04-21易鑫安投資周報

本周上證指數下跌87.51點，下跌2.77%，深成指下跌278.11點下跌2.60%，創業板指下跌41.78點，下跌2.29%，整個市場本周都有所調整，風險也釋有所放。

本周中興通訊受到美國限制一石激起千層浪，美國商務部透露，因為違反美國制裁規定，美國企業被禁在未來7年內向中國電信設備製造商中興通訊銷售元器件。本次制裁發生在去年中興通訊已經上交巨額罰款以及中美貿易戰持續發酵的情況下。一方面，本次制裁確實是中興通訊違法了美國相關貿易法律，折射出我國部分企業在商業領域誠信意識欠缺的問題，另外一方面，作為科技企業的標杆與國家重點扶持的公司，中興通訊在科技研發上的短板讓人痛心，全球化貿易的大背景下，一個國家完全進行整個產業鏈環節的生產不能發揮各個國家的比較優勢，但是核心技術的缺失卻足夠在一些極端情況下讓我國受限制。本周五中興通訊召開相關高管解釋會議，本事件仍然在全面發酵以及尋求解決的過程中。市場影響方面，中興通訊事件帶動創業板多數有核心技術進口需求的標的走低，以及引發了整個通信板塊建設的擔憂。相對應的自主可控以及晶元標的則受到市場追捧，國家對於晶元以及核心技術自主研發的潛在訴求引領相關標的上漲。

資金流向方面，本周外資北上資金相對活躍，周中的日內更是創下了單天70億以上的成交額高點，北上資金的行為從局部反映了長線資金對於市場並不悲觀。政策面周中降低存款準備金率以及傳言中的推遲資管新規政策，引發了對於寬鬆政策超預期與緊縮政策不及預期的討論，本周之前，市場上更多的預期是財政赤字率下降，緊縮周期出現，本周出現了一些不太連貫的宏觀政策，可能的邏輯解釋一是對於經濟下行風險的對沖以及對於潛在貿易戰影響的對沖。此外富士康上會時間並不是如傳言所說的第一個獨角獸，醫藥界的華為葯明康德率先上市，融資金額相對較小是主要原因，監管層也在考慮大額融資對於市場的衝擊。

後市需要重點關注的事件是MSCI資金正式入市，藍籌股有望掀起新一輪關注的高潮，雄安規劃的落地疊加改革開放40周年會不會引起新一輪風險偏好的提升，貿易戰大背景下我國的科技企業是否能奮起直追提升自主研發的能力。預計後市指數走勢將圍繞相關分歧與矛盾朝阻力最小的方向進行。

具體操作方向方面，我們繼續關注有比較優勢與長期價值的細分行業龍頭以及有望實質性受到政策扶持的企業，同時注意系統性風險做好倉位管理。

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