2018年以來，關於小米的估值及上市的消息從未間斷。小米最後會選擇在哪裡上市？準確估值有多少？小米公司一直沒有給出明確答覆。要估算小米的估值，要從釐清小米的商業版圖和商業模式開始。

對於小米公司，不少人還停留在它是一家手機公司的層面。但在雷軍眼裡，手機只是小米「鐵人三項」中硬體的一部分。經過8年的發展，小米已經成了集互聯網，硬體、新零售於一體的「鐵人三項公司」。

小米是一個「鐵人三項」的公司

在2017阿里網商大會上，雷軍表示，小米在創辦之初就在談鐵人三項，做硬體產品、手機、電視、掃地機器人以及很多有趣的硬體產品。其次，小米也做互聯網，做電商，做新零售。

按照雷軍的邏輯，小米的業務模式應該是這樣的：

小米商業邏輯和業務模式解析

只看上圖中小米的業務模式，很多人可能還是雲里霧裡，不知道小米的業務模式及發展的內在邏輯，我們先看一下小米的發展歷程。

縱觀小米的發展歷程，我們可以看出小米發展的商業邏輯：

1、通過小米手機和MIUI獲得海量用戶，通過互聯網應用軟體進行流量變現；

2、布局金融業務，從支付入手，然後切入貸款、保險、理財等領域，進行流量的直接變現

3、基於小米平台和資源打造智能硬體生態鏈，投資孵化生態鏈公司為小米之家和小米商城生產手機周邊產品、智能硬體及生活用品，構建「線上+線下」的新零售閉環

小米究竟值多少錢？

理解了小米的商業模式，如何推算小米的估值？根據中國證券投資基金業協會2018年3月30日發布的《私募投資基金非上市股權投資估值指引(試行)》，我們可以通過非上市公司的融資情況及銷售收入、利潤、用戶量等指標就行評估。

由於小米第5輪融資時間是2015 年 4 月（當時整體估值450億美元），融資完成時間離現在太久，對估值的參考意義不大，所以我們選取了小米的MIUI用戶量、手機銷售量、小米之家的門店數、小米投資的生態鏈公司的盈利狀況、小米金融這5個指標進行評估。

1、MIUI用戶量：

截止 2017 年末，小米 MIUI 系統的用戶數已超過三億。

2、小米手機2017年銷售量：

IDC數據顯示，2017 年小米全年智能手機銷售9200萬台。

3、小米之家的門店數：

截止 2018 年 1 月，小米之家的門店數量已突破300 家，預計到 2019 年將擴大到 1000 家，並在 5 年內實現 700 億的營收規模。

4、小米投資的生態鏈公司：

2017 年小米已投資超過 100 家生態鏈公司，超過 16 家公司年收入在 1 億元以上， 3家公司年收入超過 10 億元，4家公司已經上市。

5、小米金融布局情況：

小米已經拿下了券商、銀行、保險、支付、P2P網貸等多塊金融牌照，基本實現了全牌照布局。

對於小米的估值，香港經濟日報援引接近承銷團的消息人士的話稱，小米有信心尋求以1000億美元的估值上市，但對此小米方面仍未予置評。

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