中國非公婦兒醫療機構投資解讀/政府醫保和商業健康險

最新 04-24

本文編輯：盧維晨要笑塵

「2018首屆婦幼醫療高峰論壇」於2018年4月21日-22日在上海嘉里大酒店成功舉辦。本次會議由上海春田醫院管理有限公司主辦，中國非公立醫療機構協會婦產科專業委員會作為學術支持。

來自國際、國內知名的婦兒醫療機構投資者、擁有者、運營管理者、婦產兒科醫生、醫藥企業、醫療器械企業、孕嬰童產業、互聯網創新企業等諸多行業專家領袖出席了本屆論壇。

下面帶來4月22日下午各位講者在「中國非公婦兒醫療機構投資解讀Ⅱ」、「政府醫療保險和商業醫療健康險」部分的滿滿「乾貨」。

中國非公婦兒醫療機構投資解讀Ⅱ

徐佳熹

興業證券研究院院長助理、大健康與消費研究中心總經理、醫藥行業首席分析師

邁向民營醫療服務新時代，創新葯與消費升級這兩條主邏輯越發清晰：在消費升級領域，面對諸多高端醫療服務、高端處方葯、醫藥消費品及連鎖藥店，老百姓自掏腰包而不用醫保的錢，政府的價格管制相對放鬆。

就二級市場而言，什麼樣的醫療服務標的更受偏愛？適度輕資產：資產不能太高也不能太輕，力求減少折舊與資本消耗、提高ROE（凈資產收益率）；良好的科室：不要跟綜合大型三甲醫院的腫瘤、心胸、腦外科等熱門專科「搶生意」，這些專科醫生的培養周期非常長，而行業「大牛」地位高、收入多，不會輕易離開醫院；對比之下，懷孕算是「小事」，但為了解決1%的憂慮、獲得更多保障，消費者在這方面更願意「花大錢辦小事」；可快速複製：強調團隊的培養，藉助完善的醫生、醫院管理團隊培養機制，讓更多年輕醫生能夠迅速對接上來，依靠較好的管理團隊達成公司的快速複製；善用資本工具：用併購基金平衡短期虧損和擴張速度，建立理想的合伙人激勵機制。

圓桌討論

沈奕青

春田醫管合伙人

這個環節是以產業為背景的非公婦兒醫療機構投資解讀。接下來的幾位嘉賓，分別代表了上市公司，以葯、械、醫療服務為背景的資本或產業集團，我們將梳理醫療服務投資的擴張方式、潛在的難點和風險，並延續上午一些可能有爭議的焦點，進行更深入的碰撞。

焦點1

婦幼領域是目前較好的賽道，但應該怎麼切入？包括婦科在內的其他領域還有機會嗎？

孫琦

道彤投資管理合伙人

產科是入口，之後是兒科和婦科。兒科已經發展起來了，從2016年投資唯兒諾開始，我們在兒科又陸陸續續投資了幾家；婦科的時機也差不多到了，發展就在未來一兩年。但是整個婦幼賽道的需求碎片化、範圍大，不是很好切入。以兒科為例，從新生兒、兒童到青少年等不同年齡階段，發病特點、治療方式都不一樣，怎麼找容易切入的賽道？首先要找共性，比如現在城市兒童近視率高、牙列不齊多見，這就是共性問題，因此眼科、口腔是比較大的市場。另外，85後、90後開始成為孕媽，成為消費升級的主力，因此要考慮到她們強烈的消費升級願望。再有，打開大眾點評一看，往往有好幾頁醫美、口腔，婦科門診卻可能不到一頁，因此可以關注這些需求爆發、供給不足的賽道。

卓光嵩

國葯集團國葯資本董事總經理

現在投資一定是針對未來：在婦幼領域，5年或者10年以後會是什麼趨勢？會產生什麼需求？這些需求由哪些公司來承擔？而這些公司由什麼人來創業？拿生小孩來說，優生優育階段、輔助生殖階段、婦產階段、普通兒科階段，不同產業、不同公司都有不同的時機點。市面上兒科估值非常高，其實其他領域還會有這樣的投資機會，關鍵在於：第一，看到未來5年的趨勢；第二，選擇適宜的模式；第三，項目不僅能提供有價值的優質服務，而且要解決自身的盈利問題。

