貓眼註：

提前寫完了這周的指標，提前發出來，還希望大家能夠多多轉發，支持貓眼原創文章。

"錢幣收藏已經不太可能從娃娃抓起了，因為娃娃買不起。"——貓眼

在一個通貨銀元單枚價格五六百元的時代，那些完全靠自己在大城市打拚的普通年輕人早沒可能成為錢幣收藏家了。反過來說，在如今這個高端錢幣動輒要幾十上百萬的年代，那些一個月最多能省下五六百元買一枚通貨銀元的人又如何敢自稱「錢幣收藏家」呢？

藏家群體老齡化——收藏市場成熟的必經之路

美國幣商大衛·麥卡錫曾經說過，在如今這個社會，娛樂產業、電子遊戲、酒吧夜店都是錢幣行業的競爭者。我們必須與這些力量鬥爭，爭取讓年輕人將更多閑暇時間和精力花在錢幣上，以便這項愛好後繼有人。

美國幣商大衛·麥卡錫

收藏群體老齡化這個問題從許多年前開始就一直困擾著歐美錢幣行業的從業者。在期望市場進一步增長的同時，越來越多的幣商開始擔心年輕人無法負擔錢幣收藏這項愛好。

無論是否有根據，幣商們大部分都認為

如今的市場越來越趨向於老齡化，

年輕人加入收藏大軍的比例逐年下降。

對待這個問題，從業者們基本也保持著三種態度——

• 第一類

第一類人不對錢幣行業抱有希望，代表人物有羅伯特·斯坦伯格、史蒂芬·哈維等老一代美國幣商。

他們常說，在他們開始收藏錢幣的年代，各國的流通幣里都還能翻出一些稀奇古怪的東西，因此年輕人很容易憑藉眼力進入這個行業，並做出一番名堂。如今這個明碼標價的市場已經沒有這樣的機會了，年輕人只能選擇緩慢地積累或坑蒙拐騙地走捷徑。

• 第二類

第二類人相信市場的自我調節能力，代表人物有唐·威利斯（PCGS總裁）、蘭斯·托爾（WINGS創始人）等中生代幣商。

他們這一代幣商的成長伴隨著評級公司的出現和投資市場的形成，他們理解市場漲跌的自然循環，不懼怕波動也相信市場的重生。

• 第三類

第三類人認為應該藉助新興市場的增長來平衡舊市場的問題，將新興市場的資本引入舊市場以助其穩定局勢並等待重新洗牌。持這種觀點的代表人物為約瑟夫·雷恩（SA拍賣總裁）和大衛·麥卡錫（Kagin"s拍賣經理）等觀念較新的幣商。

總結下來，以上觀點基本都不對當下的市場抱有信心，一些人比較悲觀，一些人等待重生，另一些人則積極布局新興市場。

如果你關注過貓眼曾經做過的美國幣展報道的話，你大概就會發現，有相當多的美國幣商願意以各種方式鼓勵年輕人收藏錢幣，以期有更高比例的年輕人對錢幣感興趣。

然而這麼做有效嗎？無差別地鼓勵年輕人關注錢幣收藏愛好究竟是否有意義？貓眼相信大部分的幣商都沒有認真想過。

今年2月ANA展會的時候，貓眼與德州幣商阿爾·斯特恩交談，從他那裡聽到了一個非常新穎的觀點，叫做「50歲的年輕藏家」。

你可以說這個觀點有點過於樂觀，也可以說這個觀點具有一定的地域局限性，但這都不影響它本身的指導意義。

接下來，貓眼就為大家簡單概括一下會場里的所談所想，希望對那些關注宏觀收藏市場發展的藏家有一點點的幫助。

「50歲的年輕藏家」

貓眼認識斯特恩先生也有年頭了。在此之前，他主要服務於休斯頓地區的藏家群體，是當地一家小型拍賣公司的老闆和多個錢幣俱樂部的領導者。在錢幣收藏方面，他幾乎可以算是一個全才。除了通用的歷史知識和優秀的眼光之外，他還非常擅長錢幣清理和保養。

貓眼兩年前與斯特恩先生於ANA幣展合影

最近幾年，斯特恩先生開始有計劃地在當地的錢幣組織、俱樂部進行收藏講座，涉及領域包括錢幣收藏的意義、藏品的選擇（其實是最難的一項）、如何看品相、如何甄別修補過的錢幣以及如何保養錢幣。

根據他一年多的不完全統計，來聽課的學生年齡主要集中在42到91歲，幾乎以中老年人為主。

這些人大多嚴重缺乏錢幣收藏的基本素養，對於問題的理解容易先入為主，因此被人抓住弱點之後非常好騙。按照斯特恩先生的說法，這些人一年被錢幣收藏類電視、電話購物和各類虛假廣告騙走的錢可能比正規錢幣行業一年的總銷售額都高……

