1600億美元估值成全球最大獨角獸公司，螞蟻金服做對了什麼？

不久前，安信證券一份最新報告顯示，預計螞蟻金服2018年公司凈利潤約54.8億美元，基於採用上市公司的平均用戶市值和p/e倍數方式進行計算，給出1600億美元的估值。在不過兩年的時間裡，螞蟻金服的估值已翻了一倍，而依1600億美元估值兌現，該公司也將成為全球最大獨角獸企業。那麼現在問題也來了，螞蟻金服的估值高嗎？

圍繞支付業務構建金融帝國

要想理解螞蟻金服的估值，那必然離不開支付寶，更確切地說是支付寶的入口價值。作為中國市場份額佔比最高的移動支付平台，支付寶在過去一年線下支付增長迅速。公開數據顯示，2017年3季度支付寶市場佔有率53.7%，同比上升3.3%，而對比其最大的競爭對手騰訊財付通同期佔有率則為39.4%，同比上升1.3%。

從2013年到2017年的4年時間裡，螞蟻金服共投資64家企業，涉及65起投資。其覆蓋行業非常廣泛，包括銀行、股票、證券、保險、基金、消費金融等金融領域，還涉及人工智慧、企業服務、汽車出行、餐飲、媒體、影視等非金融領域。

螞蟻金服透露，如今其支付業務服務已涵蓋13種不同的消費場景，包括網上購物、零售店、遊戲、日常繳費、餐飲、匯款、公益、信貸、金融服務、充值、校園服務、交通和醫療服務。而在根深蒂固的電商支付領域之外，還有超過2億用戶會使用支付寶的公共交通、社保和民政管理服務。

在成功佔領第三方支付入口後，螞蟻金服則構建了龐大的互聯網金融服務生態系統，其業務範圍涉及五大板塊：支付、理財、融資、綜合金融與金融基礎設施，具體來說則包括支付寶、餘額寶、招財寶、螞蟻聚寶、網商銀行、螞蟻花唄、芝麻信用、螞蟻金融雲、螞蟻達客等子業務板塊。

如果阿里巴巴集團的口號是「讓天下沒有難做的生意」，那麼螞蟻金服的信條則是「讓信用等於財富」。依託淘寶電商平台積累的海量數據，螞蟻金服還成功搭建起基於信用體系的消費金融帝國。如今租車、租房、婚戀、簽證等多個領域，芝麻信用已開始試驗性地對外提供服務。而這些生活場景的應用又可以進一步提高支付寶錢包的客戶黏性，並積累更多的數據，進而形成一個良性的正反饋循環。

海外擴張打造國際化支付系統

螞蟻金服致力於將全球的用戶和商戶網路連接在一起，建設新一代的全球支付網路，從而實現「全球買、全球賣、全球付」為目標。

在中國市場取得絕對領先地位後，螞蟻金服則將視線放向了海外市場。在螞蟻金服的國際化設計中，國際業務有三大板塊：基於電商的全球收全球付、出境游群體的支付業務、在不同國家「複製支付寶」。這三大板塊將完成支付和生活場景的數據積累，在此基礎上提供金融服務。

2016年7月螞蟻金服在新加坡宣布啟動的「Alipay+」計劃，開始在世界範圍內尋找合作夥伴，共同打造以海外機場、百貨和餐飲場景為中心的移動服務生態圈，並且圍繞阿里巴巴的國際化業務構建一個大的電商生態體系。

據不完全統計，螞蟻金服目前在中國香港、美國、新加坡、韓國、英國、盧森堡、澳大利亞多個國家設立了分支機構，去年10月海外用戶已突破4000萬，覆蓋200多個國家的旅遊預訂、交通、購物、退稅、一體化體驗等業務，境外商戶數量13萬家，可使用支付寶與27種貨幣結算。

2017年4月，螞蟻金服在海外的投資也開始結出第一顆果實，其所投資的印度移動錢包Paytm的用戶數增長至2.2億，而這意味著Paytm超越PayPal，成為全球第三大電子錢包。在印度Paytm成熟後，螞蟻金服又在印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓等東南亞國家進行了大筆投資，並致力於進軍韓國、美國等成熟市場。