焦點2

是立足中高端市場更有機會，還是提供分級診療、面向大範圍人群更受青睞？

徐佳熹

興業證券研究院院長助理、大健康與消費研究中心總經理、醫藥行業首席分析師

在資本市場，中高端人群更有支付能力，做中高端肯定更受青睞。細分市場領域後，生肖屬相、「二孩」開放對高端企業的影響很小，這是因為抓住了高端人群消費升級的需求。而且，高端消費不一定只在北上廣，在一些中部地區省份，服務定價可能比北上廣更高；又比如愛爾眼科，從全國中心、省中心，再到市級、縣級醫院，就是看到了一些縣市高端人群的潛在需求。說到分級診療，這是國家整體目標，不是民營醫療機構的責任；但基層和社區診療和高端市場並不矛盾，社區也有高端人群。

孫琦

道彤投資管理合伙人

什麼叫中高端？定義只有一個，就是定價，價格高了服務就上去了。社區醫療低價之上的好服務，不是通常意義上的中高端服務。為什麼不在青島、東莞、佛山這些消費能力很強的地方提供中高端服務？這一點試一下就知道。將投資下沉到二三線城市，產業投資人可能要守上三五年，畢竟這些地方的營收業績增長速度和上海、北京完全不可同日而語。從投資盈利的角度講，還是中高端佔優；底層不是沒有機會，但發展可能慢一些，要做好長期打算。

焦點3

連鎖模式的前景如何？未來擴張的秘訣在哪？是單店業績重要還是先「跑馬圈地」重要？

吳士君

愛爾眼科副總經理兼董事會秘書

作為連鎖模式的代表，愛爾眼科在經營實力上的變化大家有目共睹。秘訣其實談不上，都是很透明的。愛爾眼科之所以很早便確立了分級連鎖發展模式，是因為這種模式比較符合中國國情：優質的醫療資源主要集中在北上廣深、一線城市，不對等的資源分配導致了看病難、看病貴的局面。因此，愛爾眼科在創業之初就通過分級聯合的方式，集中集團資源，為省會、地級市、縣實現集團內的資源共享，解決佔中國總人口70%的基層老百姓的看病難問題。

當然，一切的前提是要把醫療做好，比如醫生團隊建設方面，我們著手建設了眼科學院、研究生院，到目前為止共有40多位碩導、博導，培養了150位在校碩士、博士生；依託學院平台，進一步吸引一流大腕，把梧桐樹栽好，鳳凰自然就來了。此外，還要有陽光、積極的薪酬體系，這是高智力性、高風險的行業，醫生應當得到合理報酬；我們有醫生和運營管理者短期、中期、長期的激勵機制，比如股票期權、限制性股票、合伙人計劃，都充分激發了工作動能和潛能。

孫琦

道彤投資管理合伙人

2015年11月份「二孩」放開，2016年我們投資唯兒諾，如果當時先把單店業績做好才開第二、第三家，情況可能不如現在。非常幸運地，我們一開始「跑」得比較快，迅速融資、圈地，後期單店業績大幅上升。兒科可能是這樣，但一些科室比如婦科，因為沒有爆發性政策因素出現，就不用急於一年迅速複製七八家，可以走得更穩一些，以等待社會需求臨界點。

焦點4

為什麼華大基因要開醫院了？

羅人淵

深圳華大基因國內醫學事業部，首席運營官

開醫院其實是一個很直接的訴求，現在許多醫療服務被壟斷在公立體系中，如果某個醫院壟斷了根源的渠道或者患者，致使很多患者得不到最先進的醫療服務，就會讓我們非常沮喪。華大基因其實一開始做了很多為國為民的事情，且很多時候都是自掏腰包。一直以來，我們只想一件簡單的事，就是把我們掌握的基因科技，最大範圍地覆蓋到人群中。可是現行醫療體制的限制實在太強，比如去年，把全國可以做無創產前檢查的機構完全限制。譬如有1億人口的河南，對應的只有3家產前診斷中心，且集中在鄭州，餘下的8000多萬人口何去何從？在諸多限制下，我們只能自己突破、自己創新，走一步看一步。

