重磅！十年期美債收益率升破3％，金融大鱷們最擔心的事發生了？

環球外匯4月25日訊--

周二(4月24日)，美國10年期國債收益率突破3%整數關口，為2014年1月來首次。美債收益率的攀升，釋放出的發債成本攀升的信號，對於金融市場來說來者不善，過去低利率環境下的寬鬆信貸恐怕時日無多。

此前，名號響亮的固定收益投資人，例如DoubleLine Capital的新債王Jeffrey Gundlach和Guggenheim Partners的Scott Minerd，都把3%當作是決定30年債券牛市是否告終的指標。在研究市場型態的分析師心中，一旦收益率繼續上行達到上次2011年觸及的水平，那麼市場可能會從天堂掉到地獄。

而在隔夜10年期美債收益率觸及3%後，也果然引發了市場滔天巨浪，美國股市再現暴跌一幕，道指自盤中高點一度回落逾700點。市場風險厭惡情緒因此急劇升溫，具有避險屬性的黃金則「止血反彈」。

☆隔夜回顧：10年期美債收益率四年來首破3%，美股重挫！

近些天來，全球投資者一直關注10年期國債收益率的攀升，擔心3%的收益率可能引發全球金融市場的反應。而在隔夜，這一幕終於成真：在美股開盤後不久，收益率微幅上升了3個百分點，然後在整個交易日中小幅下跌。截至美國東部時間下午5點49分，收益率為3%。

自2011年以來，3%關卡只被短暫觸及過兩次，分別是在2013年和2014年初，後來債券牛市將收益率壓低到紀錄低點。

德意志銀行私人財富管理固定收益交易主管Gary Pollack表示：「其對人們來說無疑是一個心理水平。我們這周有很多供應，這肯定會給市場帶來壓力。」Pollack補充說，本周財政部的兩年期、五年期和七年期國債標售可能會創下規模紀錄。供應增加拖累了債券價格，收益率與這些價格成反比。

作為抵押貸款利率和其他金融工具的晴雨表，收益率在4月份大幅上升，原因是通脹出現了初步跡象，同時美聯儲也堅持其逐步收緊貨幣政策的計劃。2月份收益率一度超過2.9%，引發了美國股市的回調。

億萬富翁、新債王Jeffrey Gundlach周一對CNBC表示，如果10年期國債收益率確實突破3%的上限，交易商可能會獲得更高的出價。他說道：「我一直認為，超過3%的利率將會加速收益率的上升。」

投資者也一直在拋售美國國債，這導致收益率上升——人們預期通脹將會上升，這可能會促使美聯儲更快地收緊貨幣政策。芝加哥諮詢公司Bianco Research負責人Jim Bianco說：「我認為這更像是一種需求驅動的走勢。人們擔心通脹將會保持粘性，並重申美聯儲將在未來兩年內加息六次的想法。」

受到美債收益率突破3%的擔憂拖累，美國股市周二下跌，回吐稍早漲幅，因投資者擔心利率上升，並對領頭羊卡特彼勒在電話會議上的講話作出反應。道瓊斯工業股票平均價格指數收盤下跌424.56點，收於24024.13點，在開盤後不久一度上漲131點。該股指一度從盤中高點大跌751.21點。道指連續5日收跌，為2017年3月以來最長下跌周期。

標準普爾500指數下跌1.3%，至2634.56點。納斯達克綜合指數下跌1.7%，至7007.35點，Facebook、亞馬遜、Alphabet和Netflix的股價均下跌逾3.5%。

☆十年期美債收益率升破3%，會否引發市場災難？

在08年金融危機後的大部分時間裡，通脹一直保持在低位，幫助支撐一輪債券漲勢。特朗普帶著經濟刺激的承諾當選美國總統後，曾使10年期美國國債收益率在2017年3月升至2.62%的高點。今年2月，這一收益率也曾接近3%，因去年底通過的美國稅改方案引發了對通脹的擔憂。

有業內人士表示，10年期美債收益率是美國抵押貸款和企業貸款的基準，收益率走牛反映了投資者對美國通脹水平上行壓力加大的預期。此外，借貸成本的增加是對股市牛市的一種威脅。從歷史上看，這是由於歷史上的低利率和美聯儲非同尋常的刺激措施所推動的。

