利率市場化先鋒：中小銀行大額存單利率上浮多超50％

近期，一年期大額存單利率上浮幅度都在40%以上，中小銀行多超過50%，大部分銀行的大額存單利率有所抬升。華創證券銀行業分析師張明表示，在資管新規的要求下，預計今年銀行理財會繼續萎縮，大額存單則很可能成為替代工具。

利率市場化正在快速推進。央行行長易綱4月11日在博鰲論壇宣布繼續推動利率市場化改革以來，近期商業銀行存貸款定價已經出現明顯變化。首當其衝的是大額存單利率已經明顯上浮，有的中小銀行上浮比例已經超過50%，而此前是40%。商業銀行負債主要來源的存款利率也有所上浮，但是變動相對較小。按照改革方向，未來將使存貸款基準利率和貨幣市場利率逐漸統一併軌。

在此背景下，商業銀行也需加強定價能力的管理。（楊志錦）一邊是資金面驟然收緊，一邊是銀行負債壓力下監管表態利率市場化將再進一步。在此背景下，銀行大額存單突然變身金融市場「新貴」。

4月24日，21世紀經濟報道記者調研多家大行以及中小銀行發現，所有受訪銀行的一年期大額存單利率上浮幅度都在40%以上，中小銀行多超過50%，大部分銀行的大額存單利率較去年有所抬升，超出了此前1.4倍的上限。同日，華創證券銀行業分析師張明則對21世紀經濟報道記者表示，大額存單近來受到追捧，將來還有很大的空間。

在資管新規的要求下，預計今年銀行理財會繼續萎縮，大額存單則很可能成為替代工具。某國有大行的一位業務人士向21世紀經濟報道記者表示，現在銀行發行大額存單的動力很大，但是成本也不小。「我們行去年試行了一段時間，利率是上浮了42%，後來總行領導考慮營業成本比較高，就取消了，今年又要開始推出了。」

招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮24日對21世紀經濟報道記者表示，金融監管的大思路就是銀行表外回表，目前來看，表外投放部分回表了，但是表外負債回表不顯著，造成銀行表內貸款需求旺盛但表內存款不足，中小行負債壓力大，提高存款利率的動力也大。近期央行降准以及可能放開存款利率上限的動作，均是為了緩解表內負債的壓力。

4月24日，21世紀經濟報道記者調研了包括四大行、股份行以及城商行等在內的十多家銀行大額存單的當前執行利率。結果顯示，工行、農行、中行、建行等幾家大行20萬起投的一年期大額存單的利率多為2.1%，即在央行基準利率1.5%基礎上上浮40%；30萬起投的利率則多為2.175%，即上浮幅度為45%。股份行及城商行等中小銀行的上浮幅度則更高，比如20萬起投的一年期大額存單利率，浦發銀行上浮42%，中信銀行上浮47%，上海銀行上浮52%，長沙銀行上浮55%。另外，縱向來看，多家銀行的大額存單利率上浮幅度較去年有所提高。

比如上海銀行20萬起投的一年期大額存單利率去年4月份左右為2.13%，現在則提升至2.28%，上浮幅度由42%提高到了52%；中信銀行2017年8月份發行的20萬起投一年期大額存單利率為2.1%，當前的同類產品執行利率則提高至2.205%，上浮幅度自40%提高到47%。在資產回表的大背景下，大額存單顯然已經成為銀行拉存款的「利器」。

4月11日，央行行長易綱在博鰲論壇期間也表示，雖然我們有基準利率作為指導，但是在未來，借款和存款利率也將會主要由市場來決定。利率市場化似乎再度提上議程。

此後，外媒報道稱，中國央行將允許商業銀行適當提高存款利率的浮動上限，按銀行的規模分批進行。利率市場化是一個循序漸進的過程，早在2015年央行已經將存款利率的上下限放開，不過行業價格會對存款利率上浮的上限有要求為：大行是基準利率的1.3倍，中小銀行是1.4倍。業內預計未來大行的存款基準會上浮到1.4倍，中小銀行1.5倍，各類銀行分步推進。

