三七互娛：與世紀華通在遊戲ip授權和遊戲發行運營上展開合作，強強聯合助力公司遊戲研發業務
世紀華通是A股規模最大的遊戲公司之一,在遊戲研發運營和遊戲海外發行上布局完整。世紀華通通過收購七酷、天游和點點互動,形成了IP授權、遊戲研發運營和遊戲海外發行的全球化優質遊戲產業布局。公司目前擁有《擇天記》、《魔力寶貝》等多款熱門IP的遊戲改編權。旗下的海外業務主體點點互動研發的《KOA》和《火槍紀元》在海外獲得玩家追捧,點點互動也在AppAnnie公布的2月中國發行商海外收入排行榜中排名第二。此外,世紀華通的控股股東還承諾將其持有的盛大遊戲股權優先注入上市公司,一旦完成,將為世紀華通帶來更豐富更好的遊戲IP。
此次合作圍繞IP授權和遊戲運營,強強聯合幫助三七互娛更好的發展研發業務。此次和世紀華通的合作將重點圍繞IP授權和遊戲運營。此前,三七互娛已經與世紀華通在《擇天記》這一IP上進行了良好的遊戲業務合作,此次戰略合作,世紀華通將把擁有的遊戲、影視、動漫、文學等的遊戲改編權,在同等條件下優先授予三七互娛,每年數量不少於3款,這將幫助三七互娛在遊戲研發上獲得更多更好的遊戲IP,幫助公司加快研發業務的發展。
同時在同等條件下,在遊戲發行運營層面,三七互娛也將優先與世紀華通進行合作。
18年公司產品儲備豐富,品類涵蓋SLG、休閑類等,發行業務龍頭地位穩固,研發業務突破明顯。自研方面,18年公司已經上線三款重磅自研遊戲《傳奇霸業手游》、《擇天記》、《黃金裁決》,後期還將有《傳奇霸業H5》、《靈諭H5》、《傳奇霸業2》等遊戲上線,公司研發能力持續提升。在發行業務上,公司買量發行龍頭地位穩固,18年將在國內外代理髮行包括《楚留香》(港澳台+東南亞)、《傳奇手游》(國內)等遊戲,同時在發行遊戲的品類上不斷拓展,將從原來主要以傳奇仙俠類為主,拓展海戰、二次元、捕魚、SLG等多種新品類。通過不斷豐富公司產品矩陣並繼續發力海外,公司將滿足更多玩家需求。
維持盈利預測,短期實控人減持壓力不改長期邏輯,維持「買入」評級。公司前期公告實控人吳氏家族擬在2018.05.01-2018.10.31期間通過競價交易和大宗形式減持不超過6%股份,同時吳衛紅、吳衛東擬通過大宗或者集合競價方式減持其從二級市場增持的131.4萬股,當吳氏家族減持超過總股本的4.9%時將可能導致公司控制權變更。我們認為股東減持不改公司長期發展邏輯。我們維持2017-2019年歸母凈利潤16.55/21.2/24.99億元的盈利預測,EPS為0.77/0.99/1.16元,對應PE為19/15/13倍,維持買入評級!
（申萬宏源集團股份有限公司）
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