觀眾提問

對於醫療水平相對薄弱的地區，投資人投資時有什麼看法或顧慮？

孫琦

道彤投資管理合伙人

目前的宮頸癌篩查仍以病理閱片為主，基層病理醫生的能力限制了一二級醫院的篩查水平。我們投資的蘭丁宮頸癌篩查技術就旨在為這樣的醫院賦能，為其提供第三方服務：去年湖北省37萬例全部給了蘭丁，今年是山西省。如果一項第三方技術能夠大幅度提升現有市場的不足，投資人當然會投。

卓光嵩

國葯集團國葯資本董事總經理

基層醫療有很多機會，也許一個村醫能夠藉助新的技術，一年賺一百多萬，蓋很高的房子。但是，這些項目賺點錢可以，對於投資人來說卻是很難的決定，他們更加看重：效率要高、效益要好、要有一定的規模。

羅人淵

深圳華大基因國內醫學事業部，首席運營官

希望投資人的態度能夠長遠一點，不要太追逐短期成效。人往哪裡走？錢往哪裡走？最優秀的人都做了什麼？最多的錢投向了何處？這是當前我們面臨的最大問題。希望大家將更多耐心、資本投入到源頭創新、技術創新的企業中去，為中華民族做一點儲備。

中國中高端婦產兒醫療機構聯盟啟動會

政府醫療保險和商業醫療健康險

倪劍文

平安醫療健康管理股份有限公司副總經理

保障和服務是婦兒商業保險的核心，然而當前服務和保障資源匱乏，主要體現在：婦兒服務人力資源匱乏；服務種類少、意識薄弱；商業保險產品少、保障力度低下。平安雖然有母子安康保險、母嬰意外傷害保險、少兒百萬住院醫療保險等婦兒類險種，但這部分的市場並不十分理想。具體說來，有以下痛點：保障方面，保險範圍窄、保額過低、合作醫院少；服務方面，優質資源同樣不易獲得、公立醫院就診體驗差、理賠麻煩。這與醫療健康數據缺乏、政府及公立醫療機構合作不順息息相關。基於這一現狀，平安有如下婦兒商保發展思路：開發精細化保險品種；提升保障及理賠服務水平；提供更多實用的健康管理和醫療服務項目；醫療服務集中採購。

丁峻峰

泰康在線副總裁兼首席運營官

進入互聯網時代，用戶的保障意識逐漸改變，「互聯網＋保險」成為保險業變革的關鍵詞之一。互聯網保險透明扁平，去中介化；互聯網的高效有助產品快速創新；適合多樣場景、細分人群；有大數據支持。在服務母嬰客戶和婦幼醫療生態方面，泰康在線致力於：做有價值的細分人群管理式醫療解決方案：有著眼於不同階段（備孕、孕期、產後）各段需求的產品，如備孕階段，就有針對正常備孕的中高端醫療產品和分娩責任產品，以及針對不孕不育的輔助生殖產品和保懷孕責任產品；為醫療行為風險保駕護航：醫療結構的公眾責任險、醫務人員的團體意外或重疾保險、醫院手術的住院手術意外保險等產品，為婦幼醫療生態的全方位管理提供了解決方案。

談騰躍

眾安保險健康險事業部產品負責人

當前，健康險的生長非常快，眾安這一業務的保費佔比從2016年的6.0%上升到了2017年的15.8%。通過尊享e生和上海市重離子醫院的合作案例，我們認為利用健康險打通醫療生態的上下游，連接整個醫療生態，打造醫療生態閉環，才有可能建立起真正的商業保險核心價值，給商業保險客戶帶來更好的體驗。「科技驅動，做有溫度的健康險」是眾安的理念之一：探索區塊鏈技術：比如將電子保單及各類電子資料上鏈，實現安全存儲和存證；基於微服務架構構建系統；引入人工智慧；對接醫療平台快速理賠：與醫院HIS系統直連，實時通過數據黑匣子交互，在保證用戶隱私的同時獲取用戶結構化醫療數據並自動理算，完成快速理賠。

圓桌討論

主持：

趙衡（Latitude Health創始人）

嘉賓：

倪劍文（平安醫療健康管理股份有限公司副總經理）

丁峻峰（泰康在線副總裁兼首席運營官）

談騰躍（眾安保險健康險事業部產品負責人）

宋占雪（招商信諾人壽保險有限公司精算和數據研究部總經理）

孫健樂（MSH中國資深運營總監）