事實上在推進存款利率市場化的過程中，大額存單即充當著「排頭兵」的角色。據業內人士對21世紀經濟報道記者介紹，銀行存款利率受到自律委員會約束，必要的時候，銀行往往是通過一些手段繞過這一約束來，比如提高大額存單上浮比例。

2017年以來，金融監管不斷收緊，尤其是對於非標的監管趨嚴，表內和表外投資的非標資產都需補提資本金，銀行面臨的資本壓力驟增。雖然從平均水平看，目前銀行業整體的資本充足率壓力不大，但是大行與中小行差異明顯，部分中小行的資本情況不容樂觀。

海通證券研究所的一份研報指出，在對截至2017年底的數據進行測算後顯示，銀行由於表內非標監管穿透和表外非標回表將分別新增5.3萬億和3.4萬億共計8.7萬億的風險加權資產，在其統計的123家銀行中有54家存在達標壓力。由於收益率更高的保本理財的分流、銀行資產已經明顯回表的情況下，負債回表難度更大。

張明對21世紀經濟報道記者表示，按照目前資管新規徵求意稿里的要求，保本理財要麼轉型為類似公募基金的凈值型產品，要麼按照信託產品的監管方式予以監管。

不管怎樣，資管新規落地後，現在的銀行保本理財將會逐步沒落，取而代之的則很可能是大額存單。「尤其是，如果將來大額存單的二級市場建立起來（流動性更好），大額存單會出現比較大規模的發展。監管的角度也願意放開，讓銀行通過這種方式去做，減少表外需求。」張明說。

保本保息的銀行大額存單，近期突然成了大熱點，是投資者眼中的香餑餑。利率提升是最大變化，有銀行甚至將利率上浮50%-55%！這已被更多解讀為利率市場化提速的重要表現。

先來說說大額存單市場近幾天的重要變化和原因：

一是利率變化有多大？不少銀行都在紛紛提高大額存單發行利率，近期大行、股份行和城商行、農商行的大額存單利率上限，已分別由之前的1.4倍、1.42倍、1.45倍上調到1.5倍、1.52倍及1.55倍；

二是為何這個時點，大額存單突然爆動？備受業內關注的資管新規即將落地，其核心在於打破剛兌和去槓桿，這個時候，保本保息的大額存單產品也自然受到保守型投資者的關注；此外，銀行攬儲競爭愈加激烈，但具有利率優勢的攬儲工具有限，結構性存款、大額存單業務隨之火爆。

大額存單離一般百姓投資有多遠？優勢有哪些？為何銀行近期紛紛上調大額存單利率？上調後的利率又有多高？

大額存單(CD)，是指由銀行業存款類金融機構面向個人、非金融企業、機關團體等發行的一種大額存款憑證，是銀行存款類金融產品，屬一般性存款。簡單地說，不同於不保本的銀行理財產品，大額存單在性質上是存款，但利息比定期存款高，靈活性相對定期存款也更好。

與定期存款相比，大額存單風險相當，也納入存款保險範圍，同時還具有可轉讓、收益率高等多個優勢：

1.可轉讓。

與定期存款不同，大額存單可以是不記名的，可以流通轉讓。大額存單的轉讓可以通過第三方平台開展，轉讓範圍限於非金融機構投資人。對於通過發行人營業網點、電子銀行等自有渠道發行的大額存單，可以根據發行條款通過自有渠道辦理提前支取和贖回。 值得注意的是，個人大額存單能否轉讓，要看購買時的具體條款，部分大額存單是明確不可以轉讓的。

2.收益率高。

大額存單的利率普遍上浮40%(及以上)，高於定期存款 近期大行、股份行和城商行、農商行的大額存單利率上限，已分別由之前的1.4倍、1.42倍、1.45倍上調到1.5倍、1.52倍及1.55倍。 需要注意的是，大額存單的付息方式也分為到期一次還本付息、定期付息併到期還本兩種，購買時需要注意。

3.可以提前支取。

定期存款要提前支取，就只能得到活期存款利率的利息，而大額存單提前支取雖然也收取罰息，但只損失小部分收益。 值得注意的是，大額存單發行期內不可提前支取。發行期結束後，可以全額提前支取，也可部分提前支取，部分提前支取後該筆存單餘額不低於認購起點。

