變現為王：遊戲直播下半場鬥魚如何快攻虎牙？
近日，剛剛獲得騰訊投資的虎牙宣布向美國納斯達克提交IPO申請書，而透過招股書和這筆融資，我們藉助騰訊的眼光首次看到了直播行業的真相：騰訊對鬥魚的整體估值約為虎牙的兩倍，虎牙面對鬥魚的一系列商業化組合拳正在逐漸走向衰弱。
據投資方消息稱，騰訊此次投資給鬥魚的估值價格約為24-25億美元，而虎牙獲得騰訊4.6億美元融資占股34.6%，以此推算出騰訊對虎牙的整體估值約為13.3億美元。同時野村證券分析師在此輪融資後對虎牙的估值同樣從之前的27億美元降到了15億美元。兩者相比較之下，虎牙在招股書中宣稱的「行業第一」言論不攻自破。
從2014年第四季度YY拆分虎牙獨立運營到現在，虎牙依然沒有找到一條適合自己的商業化道路，其重要收入仍然來自觀眾打賞，在這個都善於用流量變現的商業時代中顯得格格不入。
YY遊戲直播創始人古豐曾透露：早在2013年底，虎牙直播已經覆蓋了大概一半的用戶市場，月活用戶近3000萬，且實現了千萬級的盈利。這一活躍人數鬥魚經過三年的高速發展期直到2017年才達到，但很明顯，虎牙在直播競爭最激烈的幾年中敗下陣來，經歷了從贏到虧的巨大轉變。
資料顯示虎牙2016年、2017年的營收分別為7.969億元、21.848億元。雖然虎牙營收在2017年呈現出高增長的態勢，但也免不了其處於虧損的狀態。2016年運營虧損6.26億元，去年運營虧損也達到9486萬元。
虎牙主要財務數據
虎牙近兩年虧損了7個億，收入結構更是單一，在主營業務與利潤這兩個方面，虎牙的數據非常的難看! 公開資料顯示，虎牙在2017年總凈收入為3.358億美元，除廣告和其他業務，大部分來自直播業務;2016年虎牙直播業務帶來的營收佔總營收99%。相比較鬥魚對於異業合作、直播商業化的遍地開花，虎牙對商業變現這件事卻猶豫不決丟失了最好的機會。
直播業務和付費用戶，是虎牙商業模式的核心，但九成以上的收入來源於此，也意味著其把這一最核心的商業模式變成了最大軟肋。如果沒有更新的內容吸引，沒有持久的注意力抓取，一旦付費用戶出現下降，坐吃山空幾乎是板上釘釘。而反觀鬥魚，除主營直播業務之外，鬥魚已經在直播產業上下游開展閉環生態布局，包括內容投資、主播公司投資，孵化人氣主播；投資總額達10億元的文創產業基金致力於網紅培養、大數據建設、直播電商等領域建設等。從線上「魚樂盛典」到線下連續三年舉辦「鬥魚嘉年華」，鬥魚已經完成了從線上到線下的全娛樂矩陣的構建。
鬥魚嘉年華
在2013年之前一騎絕塵的虎牙，如今卻陷入了持續虧損無法在國內上市的窘迫困境，連續兩年嚴重低於港股上市的最低要求（港股要求上市公司兩個財政年度合計至少2000萬港元盈利），出走美股成了虎牙唯一的選擇。而鬥魚透露將選擇在港股上市至少釋放出一個重要訊息：鬥魚在過去兩年中至少盈利2000萬港元，可見商業化之前，運營成果就已非常顯著。
鬥魚對虎牙反超後的差距正在近兩年迅速擴大，數據顯示鬥魚月活在去年11月已接近2億，日活超過3000萬;另據一些第三方數據如極光大數據2018年《2月直播app市場滲透率》顯示，鬥魚直播最高為4.25%，其次是虎牙直播和YY，分別是3.61%和3.33%。
2017年9月至2018年2月的日活量，鬥魚直播以670.8萬領先，均高於YY的580.6萬和虎牙直播的474.6萬;除此之外，2017年鬥魚直播APP全年累計下載量約為2560萬，虎牙直播約為1860萬，與鬥魚相比，虎牙大約差了700萬。2018年3月份最新的移動端直播人間活躍數據統計顯示，鬥魚APP月活躍人數依然領先虎牙超過500萬人。
同時鬥魚已經將「鬥魚嘉年華」IP從單純的線下聚會活動發展成為一年一度的直播界盛會，2018年更是提出了「國際武漢鬥魚直播節」概念並得到了福特、游族網路的冠名、贊助，在線上直播之外找到了更多流量變現機會。線上線下互動的「魚樂盛典」、線下狂歡型的「鬥魚嘉年華」，使得直播線上線下相互賦能，激活了粉絲的活力，開拓出更多可行的商業合作，利用不斷產出優質主播，激活流量線上線下互動，打造出了良性閉環生態。
從去年鬥魚嘉年華期間鬥魚聯席CEO張文明透露將在未來一年中全面開啟商業化進程後的一年裡，鬥魚打出了一套有針對、有效果的商業化組合拳，在奠定鬥魚上市基礎外，更是讓鬥魚直播在在經營數據、粉絲影響力上開啟了全面超越和全速起飛的新階段。
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