中國長城：操作系統和CPU國產替代者

1. 中國長城與百度簽署自主可控AI平台戰略合作協議，構建自主可控生態體系。

2018年3月18日，中國長城公告與百度共同簽署《在自主可控人工智慧平台戰略合作的框架協議》。

公司本次與百度的合作有利於飛騰CPU+麒麟操作系統的自主可控生態體系建設，未來不排除繼續引入優秀合作夥伴共同推進基於自主可控架構的生態體系建設。

2. 準備購飛騰13.54%股權，受益自主可控和ARM伺服器發展估值業績彈性。

2017年3月17號簽署框架協議擬收購華大半導體持有的天津飛騰13.54%的股權，據CEC集團內部產業板塊功能劃分及中國長城的定位，公司未來有望繼續收購振華電子集團（CEC控股）的21.46%天津飛騰股權。根據測算，未來黨政辦公自主可控市場空間可達千億，ARM架構伺服器具備發展前景，使用ARM架構的飛騰是幾款國產CPU中評測性能較好的，未來市場前景廣闊。中國長城未來有望充分享受國產CPU帶來的估值和業績彈性。

3. 盈利與估值預測。

公司 2018 年平均 PE 為 72 倍，考慮到飛騰股權轉讓尚未完成，給予公司估值一定折價，給予公司 18 年 55~60 倍 PE，目標價 10.45~11.4 元。

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