小荷才露尖尖角-從晶元板塊指數看晶元後期行情

晶元板塊指數進入三浪主升浪

則龍頭個股還有 50%以上的漲幅。

晶元國家隊 002049

2.模擬晶元龍頭 300661

事件：公司發布2018年一季度業績預告，實現盈利1610.45萬元—1797.38萬元，同比增長12%-25%。中位數為1703.92萬元，符合我們預期。報告期增長的主要原因是產品銷量增加，相應的營業收入同比增長所致。

我們始終強調，公司作為國內模擬晶元行業龍頭，在2018年將進入業績加速增長軌道。我們以業績中位數同比比較，一季度YoY為18.5%，相比去年同期YoY為11.9%有明顯增長。同時我們認為，公司一季度凈利潤減去了股權激勵費用，而去年同期並沒有相應費用，我們預計單季度費用在440萬左右，因此實際業績增長更為可觀。同時我們認為，一季報預告並沒有披露營收增速，但我們預期營收增速比凈利潤增速更快，也反映出公司實際經營狀況良好，進入加速增長軌道。而以全年維度考量，通常公司在下半年的增長比上半年更為顯著，業績佔比也在下半年為重，佐證了我們對於公司今年業績加速增長的判斷。

不可忽視的模擬晶元行業，行業加速增長，2018年將開啟好光景。我們持續看好2018年模擬晶元行業，根據ICInsights的最新預測，未來5年，模擬晶元將高居集成電路各細分子行業增速榜首。ICInsights指出，2017年模擬晶元總銷售額為545億美元，並且將以Cagr6.6%的增速增長至2022年，市場規模上看到748億美元。從邊際增長的角度看，模擬晶元行業在2018年同比2017年有更快的增長。

我們持續強調模擬晶元行業具有穿越硅周期的屬性，並將模擬確定為半導體跨年度投資主線之一。國際模擬晶元龍頭公司ADI/TI等在2017年都獲得了良好的資本回報，通過產業鏈驗證，在終端應用上的分散化和碎片化帶來的風險分散穩定增長，而超越摩爾定律下終端應用的滲透擴散又將帶來加速增長拐點，我們持續看好2018年國內模擬晶元企業取得跨越式的增長。聖邦股份作為國內模擬晶元龍頭公司，基本面將持續向好。

我們認為公司短/中/長期邏輯清晰，短期看公司業績邊際增長改善+行業持續向好；中期看「數據」推動行業產值提升下帶動「入口型」晶元的應用場景增多，包括5G在內的各種應用場景需求帶動公司業績提升；長期看在國產模擬晶元行業通過「相對低毛利率」搶佔國外龍頭市場並形成正向反饋做大公司規模，並享受行業空間足夠發展的盛宴。

我們預計公司2017-2019年EPS為1.54，1.94，2.65。維持「買入」評級

3.家電晶元

300327 中穎電子

4.軍用GPU

景嘉微300474

5.賣水者

上海新陽300236

6.逆襲者 002023

海威華芯具備砷化鎵半導體生產能力，迎行業發展機遇

公司控股子公司主要從事第二代/第三代化合物半導體集成電路晶元的研製，已具備第二代化合物半導體集成電路的生產能力，在砷化鎵產品上更是國內首家掌握第二代半導體生產工藝的企業，在報告期內，海威華芯已經獲得成都市軍民融合企業認證、國家集成電路生產企業認證、加入中國移動5G聯合創新基金、並獲得國軍標GJB的認證。

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