美國一家售賣各種「投資類」錢幣的網站

然而即便如此，這些人對收藏的積極性依然很高。他們並沒有因為被騙而選擇放棄錢幣收藏，而是選擇認清現實然後補充知識，以期成為一個真正的收藏家。

在如今這個錢幣已逐漸形成階級壁壘的年代，事業有成的中老年群體購買錢幣時所感受到壓力確實遠遠小於創業初期的年輕人。斯特恩先生認為，如果中年人開始收藏錢幣能夠成為趨勢的話，那麼市場將會在高位上達到一個平衡，一批「50歲的年輕藏家」將撐起市場的半邊天。

總之，基於聽課群體的整體年齡，斯特恩先生認為如今美國錢幣市場的參與者以中老年為主並非因為收藏行業在走下坡路，而是收藏群體的起步年齡提高了。年輕人由於消費能力而無力收藏錢幣，但只要有正確的引導，那麼這些人經濟獨立之後還是有很大可能加入收藏大軍的。

過去，我們認為20歲新入門的藏家是「年輕藏家」。在未來，新人藏家的平均年齡可能逐漸提高到40到50歲，那麼50歲的藏家就可以算是「年輕藏家」了。

「老齡化」的收藏市場

如今發達國家的錢幣市場，無論是真的在走向衰敗，還是只是新人的平均年齡在逐年提高（如斯特恩先生所判斷的那樣），歸根到底還是在走向「老齡化」。

在一個「老齡化」的市場中，無論是幣商、藏家還是研究者的身份都將發生轉變，而市場如何在角色轉變的過程中保持平衡和穩定正是貓眼所關注的地方。畢竟，我們國內的市場說不定也有走到那一天的時候。

一般來說，在一個新興市場里，幣商的地位並不算高。享受市場增長的紅利，卻竭澤而漁，不為市場的下一步發展打基礎，也懶得做收藏文化推廣。這是許多藏家對幣商表示鄙視時最先想到的理由。

經濟增長常常是拉動收藏消費增長的根本動力，所以大部分第一代的成功幣商本質上是市場的受益者，而非市場的推動者。這和技術產業中那些行業推動者們在創造價值、推動技術進步之後享受財富是不同的。

不過，我們並不能因此就對幣商心存鄙夷。在錢幣領域裡，文化推廣的源動力一直是很缺乏的。對於幣商來說，尤其是經營老幣（經典錢幣）的幣商來說，文化推廣是一件吃力不討好的事情。畢竟，大家都不生產錢幣。

洗髮水公司有動力去聘模特做噱頭打廣告擴大知名度是因為他們是生產者，他們可以控制產品的價格。推廣可以為產品增加附加值，推廣的成本可以讓消費者買單。

以前貓眼在做新品上市時，利潤率是一個非常重要的指標

但幣商不生產錢幣，也沒有定價權（除非買空一個品種然後坐莊，但風險同樣很大）。在價格愈發透明的今天，幣商就算花再多精力去做錢幣的文化推廣，也無法把自己的錢幣在公平交易中賣得比別人更貴（當然，欺騙買家的情況除外）。文化推廣只會增加自己的成本，讓同行競爭者們搭了順風車，做薄了自己的利潤率，一不小心可能還會被指摘和攻擊，何必呢？

相比之下，宣傳甚至鼓吹「錢幣投資」明顯是更好的方式。在市場初級階段，「投資」是推廣成本最低的賣點，是最迎合消費者心態的價值觀，是最不易被察覺的假象，也是最容易兌現的諾言。

在操作不當的情況下，投資對市場的影響可能是毀滅性的。當你習慣於錢幣是一種投資的時候，你就無法接受它是一種消費品，而且你總會覺得在哪個其他方向里肯定還有你的一桶金。因此，整整一代在這種環境中成長的幣商都不會習慣於善意地引導藏家，因為他們那以投資和撿漏為基調的想法是很難轉變成文化消費的理念的。

作為投資品，錢幣在一個封閉市場內無法自我創造價值。錢幣的增值必須依靠外來資本的湧入，說得更殘酷一點，就是需要更多的新人帶著更多的錢進入市場，用新藏家的錢來作為老藏家的投資回報。

這一點是如此的顯而易見，以致於大部分幣商和投機者在市場增長的時候都會一邊賺著錢一邊擔心自己成為最後一棒的接盤俠。他們雖然在投資錢幣收藏，卻不會相信錢幣真的具有可投資的價值，也不可能善意地引導市場。

