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國泰君安:貿易摩擦不斷 自主可控方能成就網路強國

行業分析

計算機:貿易摩擦不斷 自主可控方能成就網路強國

近期中美貿易摩擦不斷,美國商務部宣布禁止美國企業向中興通訊銷售零部件、商品、軟體和技術,時間長達7年,禁令立即生效。這意味著在核心元器件上高度依賴美國的中興通訊,進入了依靠庫存運營的危險周期。該事件為中國自主可控產業敲響了警鐘。

兩大驅動因素使自主可控產業全面超預期。驅動因素一:國家政策近年來不斷落地。習主席態度鮮明,核心技術不可能靠化緣得到。驅動因素二:IT架構變化為自主可控提供條件。

自主可控的關鍵市場包括電子政務、軍隊、金融和稅務市場,在這些領域,信息安全和自主可控直接關係到國家安危。其中,電子政務自主可控市場、軍隊市場和銀行市場空間均可達到數百億。國內自主可控廠商將充分享受市場紅利,有望產生行業巨頭。

我國已經形成自主可控全產業鏈,但全面國產替代還任重道遠。在國家信息安全和自主可控的政策驅動下,目前我國計算機關鍵軟、硬體技術已經有了長足進步,特別是國產整機、操作系統、資料庫有了大幅提升,形成了「晶元-整機-操作系統-資料庫-系統集成」的全產業鏈,為全面的國產替代打下了基礎。但我國的自主可控軟硬體多由國家補助形式發展而來,缺乏產業生態和迭代基礎,要實現全面商業化需要較長時間。

從自主可控行業生態和利潤率的角度,我們看好全產業鏈布局的公司,以及利潤率較高的安全和晶元及軟體公司,推薦標的:啟明星辰(002439)、美亞柏科(300188)、中科曙光(603019);受益標的:綠盟科技(300369)、南洋股份(002212)、北信源(300352)、藍盾股份(300297)、格爾軟體(603232)、太極股份(002368)、中國軟體(600536)、中國長城(000066)、納思達(002180)。

公司評級

首次覆蓋 給予中國核電「增持」評級

公司裝機穩步增長,2018-2020年進入密集投產期;核電審批放開可期,公司儲備項目豐富業績有望超預期;新中核成立,為公司提供全產業鏈支持,打造實力最強核電運營商。預計2018-2020年EPS分別為0.34元、0.44元、0.48元,考慮到公司作為A股唯一核電標的,具有一定稀缺性,且有望顯著受益於核電審核放開,業績有望超預期,給予2018年25倍PE,目標價8.5元。首次覆蓋給予增持評級。


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