孫議政：獨角獸發展面臨最好的資本市場機遇

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文｜王妍

創業家&i黑馬訊（王妍）4月24日消息，由創業黑馬、創業家APP主辦的「2018中國獨角獸峰會」今日在京舉行，招商證券副總裁孫議政出席活動並發表主題演講。

孫議政在演講中表示，因為過去的巨型獨角獸並未在中國資本市場上市，國內的投資者沒有分享到它們的增長帶來的紅利，但是現在的宏觀背景下，資本市場已經擁有了接納它們回來的環境，時代機遇要求獨角獸「回來」。

招商證券研究表明，國內二級市場上，大市值公司的股票估值水平基本合理，而中小企業的股票估值存在很大泡沫。談及未來的獨角獸，孫議政認為，未來需要持續穩定的中小企業市值的股票上市，來平衡中小企業估值的泡沫。時代也需要更多科技板塊中小企業的上市。

以下為經i黑馬編輯過的演講節選：

獨角獸現在是風口，不管是整個社會還是政策，投資者都非常的希望我們的獨角獸迅速地加入中國資本市場。但是中國的資本市場在過去的發展階段，由於很多原因，很多超級獨角獸選擇了在海外上市，成為中概股。

我們看到它們在國際市場上上市以後經歷了市值的大幅的增長，騰訊2004年以74億人民幣在香港上市，現在市值是3萬億；百度從2005年上市的320億人民幣到現在的5000億市值；京東翻了一倍，阿里也翻了一倍。

中國的投資者沒有分享到這些巨型獨角獸增長帶來的紅利，但現在的時代機遇要求我們的獨角獸「回來」。從宏觀背景上我們的市場也已經擁有了接納他們回來的環境。

3月30號，國務院辦公廳轉發了證監會《關於開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若干意見》，為獨角獸企業在A股融資提供了可操作的依據。「已在境外上市的大型紅籌企業，市值不低於2000億元人民幣；尚未在境外上市的紅籌企業，最近一年營業收入不低於30億元人民幣且估值不低於200億元人民幣」。

不低於200億元，這是客觀一個標準，我們看到符合這個條件的在境外上市的獨角獸企業，能發CDR的有5家：阿里巴巴、百度、京東、網易，和在港股上市的騰訊。而未上市企業滿足條件的獨角獸企業約有29家。這些公司加起來總共的估值可以達到10萬億。

這個為我們投資者帶來了機遇。這些獨角獸來了以後在我們國家估值會有什麼表現？根據我們在國內資本市場得出的結論，二級市場估值存在兩極分化。大市值公司的股票估值水平基本合理，而中小企業的股票估值存在很大泡沫。

究其原因，就是中國的資本市場，中小企業供給不足，中小市值公司的股票供給遠低於投資者的需求，大量的投資者過多的資金追捧較少的中小企業上市公司股票，使它的估值更高。未來需要持續穩定的中小企業市值的股票上市，以平衡中小企業估值的泡沫。

另外一點是，在大量的中小企業里，未來的獨角獸上市，將提高整個中小企業板塊的科技含量，給投資者帶來更好的回報。

獨角獸上市是需要券商支持的，招商證券是中國成立最早的證券公司之一，也是最早為獨角獸提供服務的機構之一，我們在新經濟領域有很多的成功案例和豐富的經驗。1980年，招商局在蛇口建立開發區，在那個開發區湧現了獨角獸，出現了招商銀行，走出了招商證券。

祝願各位創業企業早日成為獨角獸，祝願獨角獸企業早日登陸A股市場。

*本文i黑出品，作者張曉軍，如需轉載請留言。讓創業不再孤獨，提升普通創業者的成功率，歡迎關注i黑馬。

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