然而即便如此，貓眼也並不想否定錢幣投資。因為，對錢幣需求的增長在許多時候可能是非投機性的，而這些增長引入資本時也會拉高價格水平，為相關領域內的藏家帶來收益。

貓眼在世界範圍內所看到非投機性的錢幣需求增長可能來自以下一些動機（及貓眼所知這些動機曾出現的國家）——

1.一定時間內抗通脹（中國、美國）；

2.資產多元化配置（中國、美國、日本、歐洲）；

3.轉移資產或洗錢（俄國、希臘、義大利、東歐、拉美、中國）；

4.規避遺產稅（美國、日本）；

5.貴金屬投資者售出庫存後與錢幣同類置換，以可規避所得稅（美國、歐洲）；

6.離婚前藏匿財產（世界各地）；

7.饋贈或行賄（世界各地）。

在這諸多可能存在的需求中，每年總會有一兩個（合法或非法）成為風潮，主導一類錢幣的價格增長。

因此，不是每一次錢幣價格的瘋漲都是投機者的狂歡。以投資心態看錢幣市場也並不是完全錯誤的。

以上這些動機比一般性投機更有目的性和地域性，因此也具有可分析、可預測、可操作的特點。外行人進行無差別投機，內行人則作為代理人進行定點操作，這大概就是收藏品行業里所謂「業內人士」與「吃瓜群眾」之間的差別了吧。

不難發現，除了一般性投機之外，貓眼以上列出的那些錢幣投資動機中大部分都屬於中老年群體的需求。因此，無論市場是否已經步入老齡化，錢幣行業的「業內人士」一直服務於較高年齡段的群體。

同時，作為一種文化消費品，錢幣的投資總是以背後的實際收藏群體為保障的。好的收藏群體能夠在價格增長之後托住市場，因此，尋找和投資具有良好收藏群體的錢幣品種一直是錢幣投資的關鍵所在。好的錢幣投資人一定會在指導客戶投資的同時努力地做文化推廣，以期在錢幣投資需求增長的同時將實際收藏群體擴大，讓投資和消費互相成為保障。

一個年輕化的市場和一個老齡化的市場相比，顯然是後者更容易培養收藏情操。中年人整體經濟更獨立，更願意花錢獲取知識，更有耐心和動力購買文化產品，也更需要文化產品所帶來的心靈慰藉與社交屬性。

因此，一個老齡化的市場，在運營得當的情況下，是更容易成為一個優秀的錢幣投資市場的。同時，在投資行為的助力之下，錢幣文化研究通常會達到一個前所未有的高峰。所以，這完全可以是一種互補的雙贏格局。

26-40歲的文化消費能力指數優勢比較明顯，這是因為這個年齡段群體正當年，收入情況比較好；66歲以上居民文化消費環境與滿意度指數高於其他年齡段。

在最近20年，發達國家的經濟和收入水平不像我國那樣增長顯著，但外國錢幣中還是有幾個門類出現了大幅的增長。

這其中，貓眼覺得比較明顯的是美國人帶動的美國金幣和美國銅元市場，歐美人共同帶動的古代希臘和羅馬錢幣市場，以及日本人帶動的英國金幣和德奧金幣市場。

在20年的時間段里，這些市場幾乎都是老齡化市場，但同時都是較為健康的老齡化市場（當然，有些已經不健康了，有些正在變得不健康……這是另外一個課題）。這些以退休職業精英和財閥為主導的市場基本上做到了投資與研究並行，以資本刺激學術，又以學術刺激消費來保護投資者的利益，最終滿足了圈內藏家的各類需求。

在這些市場中，幣商越來越多地從單一的銷售者轉變為服務人員。他們以提供諮詢服務、尋找優質藏品、代辦基本業務為生，作為藏家之間交換藏品、投資人與藏家互取所需的中間代理人存在著，而老一代以坐莊和加價為生的幣商正在失去生存空間。他們大多在賣完庫存，享受了市場的最後一波紅利後就銷聲匿跡了。

市場老齡化是一個非常複雜的問題，有人說這是信息時代錢幣收藏走向沒落的標誌，也有人說這是錢幣逐漸成為文化藝術類消費品之後出現階級和年齡壁壘的必然結果。

不管怎麼說，貓眼都始終相信，好的錢幣總會是好的錢幣，而無論何時總是有需要好錢幣的好藏家。

至於說，如果錢幣行業真的只有老齡化這一條路，那麼貓眼要說，這也沒啥不好的，就讓50歲的「年輕藏家」們撐起這片天，把這項具有千年歷時的愛好繼承下去吧！

貓眼看幣??——系頭條號簽約作者，所有文字皆為原創，不可自行轉載。

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