Commonwealth Financial Network首席投資官Brad McMillan說：「突然間，利率到了3%。如果利率開始恢復正常，那麼你的股票估值也是如此。我認為市場開始越來越關注這個問題。」

一位財富管理專家表示，利率波動可能是美國股市的一個真正重要因素，投資者或許沒有就應對潛在大幅下跌做好準備。

財富管理機構Taurus Wealth Advisors執行董事Rainer Michael Preiss周二在接受CNBC採訪時說，隨著時間推移，美國股市可能會下跌30%-40%。Preiss沒有具體說明市場出現這種回調的時間表。他解釋說，有跡象顯示，固定收益市場可能重新調整，隨著時間的推移，這可能會導致更高的資本成本。

Esposito證券首席執行官Mark Esposito也表示，「任何時候存在通脹擔憂，都將使市場受到驚嚇。如果10年期利率超過3%，可能會成為市場「下跌」的催化劑。

瑞士聯合私立銀行（UBP）的策略師Koon Chow指出，投資者目前認為全球通脹環境正在惡化，貿易摩擦和制裁導致石油、金屬、以及受到關稅衝擊的其它一些產品在某一階段價格上漲，這就是美國債券出現當前走勢的原因所在。

牛頓投資管理公司(Newton Investment Management)的固定收益部門主管 Paul Brain表示，預計10年期美國國債收益率的「整固點位」在3.1%至3.4%。Brain表示，如果能看到實質性的高風險資產拋售（如2月初的股市暴跌），國債收益率上升的勢頭可能被遏止住。只要沒有看到這類情況，那麼預計國債收益率會繼續攀升。

☆債匯關聯性重新建立，美元多頭或有望借勢繼續反攻？

從匯市的表現來看，上周美元指數自低點89.20強勁反彈，在此過程中伴隨著美國10年期國債收益率的大幅上漲。美元和歐元周二基本持平。目前市場越發擔心，在對沖基金積累了創紀錄歐元多頭頭寸的情況下，美債收益率攀升可能削弱對歐元區公債和股票的增量需求。

彭博報道指出，隨著美國國債收益率上探2014年以來不曾有過的水平，一直在尋找突破的美元多頭終於從美國利率中找到了支撐。彭博美元即期匯率指數已然創出2016年美國大選以來的最佳四日表現，其與10年期美國國債及通脹掛鉤國債收益率之間的關聯度都呈現出了上行勢頭。

近幾個月來，這一關聯度已陷入負值，為2016年來首次。對於押注美元反彈的投資者而言，這種變化是一個好消息。

Renaissance Macro Research LLC美國經濟主管Neil Dutta將美元和實際收益率的走高，歸因於美國經濟相對於世界其他地區經濟而言前景更加光明。「我們的感覺是，未來幾個季度，美元兌多數主要貨幣匯率會走強，美國實際利率水平會持續上升，」他在報告中說。

報告還指出，「股市應當喜見這種增長加速的環境，但是美元走強、實際收益率走高同時也意味著金融環境會收緊，會抵消部分利好。」

鑒於已不再認為美元估值過高，加之認為美國經濟基本面依然強勁，Eurizon SLJ Capital首席執行官Stephen Jen預計美元兌歐元等貨幣匯率本季度將出現反彈。「收益率非常重要，」曾在國際貨幣基金組織、世界銀行和美聯儲擔任過經濟學家的Jen說。

Jen還指出，「僅僅因為10年期美國國債收益率走高還並不表示美元必然會上漲，但是眼下我確實認為在這種情況下美元能夠得到很好的支撐。」

而對於貴金屬市場的影響，知名黃金多頭Holmes在接受Kitco採訪時表示，黃金反彈動能可能會持續。他表示，黃金位於200日均線上方，10年期美債收益率觸及3%，上一次收益率觸及這一水平時，金價低於200日均線。Holmes說道：「金價徘徊在50日均線附近，我認為CPI數據將走高，如果通脹突然轉向的話，那麼金價將會走高，因此我依然看漲金價。」

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