美國十年期債券收益率升破3％意味著什麼？

截止紐約市場美國時間4月24日（北京時間4月25日早晨）收盤，基準10年期美國國債收益率周二短暫升破3%。根據Tradeweb提供的數據，該收益率在美國交易時段開始後不久升至3.001%，隨後追隨股市下跌，因投資者尋求避險資產，但收盤報2.983%，高於周一的2.973%，也高於2017年底的2.41%。

美國10年期國債收益率逾四年來首次達到3%，這是什麼意思？

這是國際投資者對經濟增長穩定性的信心超越了對後危機時代擴張期能否持久的擔憂的最新跡象。

突破這樣一個市場心理門檻，可能導致的基準利率上升，將影響到從汽車貸款到住房抵押貸款，到公司各種借貸成本。

圖：美國證券市場

分析稱，美國國債收益率升破3%可能會驚擾一些投資者，尤其是那些多年來一直認為低收益率為高股票估值提供了合理性的投資者。高收益率也提高了企業借貸成本，甚至是抵押貸款利率。

但有分析師表示，由於美國消費者不像上次擴張期時對債務有那麼大的風險敞口，國債收益率突破3%本身不大可能會對經濟產生重大影響。分析師表示，通脹壓力跡象協助推動了近期部分10年期國債的拋售。

經濟增長與美聯儲加息

美聯儲從2015年年底以來一直加息，今年3月的加息是第六次。這反映美國經濟增長放緩，但是穩定。美國市場債券供應增加，可能推升收益率。今年3月加息後，年底前可能至少再加息三次，市場可能因此調整收益率預期，收益率與價格成反向相關。

圖：美聯儲今年將連續加息

通脹預期導致投資者出售美債

美國市場通貨膨脹預期上升，可能迫使投資者減持美債，推高收益率。目前通貨膨脹低於美聯儲2%目標，但已轉向上漲。

上周紐約聯儲主席表示，今年通脹預期將達到2%目標。目前原油價格上漲與商品價格上漲支撐通脹上升。根據FactSet研究，今年迄今，原油價格累計上漲12.2%。

債券收益上升導致股票下跌

美國標準普爾股市平均股息收益率約2%，道瓊斯工業股市平均收益率2.4%。債券收益率上升，可能降低股票股息吸引力，除非企業財報隨著利率上升而提高，否則企業盈利成本提高。

美國道瓊斯指數周二盤中短暫下跌逾600點，連續第五個交易日下跌，因美國國債收益率上漲令投資者感到不安。

美債收益率上升支撐美元，然而，美元吸引力動力不是非常強勁。全球貨幣多元發展，投資者可能保持多元組合與個性獨特。

美國預算辦公室發布報告稱，美國可能會發行更多債券，作為資產負債表縮減計劃的一部分，美聯儲逐漸增加資產負債表持有的國債銷售額，表明市場需求穩定，債券供應增加，公司利潤成本上升，美國國債收益率可能繼續走高。

（本文由東亞財經編輯，龔蕾撰文）

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