平安健康醫療IPO估值約70-75億美元，七名基石投資5.5億美元

4月22日，平安集團旗下平安健康醫療科技有限公司在香港舉行新聞發布會，宣布了該集團旗下首家「獨角獸」公司的上市發售情況。

平安健康醫療（1833.HK）採用VIE架構在香港上市，境內運營實體是「平安好醫生」。此次發售總計約1.6億股（視乎超額配股權行使與否而定），其中在香港發售1040.62萬股，國際發售約1.50億股。該公司預期將於5月4日在香港聯交所掛牌交易。每股發售股份50.80-54.80港元，按此計算，平安健康醫療擬募資規模81.3-87.7億港元（約合人民幣65-70億元）。根據此次IPO發行價格上下限計算，平安健康醫療估值範圍約在70億美元-75億美元之間。

估值約70-75億美元

根據此次IPO發行價格上下限計算，平安健康醫療估值範圍約在70億美元-75億美元之間。此前，2016年5月，平安健康醫療完成A輪5億美元融資，估值30億美元。2017年12月，平安健康醫療完成首次公開發行股票前融資，日本軟銀投資4億美元，平安健康醫療投後估值54億美元。

此次IPO，平安健康醫療此次引入七名基石投資者，主要為境外機構投資者，投資總額5.5億美元。根據發售價格、超額配股權行使前款不同，七家基石投資人將獲得平安健康醫療7.22%-7.79%股份。

平安健康醫療董事總經理范寅表示，選擇基石投資者的標準是，考慮其歷史投資記錄、未來戰略協同性等因素。

基石投資人包括：美國資產管理公司貝萊德基金（BlackRock），投資額1.25億美元；新加坡主權財富基金新加坡政府投資（通過GIC Private Limited投資），投資額1億美元；加拿大退休金計劃投資委員會，投資額1億美元；美國資本集團（通過Capital Research and Management Company投資），投資額0.75億美元；馬來西亞政府戰略投資基金Khazanah Nasional Berhad，投資額0.5億美元；正大光明控股有限公司，投資額0.5億美元；瑞士再保險（通過Swiss Re Direct Investment Company Ltd），投資額0.5億美元。

處於獲取流量階段

平安集團擬上市的醫療科技類子公司包括平安健康醫療、平安醫保科技。按照平安集團規劃，分別位於其醫療健康生態圈的流量端和支付端。平安好醫生截至2017年末累計註冊用戶約1.9億，同比增加46.6%。自有醫療團隊888名醫生，外部醫生2100名。

根據招股書，平安健康醫療2015年-2017年收入分別為2.79億元、6.02億元、18.68億元，但持續虧損，近三年虧損額分別為3.24億元、7.58億元、10.02億元。近三年經營性現金流也均為負數，分別為-0.45億元、2.63億元、4.84億元。預計2018年仍將產生大額虧損。

對此，平安集團副首席執行官李源祥在發布會現場表示，大型互聯網公司、獨角獸的成長分為場景、流量、收入、利潤四個階段，第一步是建立場景，平安好醫生已針對醫療痛點，建立好的場景；第二階段是流量，這是好醫生目前所處的階段；第三階段才是創造收入；第四階段是大量盈利。

平安健康醫療董事長、CEO王濤表示，目前處於流量獲取階段，需要獲取足夠用戶，改變用戶習慣。該公司已經形成獨特業務模式，包括家庭醫生、消費型醫療、健康商城、健康管理和互動四大業務板塊，都有很好的毛利率。未來將不斷提高技術，提升服務廣度和深度。隨著規模擴大，運營槓桿會降低。

作為一家從金融機構內部孵化，進入醫療科技領域的公司，如何發展？王濤表示，國內分級治療、家庭醫生缺失，有很多結構性痛點，例如佔全國醫院數量8%的三級醫院服務了一半以上的就診人士，醫療費用依賴社會保險，將面臨付費壓力。「互聯網+人工智慧」是唯一解決方案。將從彌補家庭醫生缺口，全天候候診，通過科技降低成本三個方面解決這一問題。

募集資金用途

平安健康醫療此次IPO募集的資金，40%將用於業務拓展，20%用於潛在投資、收購境內公司及海外拓展計劃，20%用於研發，包括招聘人工智慧人才等；10%用於營運資金。

其中，業務拓展包括：增加產品種類，建立公司採購能力，為健康商城吸引更多提供商和賣家，維持更多存貨及支援銷售增長，租用更多倉庫，開設新藥房和擴大與第三方連鎖藥店合作，透過開發新服務計劃提升服務能力，擴展電子商務業務。招聘醫務人員和銷售人員等優質專業人士。透過增加向公司用戶提供的獎勵計劃種類，為由特定需求的用戶群制定更具針對性計劃及發展數據驅動機預測性的醫療健康服務。

對於潛在投資收購，該公司稱，感興趣的收購對象包括：對擁有先進技術及服務解決方案及保健產品的公司、家用診斷設備公司、擁有獲讚賞業務線的公司或者具有足夠能力令公司對目前的業務具有協同作用的公司。

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