4.期限更加靈活。

先行的居民儲蓄整存整取定期存款主要有6個期限檔次(3個月、6個月、1年、2年、3年、5年)，而大額存單期限包括1個月、3個月、6個月、9個月、1年、18個月、2年、3年和5年共9個品種。

大額存單的缺點顯而易見——「大額」。 定期存款幾乎任何投資者都可以參與，而個人投資者購買大額存單的起點金額為20萬元，部分銀行甚至提高到30萬元，非金融機構認購起點為1000萬元。這個門檻就將大部分投資者拒之門外了。此前，大行、股份行和城商行、農商行的大額存單利率上限分別是1.4倍、1.42倍、1.45倍，也就是大額存單發行利率都是較基準利率上浮40%~45%。不過近期，不少銀行都紛紛調高大額存單發行利率，前述銀行的利率上限分別上調至1.5倍、1.52倍及1.55倍，也就是較基準利率上浮50%~55%。

下面是我們根據部分銀行官網整理出的部分個人大額存單利率的情況：

值得注意的是，表格中顯示的是部分利率調高的大額存單發行情況，大部分銀行都還未及時調高大額存單利率，因此並未列入表內。譬如，招行被列入表內的只有認購起點為50萬和100萬的個人大額存單，但20萬起購的大額存單利率較基準利率上浮仍未突破42%，因此未計入表內。

關鍵原因在於4月12號市場利率定價自律機制機構成員召開的會議，會議討論了關於放開商業銀行存款利率自律上限的事宜。這被市場公認為利率市場化改革再進一步。

不過接受採訪的銀行及分析人士普遍認為，存款利率上限的調整絕不會一步到位，而是分地區、分銀行類型、分批次地漸進式放開。一位大行深圳分行高管表示:「存款利率的過快上漲會推動貸款利率的上漲，從而進一步提高企業融資成本，從整體控風險、去槓桿為主線的監管導向看，完全放開的時機不一定成熟，政府可能更傾向於『穩』。」

雖然普通存款掛牌利率都沒動，但4月12日會議結束後，部分銀行迅速發行了期限不等的大額存單，並普遍上調了大額存單利率：其中國有大行最快做出反應，大額存單利率較基準利率上浮幅度達到45%~50%；股份行和城商行上浮幅度達到50%~52%；農商行上浮幅度達到52%~55%。值得注意的是，齊魯銀行作為城商行，該行在外地分行發行的大額存單利率也較基準利率上浮55%。

國泰君安首席銀行業分析師邱冠華認為，由於普通存款利率未動，僅有大額存單利率上調，這對銀行的負債成本和息差的實際影響極為有限。 根據《大額存單管理暫行辦法》，大額存單將採用電子化的方式發行。

也就是說，個人和企業可以在銀行營業網點、電子銀行、第三方平台，以及經央行認可的其他渠道購買。 大額存單的發行主體為銀行業存款類金融機構，包括商業銀行、政策性銀行、農村合作金融機構，以及中國人民銀行認可的其他金融機構等。 市場利率定價自律機制的數據顯示，截至目前，可發行大額存單的機構已達543家。而發行人發行大額存單，應當於每年首期大額存單發行前，向央行備案年度發行計劃。

雖然大額可轉讓存單發明於美國，但是早在1986年，交通銀行、中國銀行和工商銀行就發行了大額可轉讓存單，當時大額存單利率可比同期存款利率上浮10%，後經歷多次調整，上浮限額不斷降低。面額從100元至50萬元不等，推出之時曾備受追捧。

但因為偽造存單等犯罪行為多發，加上當時我國還未形成完整的二級流通市場，到1996年以後整個市場幾近停滯。此外，由於交易制度、技術系統較為落後，1997年4月央行決定暫停大額可轉讓定期存單的發行。2015年6月，央行發布《大額存單管理暫行辦法》，大額存單得以重啟。首批試點銀行為工農中建交等9家銀行。

文章源自證券時報，圖片源自網路

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！