螞蟻金服出海，不是去每個國家設立一個分公司、子公司，而是賦能當地的合作夥伴，專註技術標準輸出，這讓新興市場的創業企業不用再從頭開始做底層架構，包括彈性可擴容的雲平台、風控系統、大數據應用，在最近2年里，螞蟻金服向不同國家的合作夥伴分享中國的移動支付技術、經驗和模式。

通過阿里集團，通過每年數以億計的中國遊客，螞蟻金服的服務已經逐步進入到全球200個國家和地區。從長遠來看，螞蟻金服希望未來四年內可以實現用戶50%在海外，50%在國內的目標，而這無疑將幫助螞蟻金服建立一個全球範圍的生態系統。

金融科技助推未來想像力

現階段的螞蟻金服幾乎創造了一條完備的金融產業鏈，全面的業務版圖讓螞蟻金服的資金能夠在公司內部各業務間流動，也讓其成為一個成熟的自循環系統。但螞蟻金服估值能大幅提升，其實很大程度上還在於其圍繞金融科技打造的金融開放平台。

相對於支付寶與傳統支付結算系統的對抗，以及餘額寶之於銀行理財的競爭，螞蟻金服的金融科技布局更希望把螞蟻金服擺在一個更加超脫的位置。對螞蟻金服來說，將互聯網金融的每個細分領域都親自做起來並不是其最終目標，打造一個全新的模式，開放自己的金融雲平台，讓更多金融機構和業態進駐到生態圈中才是。

這種定位出於兩方面考慮：一方面，平台化戰略一直是阿里的企業基因。另一方面，螞蟻金服本質上仍是一家技術驅動的互聯網企業。事實上，為了達成這個目標，螞蟻金服也一直在致力於推進BASIC（Blockchain、AI、Security、IoT、Computing）技術戰略布局，並持續加碼區塊鏈、生物識別、人工智慧等尖端科技，而這些技術能力輸出也正成為螞蟻未來成長的長期驅動力。

如今這些構成螞蟻金服技術開放的基石，已經逐漸延伸出風控、信用和連接的三大能力，並正成為螞蟻未來成長的長期驅動力。而螞蟻金服金融科技的發展戰略則是建立以信息撮合平台、技術平台、數據平台這三個平台和信用體系為核心的金融基礎設施核心能力，並最終在開放平台上圍繞核心用戶價值來服務小微企業、普通消費者和小微金融機構。

如果說金融機構做的更多是生產金融產品、提供金融服務的話，那麼螞蟻金服打造的則是底層開放平台，最終成為建設虛擬世界的金融基礎設施。對螞蟻金服來說，這是一個更大的市場。正如馬雲所強調，螞蟻金服從來不是為賺錢而生，是為了讓消費者和中小企業能享受大企業一樣的金融服務而生，為讓信用等於財富而生。

超級獨角獸距離上市或僅一步之遙

關於螞蟻金服上市計劃，這或許將會成為未來2年最令人矚目的大事件，雖然阿里巴巴方面和螞蟻金服一直都是三緘其口，但最近這個情況有所改變。

馬雲在今年一月表示：「我們一定會認真考慮香港這個市場，而且希望參與香港金融市場打造，把她真正打造成為世界繼紐約後第二大金融中心。」而這也被外界解讀為，螞蟻金服的IPO計劃已提上日程。

今年二月，阿里巴巴和螞蟻金服則聯合宣布，根據2014年雙方簽署的戰略協議，並經阿里巴巴董事會批准，阿里巴巴將通過一家中國子公司入股並獲得螞蟻金服33%的股權。阿里的這一動作也被外界看作是螞蟻金服啟動IPO的信號。

而在不久前， 螞蟻金服更是迎來了一次重大人事調整，彭蕾卸任螞蟻金服董事長，螞蟻金服CEO井賢棟兼任董事長一職。在井賢棟掌管螞蟻金服期間，這家公司確立了科技、責任與全球化3大戰略，完成了B輪融資，對前沿技術進行了前所未有的投入。也正是基於此，外界猜測，此次換帥或許與螞蟻金服上市布局有關。

雖然眼下，螞蟻金服對IPO的消息並未做出回復，但種種跡象都表明，螞蟻金服已經為上市做好了準備。而一旦其成功上市，勢必會為整個互聯網金融界添加增長引擎，這場資本盛宴的未來值得期待。

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