美國金融正經歷什麼？美債突破重要關口，宣布全球借貸黃金指標告急，美股已五連跌

圖片來源：花瓣美素

美股重挫，道指遭遇五連跌，美國10年期債券收益率昨日正式突破3%，創下2014年1月以來新高，這是怎麼了？突破如此強大的心理關口，意味著什麼？

昨天，全球金融資產定價之錨——美國10年期國債收益率正式突破3%，創下2014年1月以來新高，而美國2年期國債收益率觸及2.5%，也創下2008年9月以來新高。10年期美債收益率的持續飆升讓全球金融市場持續震蕩，道指重挫超400點，創逾一年最長連跌天數。標普跌1.3%、納指跌1.7%。

值得注意的是，在今年2月份，10年期美債收益率曾一度上漲至2.95%，當時觸發了美國三大股指的回調，避險情緒還蔓延至了外圍市場。

美國10年期國債收益率，常被視作全球借貸成本的黃金指標。美債收益率的攀升，釋放出的發債成本攀升的信號，對企業不利，意味著可能告別過去低利率環境下的寬鬆信貸。

以10年期美債收益率作為參考標的的地方政府發債成本同樣也會上升，危及基礎設施投資前景。房貸利率、汽車貸款利率也將跟進上升，影響百姓生活的收支平衡。

在歐洲市場，歐洲STOXX 600指數收跌0.02%，報383.11點。德國DAX 30指數收跌0.17%，報12550.82點。法國CAC 40指數收漲0.10%，報5444.16點。今天開盤的亞洲股市，也是一片下跌。目前，日經指數和韓國綜合指數都下跌0.5%左右。

10年期美債收益率的持續飆升，讓避險情緒明顯上升，美元和黃金價格出現上漲，而美元上漲推動商品價格出現全面調整。

10年期債券收益率正式突破心理關口

美聯儲加息預期繼續影響美國債券市場，周二美國債券收益率全線上漲，美國10年期國債收益率站上3%整數關口，為2014年1月來首次。

值得注意的是，美債「破3」絕對不是一件平常事，自2011年以來，3%收益率的關卡只被短暫觸及過兩次，分別是在2013年和2014年初。

此外，美國2年期國債收益率觸及2.50%，為2008年9月以來首次。歐元區國債收益率漲幅擴大，追隨10年期美債收益率突破3%的表現。

此前，在2月份時，10年期美債收益率曾一度上漲至2.95%，當時觸發了美國三大股指的回調，避險情緒還蔓延至了外圍市場。不過，10年期國債收益率隨後又回落並在過去兩個月里一直保持區間震蕩。近幾日，隨著其收益率步步迫近3%，市場擔心會由此觸發全球金融市場的震蕩。

多數市場人士認為，10年期美債3%對市場而言意義重大，將影響美國股市乃至全球經濟。一方面這意味著更高的利率水平，企業的借貸成本將隨之上漲，進而限制企業帶給投資者的回報空間。

「新債王」Jeffrey Gundlach對4月23日CNBC表示，一旦收益率明確地突破或者說收高於3%，交易員可能會因此更有信心押注利率進一步上行，收益率水平或更快上升。

此外，10年期美債被全球機構投資者視為許多金融工具的基準，比如美國房屋抵押貸款，這意味著利息水平將上漲；另外，也可能將推高債務的違約率。比如，美國30年期房屋貸款抵押利率就跟隨10年期收益率出現了持續上漲。

美國大量的新債發行計劃和原油價格持續攀升是10年期美債收益率持續攀升的重要原因。目前，美國新債發行計劃已經達到了14.9萬億美元，市場壓力巨大，而且原油價格在中東局勢動蕩之下，持續上行並創出了三年多來的新高。

中債是否會跟隨美債

天風研究孫彬彬固收團隊在研報中提到，從歷史數據來看，2010年二次匯改以後中債跟隨美債的規律確實非常明顯，不過2017年以來，這種跟隨關係明顯被打破：中債從大的方向上與美債呈現出了較為明顯的反向走勢。

孫彬彬團隊在研報中提到：

美債破3，容易讓人心生疑慮，從預期上可能會打消一部分機構進一步做多的意願，而實際影響比較複雜，因為利差並不能簡單用於預測未來。最終還要看央行貨幣操作空間的受影響程度，外因還是要通過內因來起作用。

分解來看，短期而言，由貨幣政策主導的「期限偏好」部分仍然存在維持偏離的基礎，中債並不必然跟隨美債變動；中期而言，海外壓力的演化關鍵點仍在於通脹。就目前位置，我們的利率水平仍可以消化美債上行的壓力。

全球主要股市一片哀鴻

由於10年期美債突破市場心理關口，道指收跌424.56點，跌幅1.74%，連跌五個交易日，創2017年3月份以來最長連跌天數，報24024.13點。納指收跌121.25點，跌幅1.70%，報7007.35點。

在今天亞洲交易時段，上證指數、日經指數、韓國綜合指數以及香港恒生指數均出現開盤下跌情況。

避險資金紛紛買入美元

前美國10年期國債收益率突破3%重要心理水準，促使投資者買入避險產品，買入美元和黃金，使得歐元和日元大幅走低。

美元的上漲，推動全球商品價格出現全面下跌。今天開盤的商品期貨市場上，有色金屬和黑色產業鏈品種出現全面下滑。

全球進入加息周期

全球進入加息周期的主導者正是美聯儲，美國進入加息周期，全球貨幣開始收緊。其實，美聯儲具體加息幾次，並不是關鍵所在，重要的是美聯儲進入了加息的通道，這是全球流動性的重要拐點。

今年3月22日，美聯儲宣布加息25個基點，將聯邦基金目標利率上調至1.5%-1.75%。這是新任美聯儲主席鮑威爾在年初上任之後的今年首次加息，也是美聯儲2015年12月16日以來第6次加息。

在美聯儲加息帶動下，全球其他主要央行也進入加息周期：

2017年，中國央行三次上調了公開市場操作利率；

2017年11月，英國央行宣布加息25個幾點，為十年來首次；

2017年11月30日，韓國央行宣布將基準利率從1.25%上調至1.5%，為六年來首次加息。韓國，成為第一個在美國壓力下加息的亞洲國家；

2017年7月-2018年1月，加拿大央行也進行3次加息，將基準利率提升到了1.25%；

2018年3月，日本央行雨宮正佳表示不排除加息可能。

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