投資新三板已掛牌及擬掛牌企業的定增和股權。

北京商報記者查詢基金業協會專戶備案信息獲悉，錦安財富新三板資管計劃於2015年3月31日於基金業協會備案，募集規模為1.58億元，成立時投資者數量為110人， 產品期限2+1年，其中封閉期為2年制，也就是說今年3月末就是產品到期截止日。

對於產品虧損的原因，前海開源方面表示，主要投向中科招商定增項目，由於市場變化等原因，該資管計劃表現不如人意。下一步將與代銷機構、投資人都在積極溝通，以尋求有利的後續退出方案，最大限度地降低投資者損失。

北京商報記者聯繫前海開源基金市場部人士對上述事件進行詢問，該人士表示，昨天投資者就已經撤走了，另據媒體報道，目前該橫幅已被撤下。

值得一提的是，早在今年4月初，上述專戶產品巨虧引起的投資者糾紛已經在錦安財富新三板資管計劃的代銷平台錦安基金上演，市場消息稱，部分投資者要求錦安基金對代銷產品進行本金回購併支付年化8%-10%的利息，對此，公司回應稱「已將有關情況上報監管部門，也在與基金管理人前海開源積極溝通，儘快推出基金的後續退出」。北京商報記者聯繫錦安基金對最新進展進行了解，不過截至截稿，並未獲得回復。

對於投資者向代銷平台索賠的現象，盈碼基金研究員楊曉晴認為，代銷機構屬於銷售渠道，職在如實向投資者披露產品信息，並揭示潛在的風險，並不參與資產的投資、項目的篩選，所以產品大幅虧損與錦安基金並無關係。

大泰金石研究院資深研究員王驊也向北京商報記者表示，投資者可能被2015年之前誇張的收益率蒙蔽了風險，同時不排除虛假宣傳的可能。但作為私募基金的投資者也應在產品推介過程中強化風險意識，充分了解自身對新三板類股權投資的風險和承受能力。

另一位基金公司市場部負責人指出，如若投資者能夠找到銷售方誇大宣傳，未充分揭示風險的證據也可通過法律渠道維權。另外，作為產品的管理人，即便巨額虧損主要出於市場的不可控因素，但造成如此激烈的上門糾紛，管理方與投資者的溝通工作顯然也不夠到位。

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踩雷中科招商

據悉，有投資者表示，目前產品凈值已經虧到只剩1毛錢左右，對於虧損的數據是否如市場傳言所講，截止北京商報記者截稿，前海開源尚未回復。不過，由於錦安財富新三板資管計劃主投於中科招商定增項目，那麼從中科招商近年來股價一路暴跌的情況也不難想像該產品收益虧損的程度。

通過中科招商2015年8月的定增公告顯示， 14名新增投資者參與了定增的認購，認購價18元/股，其中前海開源資產恆通3號新三板專項資管計劃認購了1470萬股，認購金額2.65億元。2016年5月，中科招商進行了分紅送轉，每股分紅0.125元轉增5股，如此原本18元/股的定增股的成本價除權除息後應該為2.98元。

事實上，中科招商股價的大幅暴跌，與新三板市場低迷和公司本身實力不足慘遭退市不無關係，昔日1300億元市值的新三板巨頭如今已不足70億元。2017年12月26日，中科招商被強制摘牌，中科招商股價大幅下跌，終止摘牌前的2017年12月25日，最後一個交易日的收盤價為0.61元，較定增價下跌了79.53%。

中科招商遭遇強制摘牌的原因，源於2016年5月全國股轉系統發布的《關於金融類企業掛牌融資有關事項的通知》，對私募基金管理機構新增8個方面的掛牌條件，其中「管理費收入與業績報酬之和須占收入來源的80%以上」一項成為中科招商摘牌「催化劑。但依賴融資實現擴張的中科招商顯然不符合相關規定。

2015年年報顯示，中科招商在掛牌新三板之後展開了一系列瘋狂的增資路徑，該公司分別在1月、2月、4月進行多次定增增資，2015年9月，發布再融資議案，擬定增募集300億，不過這一行為並沒能獲得監管批准。

如今中科招商被迫摘牌，股東退出也成為一大難題，投資中科招商的機構也面臨投資者追訴，數據顯示，除了前海開源資產外，不下數十家機構和個人參與了其中定增，不乏一些大機構。包括有中信信託、海通證券、華福證券、寶盈基金子公司、融通基金子公司、紅塔紅土基金子公司、北信瑞豐基金、國壽安保基金等機構參與。

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公募投研能力待考

除了旗下子公司專戶業務踩雷中科招商引發風波外，前海開源近年的公募基金業績也不盡人意。

同花順iFinD數據顯示，截至4月18日，年內可統計主動管理偏股混合基金業績情況產品中，超六成收益告負，其中，前海開源滬港深創新成長混合、前海開源新經濟混合、前海開源周期優選混合等27隻（A、C份額分開計算）產品收益率跑輸大盤-1.8%的平均業績基準。

將時間維度拉長至近兩年，截至4月18日，可統計近兩年主動管理偏股混合基金業績的19隻產品中，超半數業績虧損，如前海開源大海洋混合基金近兩年收益率虧損幅度為20.34%，墊底公司主動管理型偏股混合基金業績排行榜，前海開源一帶一路混合A、C份額、前海開源中國稀缺資產混合A份額、前海開源新經濟混合業績虧損幅度超10%。

產品「吸金力」大打折扣，遭遇投資者用腳投票，同花順iFinD數據顯示，截至今年一季度末，去年年初以來，超7成基金出現凈贖回，其中，前海開源鼎裕債券A的基金份額縮水55.55億份，此外，前海開源中航軍工指數分級基金、前海開源股息率100強等權重股票型基金份額減少10億份。

從規模數據來看，前海開源發展初期規模增速較為平緩，截至2014年年底，公司規模緩慢爬升至25.33億元，在94家基金公司中排名第72位，2015年借牛市東風，前海開源基金規模飆漲至224.2億元，對末排名升至61位，2016年公司規模持續擴張，截至2016年年底，前海開源基金規模增至607.24億元，規模排名上移至41位，規模增速遠超其他同期成立公司或成立時間更長的基金公司，成為業界黑馬。監管淡化貨幣基金規模排名後，公募基金規模排名座次被打亂，2016年年底，前海開源基金非貨基規模為448.75億元，這一數據在2017年出現大幅下滑，2017年年底，公司非貨基規模減少至314.94億元，規模排名下滑9名。

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